在本書第2版面世以來的大約10年中，估值分析人士越來越深刻地認識到從整體企業角度（股權加債務凈額）對非上市私人企業進行估值的重要性，因此，將分析重點局限于企業凈資產顯然已不再符合現實。利用綜合理論，我們可以輕而易舉地將分析重點拓展到企業價值角度。在本書第3版中，我們將著重闡述這種延伸與拓展。
此外，為了給使用綜合理論進行企業價值評估提供更多的實踐指南，我們補充了新的章節，專門探討估算企業現金流和確定企業折現率的問題。本書第3版還包含了有關市場法和收益法的新章節，并利用綜合理論闡述了這兩種方法共同的理論基礎。在本書結尾，我們通過一個全新的章節，以綜合理論為分析工具，對人們經常提及，但鮮有理解的限制性股票和擬首次公開募股（IPO）企業股票進行了研究。
推薦序 堅守價值分析，不懼暗礁險灘
序言
第一部分 綜合理論的基本概念
第1章 價值世界 / 3
本章簡介 / 3
常見問題 / 3
價值世界的內涵 / 4
組織原則 / 5
本章小結 / 13
第2章 基于股權的綜合理論 / 14
本章簡介 / 14
常見問題 / 15
基本估值模型 / 15
價值的理論層級 / 17
綜合估值理論的符號表示方式 / 19
流動性少數股權價值 / 21
控制性股權價值層級 / 24
戰略性控制權價值 / 36
企業與股東層級的價值 / 39
非流動性少數股權價值 / 41
基于股權的企業估值綜合理論 / 45
本章小結 / 46
第3章 基于企業的綜合理論 / 47
本章簡介 / 47
價值水平的比較：股權與企業綜合理論 / 48
基于股權與企業綜合理論的全面比較 / 51
本章小結 / 52
第二部分 企業現金流的估算
第4章 基于現金流的收益法 / 55
本章簡介 / 55
單期資本化法與現金流折現法的轉換 / 56
企業現金流的定義 / 60
股權現金流的定義 / 64
再投資率和期中增長率 / 66
永續增長率 / 70
預期現金流與綜合理論 / 73
流動性少數股權價值：視同上市企業的觀點 / 77
財務性控制權價值層級：私募股權現金流 / 83
戰略性控制權價值層級：戰略投資者現金流 / 86
企業現金流的合理性評估 / 91
本章小結 / 94
第5章 基于折現率的收益法 / 95
本章簡介 / 95
收益率的基礎：已實現收益率與必要收益率 / 96
WACC的構成要素 / 100
市場參與者和WACC / 113
價值層級與WACC / 116
整體合理性評估 / 120
第6章 基于基準上市企業的市場法 / 122
本章簡介 / 122
市場法和收益法之間的相互關系 / 123
上市企業估值倍數的含義是什么 / 124
根據風險與增長差異對估值倍數進行調整 / 137
基準上市企業估值倍數與價值層級的關系 / 147
整體合理性評估 / 150
第7章 基于基準交易的市場法 / 152
本章簡介 / 152
基準交易數據的屬性 / 153
由基準交易數據得到的估值結論 / 154
根據交易觀察到的控制權溢價推導少數股權折價 / 164
基準交易倍數與各價值層級的對應性 / 165
整體合理性評估 / 166
附錄7A 控制權溢價和少數股權折價的歷史回顧 / 168
第三部分 股東現金流的估算
第8章 限制性股票折價和擬上市企業研究 / 187
本章簡介 / 187
有關限制性股票折價的概述 / 190
對FMV數據庫及STOUT限制性股票研究數據庫的回顧 / 211
擬IPO折價 / 220
本章小結 / 226
第9章 QMDM簡介 / 227
本章簡介 / 227
適用于股東層級的估值方法 / 228
股東層級的DCF模型 / 230
造成流動性折價的經濟因素 / 235
本章小結 / 242
附錄9A 流通性與流動性 / 243
第10章 針對QMDM假設的深入討論 / 250
本章簡介 / 250
假設1：預期持有期 / 251
假設2A：預期股息收益率 / 257
假設2B：預期股息增長率 / 263
假設2C：收到股息的時間點 / 264
假設3A：預期持有期價值增長率 / 264
假設3B：對終值的調整 / 269
假設4：預期持有期必要收益率 / 269
本章小結 / 279
第11章 QMDM的實踐運用 / 281
本章簡介 / 281
使用QMDM的綜合示例 / 281
QMDM的簡化示例 / 291
USPAP與QMDM / 302
第12章 基于稅收轉移實體的綜合理論運用 / 308
本章簡介 / 308
S類企業的優勢 / 309
S類企業的企業層級價值 / 311
針對企業層級價值的其他觀點 / 313
S類企業的股東價值 / 315
S類企業與2017年《減稅和就業法案》 / 324
本章小結 / 332
作者簡介 / 334
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