本書建立在作者多年的教學實踐與科學研究基礎上，是作者結合應用型本科人才培養目標，按照項目評估內在的邏輯關系，對相關知識模塊進行了重新組合與安排，著眼于理論與實踐的結合。全書緊緊圍繞這一目標，系統地闡述了項目評估的基本理論知識，重點介紹了實務的操作和流程，并且緊密結合中國經濟改革、開放的最新實踐，努力捕捉項目評估新動態。據此形成了本書理論與實務相結合，獨具特色的知識體系，同時具有較強的可操作性。
《投資項目評估》于2021年10月《投資項目評估》獲國家教材委員會首屆全國教材建設獎優秀教材二等獎，其在投資項目評估教材領域居于國內一流。隨著國內外項目論證與評估的原理、方法和技術的拓展和提高，在眾多院校與實踐界的要求下，本書重新修訂出版�！锻顿Y項目評估》（第2版）按照投資項目評估內在的邏輯關系，對知識模塊進行了重新組合與安排，著眼于理論與實踐的結合。此次再版修訂主要是根據教學一線的反饋，對原教材部分章節內容進行了調整與改寫，同時，盡可能使用近年來的最新數據，對書中大部分圖、表以及相關的描述性文字進行了數據和內容更新。本版教材在堅持“應用經濟學視角”的基礎上，進一步強調“中國視角”，并將其貫穿全書，講述投資項目評估的“中國故事”，引導學生思考現實中的問題，提高分析解決問題的能力。
《投資項目評估》自2014年出版以來，受到了廣大讀者的青睞。該書理論起點高、實踐性強的特點，使其成為本科、成人教育、職業教育和網絡教育及業內培訓的教材。2021年10月《投資項目評估》獲國家教材委員會首屆全國教材建設獎優秀教材二等獎，其在投資項目評估教材領域居于國內一流。隨著國內外項目論證與評估的原理、方法和技術的拓展和提高，在眾多院校與實踐界的要求下，本書重新修訂出版。
作為榮獲首屆全國教材建設獎的教材，雖然《投資項目評估》（第2版）相對于首版做了一系列調整與改動，但依舊保留了其作為國內一流投資項目評估教材所擁有的優秀品質�！锻顿Y項目評估》（第2版）按照投資項目評估內在的邏輯關系，對知識模塊進行了重新組合與安排，著眼于理論與實踐的結合。全書緊緊圍繞這一目標，系統地闡述了投資項目評估的基本理論知識，重點介紹了實務的操作流程，并且緊密結合中國經濟發展、改革開放的最新實踐，努力捕捉投資項目評估新動態。據此形成了本書理論與實務相結合、獨具特色的知識體系，具有較強的可操作性的特點。
《投資項目評估》（第2版）正是在這樣的基礎與背景下進行修訂的。此次再版修訂主要包括了以下內容：
1盡可能地使用近年來的最新數據，對書中大部分圖、表以及相關的描述性文字進行了數據和內容更新。
2根據來自教學一線的反饋，對原教材部分章節內容進行了調整與改寫，為教與學提供支持。
3在堅持“應用經濟學視角”的基礎上，進一步強調“中國視角”，并將其貫穿全書，講述投資項目評估的“中國故事”，引導學生思考現實中的問題，提高分析解決問題的能力。時值本書修訂再版之際，我們迎來了中國共產黨第二十次全國代表大會的勝利召開。黨的二十大報告明確宣示黨在新征程上舉什么旗、走什么路、以什么樣的精神狀態、朝著什么樣的目標繼續前進，這是新時代中國特色社會主義思想的世界觀和方法論。
這也是我們學習、從事投資項目評估的世界觀與方法論，我們要用黨的創新理論、創新思想武裝頭腦、指導實踐。在投資項目評估中具體要做到：①堅持人民至上、堅持守正創新、堅持問題導向、堅持系統觀念，在提升投資項目評估質量、效益、水平，推動經濟高質量發展中體現擔當作為。②深刻領悟生態文明思想的歷史邏輯、理論邏輯、實踐邏輯，持續走好生態優先、綠色發展之路。在投資項目評估中堅持節約優先、保護優先、自然恢復為主的方針，助力加快建立健全綠色低碳循環發展的經濟體系。③堅持以推動高質量發展為主題，著力提高全要素生產率，著力提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平，服務重要產業、重大項目、重點工程建設，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。
我國真正意義上的投資項目評估開始于改革開放后，在幾十年的時間里，伴隨著中國經濟波瀾壯闊的發展，中國的投資項目評估理論與技術也取得了巨大的發展，貢獻了中國智慧和力量。
