本書主要介紹金融工程中級技術操作方法，內容涉及奇異合約和路徑依賴、固定收益建模與衍生品以及信用風險。書中作者主要探討了奇異和路徑依賴合約、障礙期權、強路徑依賴衍生品、亞式期權、回溯期權、衍生品和隨機控制、單因子利率建模、收益率曲線擬合、利率衍生品、可轉債、按揭支持證券、多因子利率建模、瞬時利率的實證表現、HJM和BGM模型、固定收益產品說明書、公司價值和違約風險、信用衍生品、RiskMetrics和CreditMetrics、CrashMetrics以及衍生品災難案例。
第2版前言這個版本相對于第1版來說有了相當大的升級和拓展。一如既往，書中內容以反映我本人的興趣與見解為主。在兩個版本之間的這段日子里，金融市場的規模越來越大，建模者可以運用的工具包越來越多，而我的腰圍也變得越來越粗。從個人角度來說，我已經在實際操作領域投入了與在獨立研究領域一樣長的時間。那么很自然地，我將會在這個版本中引入許多新的材料，這些材料一方面能體現我作為科學家對模型精確性的要求，另一方面也能體現我作為實際操作者對模型高速、穩健且簡明易懂的需要。正如我之前所說的，本書具有強烈的個人色彩。由于數量金融領域的主題一貫以來都是飛速變化的，我建議讀者在本書學習過程中補充閱讀我推薦的各種拓展閱讀。
我想再次感謝在第1版序中致謝的人：Arefin Huq、Asli Oztukel、Bafkam Bim、Buddy Holly、 Chris McCoy、 Colin Atkinson、 Daniel Bruno、 Dave Thomson、 David Bakstein、 David Epstein、 David Herring、David Wilson、 Edna HepburnRuston、 Einar Holstad、 Eli Lilly、Elisabeth Keck、Elsa Cortina、Eric Cartman、Fouad Khennach、Glen Matlock、Henrik Rassmussen、 Hyungsok Ahn、 Ingrid Blauer、 Jean Laidlaw、 Jeff Dewynne、 John Lydon、 John Ockendon、 Karen Mason、 Keesup Choe、 Malcolm McLaren、 Mauricio Bouabci、 Patricia Sadro、 Paul Cook、 Peter J¨ackel、Philip Hua、Philipp Sch¨onbucher、Phoebus Theologites、Quentin Crisp、Rich Haber、 Richard Arkell、Richard Sherry、Sam Ehrlichman、Sandra Maler、Sara Statman、 Simon Gould、 Simon Ritchie、 Stephen Jefferies、Steve Jones、Truman Capote、Varqa Khadem和 Veronika Guggenbichler。
同時，我也想感謝以下人員。首先是我在各個項目中的合伙人：7 City項目的 Paul 和 Jonathan Shaw，感謝他們無與倫比的奉獻和他們對新項目的構想；Riaz Ahmad 和 Seb Lleo 對數量金融證書項目的幫助十分成功，分擔了我許多的任務。然后是與雜志相關的各位，尤其是Aaron Brown、 Alan Lewis、 Bill Ziemba、Caitlin Cornish、Dan Tudball、Ed Lound、 Ed Thorp、 Elie Ayache、 Espen Gaarder Haug、 Graham Russel、 Henriette Prast、 Jenny McCall、 Kent Osband、 Liam Larkin、 Mike Staunton、 Paula Soutinho 和 Rudi Bogni。我感到十分幸運且感激John Wiley&Sons出版公司，他們對被認為十分古怪的計劃也給予了支持；感謝Ron Henley，他真是每個寬客做夢都想得到的對沖基金合伙人。“Its just a jump to the left. And then a step to the right”。該句來自1973年膾炙人口的搖滾歌曲The Time Warp的歌詞，此歌之后改編成電影《洛基恐怖秀》（The Rocky Horror Picture Show）與同名舞臺劇。這個系列已經形成特有的以怪誕變性裝扮和萬圣節狂歡為主題的狂歡文化。此處應是作者向Ron Henley致謝并回味兩人共同度過的歡樂時光。——譯者注 還要感謝Fulcrum的John Morris，帶給我一段有趣的時光；也感謝納西姆·塔勒布，我們之間有過一些有趣的談話。
感謝John、Grace、Sel和Stephen，他們不厭其煩地向我灌輸著他們的價值觀念，始終給予我有力的幫助。感謝Oscar 和 Zachary，讓我在一系列不幸的事件中能時刻保持理智。
最后，作為她的頭號粉絲，我要感謝我的頭號粉絲——Andrea Estrella！
