本書是作者多年期權投資經驗的總結，注重從體系化角度思考不同期權策略之間的關系，引導讀者形成“先整體、后局部”的投資思考習慣。 全書分為入門篇、進階篇、升華篇三個部分，由淺入深、層層遞進。基礎篇盡量通俗易懂，包括趨勢策略、非趨勢策略等在內的基礎期權交易策略。進階篇講究實踐務實，包括中性賣方策略、波動率交易策略等在內的高階期權交易策略。升華篇追求邏輯體系，包括期權反脆弱策略、期權指增策略等在內的體系化期權投資框架。本書在介紹期權策略時，除了結合案例講述外，還盡可能運用歷史數據回測，讓讀者從整體上認知策略在不同時空背景下的表現，深入理解策略底層的思想。
沈發鵬：致衍基金創始合伙人/基金經理，具有十多年的證券與期權交易經驗，曾就職于某大型券商系資產管理部門，出任基金經理，負責基金產品交易與自營管理。曾參與國內最早之一的商品期貨場外期權報價與對沖系統構建，擅長構建期權量化系統和數據建模分析，獲得過《上海證券交易所期權做市商策略大賽》機構組一等獎，同時也是公眾號“發鵬期權說”作者。從2014年國內有期權品種上市以來，作為國內最早的期權交易參與者之一，廣泛受邀參與交易所、券商、期貨、私募、高校等機構的衍生品交流會或交易實踐課程，是國內少數兼具衍生品實戰與授課能力的從業者之一。
第一部分 入門篇
第1章 期權基礎知識 3
1.1 期權的定義與基本交易策略 3
1.1.1 期權的定義 3
1.1.2 期權的四個基本策略 11
1.2 期權的定價基礎 17
1.2.1 B-S期權定價模型的背景 17
1.2.2 B-S期權定價模型的理論假設條件 18
1.2.3 B-S期權定價模型的理論推導 19
1.2.4 B-S期權定價模型的延伸 21
第2章 期權風險管理基礎 23
2.1 期權的風險管理參數 23
2.1.1 Greeks的背景和意義 23
2.1.2 Delta 24
2.1.3 Gamma 29
2.1.4 Vega 33
2.1.5 Theta 36
2.1.6 Rho 39
2.1.7 Greeks現金化 41
2.2 期權風險管理工具 44
2.2.1 期權組合Greeks測評工具 44
2.2.2 期權組合Greeks壓力測評工具實用案例 46
第3章 期權基礎策略 50
3.1 期權保險策略 50
3.1.1 期權簡單保險策略 50
3.1.2 期權黑天鵝保險策略 56
3.2 期權備兌策略 61
3.2.1 期權備兌認購策略簡介 61
3.2.2 期權備兌認購策略的效率分析與優化 65
3.2.3 期權實值認沽代持多頭策略 69
3.3 趨勢背景下的期權策略 71
3.3.1 波動率偏低時的趨勢策略 71
3.3.2 波動率偏高時的趨勢策略 89
3.3.3 波動率不定時的趨勢策略 105
3.4 非趨勢背景下的期權策略 111
3.4.1 區間震蕩時的期權策略 111
3.4.2 不定向波動時的期權策略 124
第二部分 進階篇
第4章 波動率的計算與預測 141
4.1 波動率 141
4.1.1 波動率的計算 141
4.1.2 實際波動率和隱含波動率的關系 145
4.2 波動率預測 149
4.2.1 波動率預測的數據準備 149
4.2.2 波動率預測的基本范式 155
第5章 期權中性賣方與買方策略 161
5.1 期權中性賣方策略 161
5.1.1 期權中性賣方策略的基本流程 161
5.1.2 期權中性賣方策略的事前風控 166
5.1.3 期權中性賣方策略的事中風控 184
5.2 期權中性買方策略 195
5.2.1 期權中性買方策略的策略目標 195
5.2.2 期權中性買方策略的執行要點 196
第6章 期權波動率曲面交易策略 206
6.1 期權月內波動率偏度策略 206
6.1.1 期權月內波動率偏度基礎 206
6.1.2 期權月內波動率Skew的度量 209
6.1.3 期權月內波動率Skew交易執行要點 216
6.2 期權跨月波動率Skew策略 225
6.2.1 期權跨月波動率Skew基礎 225
6.2.2 期權跨月波動率Skew度量與交易執行要點 228
6.3 期權跨品種波動率統計套利策略 235
6.3.1 期權跨品種波動率統計套利策略基礎 235
6.3.2 期權跨品種波動率統計套利交易執行要點及示例 238
第7章 期權基差交易策略 243
7.1 期權基差交易基礎 243
7.1.1 期權基差的定義和計算 243
7.1.2 基差對期權隱含波動率的影響 245
7.1.3 指數分紅對指數類期權的影響 246
7.2 期權基差交易策略實務 248
7.2.1 期權基差形成的原因 248
7.2.2 期權基差交易的執行要點 250
7.2.3 期權定價約束策略 254
第三部分 升華篇
第8章 筆者的投資觀 259
8.1 資本市場充滿博弈 259
8.2 歸納與演繹的取舍 262
8.3 先明確目標，后優化過程的投資方法論 264
第9章 期權工具化配套權益指數多頭方案 267
9.1 期權市場的賣方宿命與買方挑戰 267
9.1.1 歷史上的期權賣方與買方勝率 267
9.1.2 “黑天鵝”的必然與賣方的宿命 268
9.1.3 時間風險的必然與買方的挑戰 272
9.2 期權工具配套權益指數多頭方案 274
9.2.1 情緒波動后周期期權中性賣方策略 274
9.2.2 情緒波動前周期期權反脆弱策略 277
9.2.3 期權工具配套權益指數多頭框架總結 280
第10章 期權投資的整體觀 284
10.1 用做市商的思維管理期權風險參數 284
10.2 配置在前，交易在后 284
后記 回顧我的十年期權心路歷程 286
附錄A 290
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