站在第二個百年征程的新起點上，中國投資項目評估研究者和實踐者，要秉持初心、步履不停，為建設中國特色、中國風格、中國氣派的投資項目評估學而不斷努力。
本書由西安交通大學王晉副教授、長安銀行監事長丁琳擔任主編，再版由王晉對全書進行了修改補充，最終定稿。西安財經大學姚芳玲、西安交通大學王茜薇擔任副主編。各章的撰寫人如下：王晉撰寫第一章、第二章、第三章、第七章；丁琳撰寫第四章、第五章；姚芳玲撰寫第九章、第十一章；王茜薇撰寫第六章、第八章；西安財經大學姚暢燕撰寫第十章。
值本書再版之際，我們要感謝中國財富出版社有限公司的支持和鼓勵，是他們以極高的專業素質和水準，保證了本書的高質量。本教材在寫作過程中參閱了大量的國內外研究成果、相關資料和同類書籍，為了體現對知識產權和他人勞動成果的尊重，我們在書中引用處或書后參考文獻中均進行了詳細注釋與說明，在此一并表示感謝。
雖然本書是基于獲得國家級教材建設獎進行的修訂，但仍有一些不盡如人意之處，這也是一個極具時效性與動態發展學科的研究中我們始終需要面對的問題，其實一部優秀教材的本質屬性就是要給廣大教師與學生提供思路、道理與方法的。
敬請廣大讀者惠予指正，以便我們再版時予以修正。
王晉
2023年春于古都西安
第1版前言
投資項目評估學科的發展，實質上是評估理論與評估方法發展和完善的過程，也是實踐經驗總結和升華的過程。一些經濟學家和銀行家基于投資項目管理的需要，通過幾十年的實踐、探索、總結與研究，形成了一套較為完善、科學的理論和方法，構成了投資項目評估的學科體系。
我國真正意義上的投資項目評估開始于改革開放后。1984年，我國吸收世界銀行項目評估經驗編寫了《工業貸款項目評估手冊》，這是我國有關投資貸款項目評估的第一本手冊，它為我國投資項目評估制度化、系統化奠定了基礎。由此，拉開了中國金融機構實施貸款項目的評估序幕。
“投資項目評估”作為財經類專業核心課程，是一門極具理論高度和實踐廣度的學科，并且始終處于動態發展之中。本書是建立在作者多年的教學實踐與科學研究基礎上，結合應用型本科人才培養目標，按照投資項目評估內在的邏輯關系，對其知識模塊進行了重新組合與安排，著眼于理論與實踐的結合。全書緊緊圍繞這一目標，系統地闡述了投資項目評估的基本理論知識，重點介紹了實務的操作流程，并且緊密結合中國改革開放的最新實踐，努力捕捉投資項目評估新動態。據此形成了本書理論與實務相結合、獨具特色的知識體系，具有較強的可操作性。
1本書按項目評估的內在聯系，對其知識模塊進行了重新組合與安排，構建了一個結構完整、邏輯性強的體系。本書在編寫過程中不是簡單地分為理論部分和實踐部分，不是一種拼湊式的板塊結構，而是始終把握明確的研究對象和貫穿全課程的邏輯主線，準確地描述投資項目評估的基本概念和原理，全面系統地反映投資項目評估的教學科研新動態。在對各種投資項目技術可行性與經濟合理性進行的綜合評估中，本書更加側重于經濟合理性的評估。當然，在理論的闡述中，本書也始終把握著應用型本科的培養目標，盡可能用準確、活潑的文字和圖表來加以闡述，力求做到簡明扼要。
2本書理論與實踐相結合，重實務，具有較強的可操作性。本書重點在于為投資項目評估教學實踐提供支持，集合了投資項目評估實務所需的實踐性、操作性和綜合性教學資源，突出全面提高學生實踐能力的特色。
3本書注重教學，盡可能地為教與學提供方便，同時立足于學生自主學習、自我建構。按照知識的認知過程，本書在每章的編排上首先提出學習目標，具體分為知識目標和能力目標。同時每章均以投資項目評估領域的熱點或來自實際生活的案例導入，激發學生進行思考和探究的興趣。在每章結束時安排了復習題，在書后詳細列出了參考文獻，為有興趣開展課外學習的同學提供一些線索。對于一些最新的實踐，教材雖然提供了素材，但它所能提供的畢竟有限，本書給出進一步學習的線索和切入點。所以在某種意義上講，教材的最終成果，不只是編寫者完成，還給學生留出空間，成為編寫者與學生共同完成的作品。
本書由西安交通大學王晉，寶雞市副市長、經濟學博士丁琳任主編，擬定編寫大綱、確定內容框架、設計撰寫體例，并對全書進行了修改補充，最終定稿。西安財經學院姚芳玲、西安交通大學王茜薇任副主編。
