《固定收益證券分析》以美國CFA考試指定用書為基礎，結合中國實際情況和近年來債券市場的最新發展情況，全面介紹了固定收益證券分析的相關基礎知識和常用的基本方法。全書共分16章，其中三章屬于基礎知識介紹，包括固定收益證券基本特征及中美債券市場情況；兩章討論債券分析中常用的利率、收益率概念及其相互間的轉換關系；兩章討論債券的風險和信用評級，其中對債券的利率分析做了詳細的討論：之后的八章是對債券（包括嵌期權債券）定價的基本原理和方法的介紹，接著各用了一章的篇幅討論了過手債券、抵押擔保債券、資產擔保債券、利率期貨其他衍生工具的定價問題，最后一章就債券投資組合問題進行了分析。
一轉眼，《固定收益證券分析》從2003年開始教學使用，已經走過7個年頭了。感謝廣大讀者的支持和幫助，在這7年中，陸續收到許多意見和反饋，特別是四川大學經濟學院的徐子堯老師、湖北工業大學金融系的付坤老師等都提出非常寶貴的意見和建議。近幾年來，全球債券市場特別是國內債券市場變化很大，相關的產品、制度、市場機制都在不斷地更新和完善，這本3年前出版過的教材，已經到了必須修訂的時候了。
根據出版社的要求并結合近幾年教學應用中所收集到的反饋信息，本次的修訂重點集中于結構調整、知識更新和案例完善等幾個方面，具體的修訂內容如下。
第一，相關章節有所縮減。考慮到許多學校學制和教學時間的變化，以及案例教學等方面的需要，將原書中可轉換債券的兩章縮寫成了一章，將債券風險分析和債券評級縮為了一章，因此全書縮寫為16章，更便于教學安排。
第二，內容的順序上做了調整，使其更加符合債券學習和研究的邏輯。全書從固定收益證券的基本特征開始；第2、3章分別對美國和中國的債券市場及其最新的發展情況做了討論；第4、5章對債券研究中一些基本的概念，特別是多種多樣的利率和收益率概念及其相互間的換算關系做了介紹；第6章分析了債券投資中主要的風險，并在第7章重點對債券的利率風險做了討論；第8章簡要介紹債券定價問題，第9章就嵌期權債券的定價做了分析；從第10章開始對主要債券類型的定價進行討論，分別各用一章介紹了抵押過手債券、抵押擔保債券、資產擔保債券、可轉換債券及利率衍生工具的定價問題，最后第16章，分析的是債券的交易策略問題。
第三，全面更新了具有時效性的資料，例如美國金融危機中的CDOH題、巨災債券問題、我國的地方政府債券問題、儲蓄式國債問題、分離式可轉換債券問題、我國兩大債券市場發展前景與趨勢問題等。所有數據包括圖表中的數據，都盡可能更新到了2010。年2月，以便更好地貼近市場和當前發展趨勢。
第四，對近年運用中所發現的一些錯誤進行了糾正，對部分例題，特別是利率二叉樹部分的示例，全面做了更新。
在此，要感謝本書修訂過程中做出大量工作的我的學生周軍，在課程中及時提供反饋意見的魏麗霞同學、郭師邑同學和譚竹君同學等，以及為課程案例建設做出貢獻的從2003級到2008級選修我課程的同學們，是他們的肯定和支持，才促使我完成了本書的修訂。
前言
教學建議
第1章 固定收益證券的基本特征／1
1.1 引言／1
1.2 債務契約條款／2
1.3 到期條款／2
1.4 票面價及美國媒體上的債券報價／3
1.5 息票利率／8
1.6 償還條款／16
1.7 轉換權與交換權／18
1.8 回售權／19
1.9 貨幣單位／19
1.1 0嵌式期權／19
1.1 1質押借款債券投資／20
第2章 美國債券市場及常見的債券種類／24
2.1 美國國債市場／24
2.2 美國國債的主要品利／26
2.3 聯邦機構債券／31
2.4 市政債券／38
2.5 企業債務工具／40
2.6 資產擔保債券／42
第3章 中國債券市場及常見的債券種類／45
3.1 我國國債一級市場／45
3.2 我國企業債券的公開發行／48
3.3 我國銀行間債券市場／50
3.4 交易所債券市場／52
3.5 我國國債的主要品種／53
第4章 貨幣的時間價值與利率／60
4.1 金融市場常見利率的定義與使用／60
4.2 收益曲線／67
4.3 現金流／68
4.4 現值及其計算／70
4.5 常見收益率及其計算／73
第5章 收益率、即期利率與遠期利率／78
5.1 收益來源／78
5.2 收益的傳統計量法／79
5.3 浮動利率債券收益差的衡量／83
5.4 美國國債收益率與收益曲線／87
5.5 理論即期利率／89
5.6 非美國國債收益／99
5.7 遠期利率／102
5.8 聯邦基金利率／104
第6章 債券投資的風險／106
6.1 債券交易中常見的風險／106
6.2 信用風險與債券相關的信用分析／116
6.3 一些特殊債券的信用分析／124