值本書付梓出版之際，我們要感謝中國財富出版社編輯老師的支持和鼓勵，是他們以極高的專業素質保證了本書的高質量。本教材在寫作過程中參閱了大量的國內外研究成果、相關資料和同類書籍，為了體現對知識產權和他人勞動成果的尊重，我們在書中引用的當頁或書后參考文獻中均進行了詳細注釋與說明，在此一并表示感謝。
由于水平所限，加之時間倉促，本書仍有一些不盡如人意之處，在結構體系、原理的精確性和寫作風格的統一等方面會存在一些缺點和不足，敬請廣大讀者惠予指正，以便我們再版時予以修正。
王晉
2014年于古都西安
王晉，西安交通大學副教授，畢業于陜西財經學院金融學專業，1987年留校任教，后并入西安交通大學，長期從事金融學、投資學教學研究工作。近年來承擔多項國際級與省部級課題，發表論文多篇。主編、副主編教材10余部，其中《投資項目評估》獲陜西省優秀教材二等獎、首屆全國教材建設優秀教材二等獎。
丁琳，西安交通大學副教授，畢業于陜西財經學院金融學專業，1987年留校任教，后任陜西省寶雞市副市長、金融辦主任、長安銀行股份有限公司監事長，長期從事金融學、投資學研究與實踐工作。承擔多項國際級與省部級課題，具有豐富的金融、投資理論水平與實踐經驗。
目錄
第一章投資項目評估導論(1)
第一節投資和投資項目(4)
第二節投資項目管理周期與投資項目可行性研究(12)
第三節投資項目評估概述(18)
第二章資信評估(27)
第一節資信評估概述(29)
第二節資信評估指標體系(39)
第三節信用等級的劃分和評定(45)
第三章投資環境評估與項目建設必要性評估(52)
第一節投資環境評估(54)
第二節項目建設必要性評估(63)
第四章投資項目市場分析(68)
第一節市場分析的方法與內容(70)
第二節市場調查(76)
第三節市場預測(80)
第五章投資項目建設規模評估與投資項目技術評估(84)
第一節投資項目建設規模評估(85)
第二節投資項目技術評估(95)
第六章項目投資估算與評估(102)
第一節項目總投資及其構成(103)
第二節項目建設投資的構成與估算(104)
第三節項目流動資金的構成與估算(112)
第四節項目投入總資金及項目資金分年投入計劃評估(118)
第七章投資項目融資評估(122)
第一節資金來源分析與評估(123)
第二節融資成本分析與評估(135)
第八章投資項目財務分析(142)
第一節投資項目財務分析概述(145)
第二節投資項目財務報表分析評估(148)
第三節投資項目財務效益評估指標(154)
第九章投資項目國民經濟評估(171)
第一節投資項目國民經濟評估概述(173)
第二節投資項目費用和效益的劃分(176)
第三節投資項目國民經濟評估的國家參數(182)
第四節投資項目國民經濟評估中的價格調整(185)
第五節投資項目國民經濟評估報表和評估指標(190)
第十章投資項目不確定性分析和風險分析(197)
第一節投資項目不確定性分析和風險分析概述(198)
第二節投資項目不確定性分析(201)
第三節投資項目風險分析(214)
第十一章投資項目后評估(225)
第一節投資項目后評估概述(226)
第二節投資項目后評估的基本內容(229)
第三節投資項目后評估的工作程序和評估方法(234)
第四節投資項目后評估信息的反饋和應用(239)
參考文獻(242)
二、項目流動資金的估算方法
（一）分項詳細估算法
分項詳細估算法是對流動資產和流動負債的主要構成要素，即現金、存貨、應收賬款、預付賬款以及應付賬款和預收賬款等內容分項進行估算，然后再綜合估算獲得項目流動資金需要量的一種方法。計算公式為：
流動資金=流動資產-流動負債（式6-10）
流動資產=現金+應收賬款+預付賬款+存貨（式6-11）
流動負債=應付賬款+預收賬款（式6-12）
本年流動資金增加額=本年流動資金-上年流動資金（式6-13）
1周轉次數的計算
周轉次數的計算公式如下：
周轉次數=360天÷最低周轉天數（式6-14）
各類流動資產和流動負債的最低周轉天數參照同類企業的平均周轉天數并結合項目特點確定，或按部門（行業）規定。在確定最低周轉天數時應考慮儲存天數、在途天數，并考慮適當的保險系數。
外購原材料、燃料最低周轉天數=在途天數+平均供應間隔天數×供應間隔系數+
驗收天數+整理儲備天數+保險天數（式6-15）
在產品最低周轉天數=產品生產加工周期+半成品儲備天數（式6-16）
產成品最低周轉天數=在庫天數+在途或結算天數（式6-17）
2流動資產估算
（1）現金需要量估算。項目流動資金中的現金是指為維持正常生產運營所預留的貨幣資金，計算公式為：
現金需要量=（年工資福利費用+年其他費用）÷現金周轉次數（式6-18）
年其他費用=制造費用+營業費用+管理費用+財務費用-（工資福利費用+折舊費用+
攤銷費用+修理費用+利息支出費用+維簡費用）（式6-19）
（2）應收賬款估算。應收賬款是指企業已對外銷售商品、提供勞務尚未收回的資金，在進行可行性研究與項目評估時，只計算應收銷售款。計算公式為：應收賬款=年銷售收入÷應收賬款周轉次數（式6-20）
（3）預付賬款估算。預付賬款是指企業為購買各類材料、半成品或服務所預先支付的款項，計算公式為：
預付賬款=外購商品或服務年費用÷預付賬款周轉次數（式6-21）
（4）存貨估算。存貨是企業為銷售或者生產耗用而儲備的各種貨物，主要包括各類材料、商品、在產品、半成品和產成品等，計算公式為：存貨=外購原材料費用+外購燃料費用+其他材料費用+在產品+產成品（式6-22）
外購原材料費用=年外購原材料費用÷按種類分項周轉次數（式6-23）
外購燃料費用=年外購燃料費用÷按種類分項周轉次數（式6-24）
其他材料費用=年其他材料費用÷其他材料周轉次數（式6-25）
在產品=（年外購原材料費用+年外購燃料費用+年工資福利費用+
年修理費用+其他制造費用）÷在產品周轉次數（式6-26）
產成品=（年經營成本-年其他營業費用）÷產成品周轉次數（式6-27）
3流動負債估算
流動負債是指將在一年（含一年）或者超過一年的一個營業周期內償還的債務，包括短期借款、應付票據、應付賬款、預收賬款、應付工資、應付福利費、應付股利、應交稅金、其他暫收應立付款項、預提費用和一年內到期的長期借款等。通常考慮應付賬款和預收賬款兩項。計算公式為：應付賬款=年外購原材料費用+年外購燃料費用+年其他材料費用÷應付賬款周轉次數（式6-28）預收賬款=預收的年營業收入÷預收賬款周轉次數（式6-29）
【例6-4】某項目達到設計生產能力后，項目的年產量為100萬件，單位產品售價為60元（不含增值稅），項目定員為1000人，工資及福利費用按每人每年18000元估算。項目每年的其他費用為900萬元。年外購原材料、年外購燃料及其他材料費用估算值為18000萬元。年經營成本為19800萬元，年修理費占年經營成本的10%，項目無預收預付業務。各項流動資金的最低周轉天數分別為：應收賬款、應付賬款為30天，現金及貨幣資金為40天，存貨為40天。試估算該項目所需的流動資金量。
解：項目所需的流動資金量的估算步驟如下：
現金需要量=（年工資福利費用+年其他費用）÷現金周轉次數
=（1000×18+900）÷（360÷40）=300（萬元）
應收賬款=年銷售收入÷應收賬款周轉次數
=（100×60）÷（360÷30）=500（萬元）
外購原材料、外購燃料費=年外購原材料、年外購燃料及其他材料費用÷按種類
分項周轉次數=18000÷（360÷40）=2000（萬元）
在產品=（年工資福利費用+年其他費用+年外購原材料、年外購燃料及
其他材料費用+年修理費用）÷在產品周轉次數
=（1800+900+18000+1980）÷（360÷40）=2520（萬元）
產成品=年經營成本÷產成品周轉次數=19800÷（360÷40）=2200（萬元）
存貨=外購原材料費用+外購燃料費用+在產品+產成品
=2000+2520+2200=6720（萬元）
流動資產=現金+應收賬款+存貨=300+500+6720=7520（萬元）
應付賬款=年外購原材料、年外購燃料及其他材料費用÷應付賬款周轉次數
=18000÷（360÷30）=1500（萬元）
流動負債=應付賬款=1500（萬元）
流動資金=流動資產-流動負債=7520-1500=6020（萬元）
（二）擴大指標估算法