6.4 稅收債券／127
第7章 債券利率風險分析／131
7.1 全價法／131
7.2 債券價格波動特征／133
7.3 久期／135
7.4 凸率／138
7.5 基點價值／141
7.6 期限結構理論／141
7.7 期限結構模型／145
7.8 收益曲線風險的衡量／149
7.9 收益波動性的計量／151
第8章 固定收益證券定價概論／159
8.1 定價一般原理／159
8.2 長短期息票債券的定價／170
8.3 無套利定價法／174
8.4 模型風險／177
第9章 嵌期權債券定價／179
9.1 債券嵌期權概述／179
9.2 叉樹模型／179
9.3 嵌贖回權債券的定價／185
9.4 嵌回售權債券的定價／186
9.5 同時嵌有贖回和回售期權債券的定價／187
9.6 期權調整利差／188
9.7 實際久期與實際凸率／189
9.8 利率上限浮動債券定價／191
第10章 抵押貸款與過手債券／194
10.1 抵押貸款／194
10.2 抵押過手債券／205
10.3 過手債券的風險特征／216
第11章 抵押擔保債券／219
11.1 抵押擔保債券的特點／219
11.2 抵押擔保債券的發展過程／219
11.3 抵押擔保債券的關系人／220
11.4 抵押貸款抵押債券的一些特別條款／221
11.5 抵押擔保債券的主要結構類型／223
11.6 抵押擔保債券的剝離／230
11.7 非機構性抵押貸款擔保債券／231
11.8 美國抵押擔保債券可能面臨的稅務處理問題／232
11.9 抵押擔保債券的主要風險／235
第12章 資產擔保債券／238
12.1 資產擔保債券的特點／238
12.2 住房權益性貸款／241
12.3 組合房擔保證券／242
12.4 汽車貸款擔保債券／243
12.5 學生貸款擔保證券／244
12.6 小企業貸款擔保債券／245
12.7 信用卡應收賬款擔保證券／245
12.8 擔保債務憑證／246
第13章 抵押及資產擔保債券的定價／254
13.1 現金流收益分析／254
13.2 零波動利差／255
13.3 蒙特卡羅模擬與最小方差法／256
13.4 利率風險的衡量／261
13.5 資產擔保債券的定價／266
第14章 中國可轉換債券的特征／269
14.1 我國可轉換債券市場的發展／271
14.2 我國可轉換債券條款設計的特點／272
14.3 可轉債的定價／281
第15章 利率衍生工具定價／292
15.1 利率期貨合約／292
15.2 利率互換的定價／295
15.3 期權的定價／300
第16章 固定收益證券交易策略／309
16.1 杠桿作用／309
16.2 回購協議融資／311
16.3 債券回購交易／316
16.4 總收益／320
參考文獻／326
風險無處不有，無時不在。關于什么是風險，目前在理論和實踐上認識有所分歧，但歸納起來主要有以下七種觀點：一是指損失的可能；二是指可測定的不確定性；三是指對發生某一經濟損失的不確定性，四是指損失出現的機會或概率；五是指一種無法預料的、實際后果可能與預測后果存在差異的傾向；六是指潛在損失的變化范圍與變動幅度；七是指在特定情況下對未來結果的客觀疑慮。
金融風險是指經濟主體在資金的融通和金融業務與活動中，由于各種事先無法預料的不確定因素而使資金經營者的實際收益與預期收益發生偏差的可能性。從廣義上講，它既包括居民家庭部門、非金融企業部門和金融企業部門從事金融活動所產生的風險，也包括以國家部門為主體所從事金融活動產生的風險。從狹義上講，金融風險一般指金融企業部門（金融機構）從事金融活動所產生的風險。
狹義的金融風險一般可分為三個層次。第一個層次是指某個金融機構所面臨的金融風險。第二個層次是指金融的行業風險，即商業銀行業、信托業、證券業和保險業的風險。第三個層次指由前兩個層次的金融風險所導致的嚴重經濟、社會乃至政治危機的可能性。要特別注意，金融風險與保險學中的風險是有區別的，保險業中的經營風險一般包括工商企業生產經營中存在與發生的某些風險，如人壽風險、財產風險等，但它不包括金融風險。
金融風險是以貨幣信用經營為特征的風險，它不同于普通意義上的風險，具有客觀性、社會性、可控性、隱蔽性、周期性、擴散及擴散的加速性等特征。債券作為基礎的金融工具之一，其風險也同時具有上述特征。這是由債券作為基本金融工具所具有的無形性、語義性、價值與自身物理價值不相關、信用性等屬性所決定的。
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