擴大指標估算法是指在擬建項目某項指標的基礎上，參照同類項目相關資金比率計算出流動資金需要量的方法。包括銷售收入資金率法、總成本（或經營成本）資金率法、固定資產資金率法和單位產量資金率法。
1銷售收入資金率法
銷售收入資金率是指項目流動資金需要量與其一定時期內（通常為一年）的銷售收入的比率。計算公式為：
流動資金需要量=項目年銷售收入×銷售收入資金率（式6-30）
一般加工工業項目多采用這種方法估算流動資金。
2總成本（或經營成本）資金率
總成本（或經營成本）資金率是指項目流動資金需要量與其一定時期（通常為一年）內總成本（或經營成本）的比率。計算公式為：流動資金需要量=項目年總成本（或經營成本）×總成本（或經營成本）資金率（式6-31）
一般采掘工業項目多采用這種方法估算流動資金。
3固定資產資金率法
固定資產資金率是指項目流動資金需要量與固定資產的比率。計算公式為：流動資金需要量=固定資產×固定資產資金率（式6-32）
某些特定的項目（如火力發電廠、港口項目等）采用這種方法估算流動資金。
4單位產量資金率法
單位產量資金率是指項目單位產量所需的流動資金金額。計算公式為：
項目單位產量流動資金需要量=達產期年產量×單位產量資金率（式6-33）
某些特定的項目（如煤礦項目）可采用該方法估算流動資金。
（三）定額日數法
定額日數法是通過估算流動資金的定額日數，并在此基礎上乘以用貨幣表示的日均周轉額，估算出項目所需的流動資金。即流動資金=用貨幣表示的日均周轉額×定額日數
1儲備資金定額的估算
估算公式為：儲備資金定額=儲備材料定額單價×年耗用量×定額日數÷360（式6-34）
其中：年耗用量=消耗定額×設計年產量
定額日數=在途日數+驗收日數+供貨間隔日數×供貨間隔系數
在途日數，是指從支付貨款之日起到材料運到項目所在地為止的日數；驗收日數，是指材料到達后，在卸車、拆包、分類、驗收等方面所需要的日數；供貨間隔日數，是指先后兩次供貨之間的間隔日數，在日耗用量不變的情況下，供貨次數越多，間隔日數越短，占用資金越少；供貨間隔系數是按供貨周期確定資金需要量時應乘的折扣率，其計算公式如下：
供貨間隔系數=（供貨間隔日數+1）÷（2×供貨間隔日數）×100%（式6-35）
供貨間隔系數一般在05～1之間。儲備資金定額估算表如表62所示。
表62儲備資金定額估算表
材料名稱供貨地點單價（萬元）
全年耗用定額日數
數量（噸）金額（萬元）供貨間隔日數供貨間隔系數應計日數在途日數驗收日數整理日數保險日數儲備資金定額
原材料
輔助材料
燃料
低值易耗品
修理用備件
包裝物
外購半成品
合計
2生產資金定額的估算
生產資金定額的估算，應按品種逐一進行估算。估算公式為：
生產資金定額=設計日產量×估算單位成本×生產周期×在產品成本系數（式6-36）
生產周期是指產品從投料開始到加工完成、驗收入庫所經歷的全過程所需要的時間。
在產品成本系數=在產品平均單位成本÷產品單位成本×100%（式6-37）
生產資金定額估算表如表63所示。
表63生產資金定額估算表
產品名稱設計日產量（噸）估算單位成本（萬元）在產品
成本系數生產周期生產資金定額（萬元）
甲產品
乙產品
丙產品
待攤費用
合計
3產品資金定額的估算
產品資金，是指從產品驗收入庫起到產品發出按有關結算方式收回貨款或收到銀行結算通知為止的一段時間所需占用的資金。產品資金應按產品品種分別估算。估算公式為：
產品資金定額=平均日產量×估算單位成本×定額日數（式6-38）
其中：定額日數=發貨間隔日數×發貨間隔系數+包裝和發運日數+結算日數
發貨間隔日數=發貨定額÷平均日產量
結算日數取決于產品的結算方式。采用托收承付結算方式，結算日數是指取得運輸憑證后到開戶行辦理托收承付手續所需的天數，采用托收承付以外結算方式的，是指取得運輸憑證后到收到貨款為止所需的時間。
包裝和發運日數，是指對產品進行必需的包裝并運抵車站、碼頭直至取得運輸憑證為止所需的時間。產品資金定額估算表如表64所示。
表64產品資金定額估算表
產品名稱平均日產量（噸）估算單位成本（萬元）定額日數產品資金定額（萬元）
甲產品
乙產品
丙產品
外購商品
合計
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