保羅·威爾莫特，寫了好幾部關于衍生產品的著作，獲得廣泛贊譽，并發表了100多篇研究論文。此外，他有兩個孩子——奧斯卡和扎卡利，他們的數學都比他們的老爹好多了。1984年保羅曾代表牛津大學參加交際舞比賽，并獲得最佳舞者（共同）。從此以后他再沒重操舊業了。
《金融時報》稱他為“偶像級衍生品大師”。
推薦序一／李強
推薦序二／張光平
譯者序
第2版前言
全書簡明目錄
第二部分 奇異合約及路徑依賴
第22章 奇異及路徑依賴衍生品導論
22.1 引言
22.2 期權分類
22.3 時變性
22.4 現金流
22.5 路徑依賴性
22.6 維度
22.7 期權的階數
22.8 嵌入式抉擇
22.9 分類表
22.10 奇異期權舉例
22.11 數學／編程結論小結
22.12 總結
第23章 障礙期權
23.1 引言
23.2 障礙期權的不同種類
23.3 定價方法
23.4 在偏微分方程框架下為障礙期權定價
23.5 障礙式期權的其他特征
23.6 首次離開時間
23.7 市場實務：使用何種波動率
23.8 障礙期權的對沖
23.9 跳空成本
23.10 總結
附錄 23A更多的公式
第24章 強路徑依賴衍生品
24.1 引言
24.2 用積分形式表示的路徑依賴量
24.3 連續抽樣：定價方程
24.4 用更新規則重新表示路徑依賴量
24.5 離散抽樣：定價方程
24.6 更高維數
24.7 期望定價法
24.8 提前執行
24.9 總結
第25章 亞式期權
25.1 引言
25.2 回報類型
25.3 平均值的類型
25.4 求解方法
25.5 擴展布萊克斯科爾斯方程
25.6 提前執行
25.7 更高維度的亞式期權
25.8 相似性降維
25.9 閉式解和近似解
25.10 期限結構效應
25.11 一些公式
25.12 總結
第26章 回溯期權
26.1 引言
26.2 回報的類型
26.3 連續測量的最大值
26.4 離散情形下的最大值
26.5 相似性降維
26.6 一些公式
26.7 總結
第27章 衍生品和隨機控制
27.1 引言
27.2 完美交易員期權和認證期權
27.3 限制交易次數
27.4 限制交易的時間間隔
27.5 非最優交易及其對期權賣方的好處
27.6 總結
第28章 各種各樣的奇異衍生品
28.1 引言
28.2 遠期開始期權
28.3 吶喊期權
28.4 有封頂的回溯和亞式期權
28.5 混合路徑依賴量：回溯亞式期權等
28.6 波動率期權
28.7 相關性互換
28.8 階梯期權
28.9 巴黎期權
28.10 更多奇異產品
28.11 總結
第29章 股權和外匯類產品的說明書
29.1 引言
29.2 或有費用看跌期權
29.3 籃子期權
29.4 敲出期權
29.5 范圍中期債券
29.6 回溯期權
29.7 棘輪期權
29.8 通行證期權
29.9 將奇異期權分解為普通期權
第三部分 固定收益的建模和衍生品
第30章 單因子利率建模
30.1 引言
30.2 隨機利率
30.3 一般模型的債券定價方程
30.4 什么是市場風險價格
30.5 解釋市場風險價格和風險中性
30.6 易于處理的模型與債券定價方程的解
30.7 常參數情形下的解
30.8 人名模型
30.9 隨機利率下股票和外匯遠期以及期貨
30.10 總結
第31章 收益率曲線擬合
31.1 引言
31.2 Ho&Lee模型
31.3 擴展的Vasicek模型——Hull&White
31.4 收益率曲線擬合：支持與反對
31.5 其他模型
31.6 總結
第32章 利率衍生品
32.1 引言
32.2 可贖回債券
32.3 債券期權
32.4 利率頂和利率底
32.5 范圍中期債券
32.6 互換期權、利率頂期權和利率底期權
32.7 利差期權
32.8 指數攤銷利率互換
32.9 內嵌可決策條款的合約
32.10 利率不是瞬時利率的情況
32.11 一些例子
32.12 更多利率衍生品
32.13 總結
第33章 可轉債
33.1 引言
33.2 可轉債基礎
33.3 市場實踐
33.4 將可轉債視為期權
33.5 利率已知時可轉債的定價
33.6 雙因子建模：隨機利率下的可轉債
33.7 一個特殊的模型
33.8 可轉債的路徑依賴
33.9 稀釋
33.10 信用風險問題
33.11 總結
第34章 按揭支持證券
34.1 引言
34.2 個人按揭貸款
34.3 按揭支持證券
34.4 對提前償還的建模
34.5 MBS定價
34.6 總結
第35章 多因子利率建模
35.1 引言
35.2 兩因子模型的理論框架
35.3 常用模型
35.4 市場風險價格作為隨機因子
35.5 無隨機性下的相平面
35.6 收益率曲線互換
35.7 一般多因子理論
35.8 總結
第36章 瞬時利率的實證表現
36.1 引言
36.2 常見的單因子瞬時利率模型
36.3 隱含建模法：單因子
36.4 波動率結構
36.5 漂移率結構
36.6 收益率曲線的斜率和市場風險價格
36.7 收益率曲線斜率告訴我們什么
36.8 遠期利率曲線的“平均”性質
36.9 隱含建模法：兩因子
36.10 總結
第37章 HJM和BGM模型
37.1 引言
37.2 遠期利率方程
37.3 瞬時利率過程
37.4 市場風險價格
37.5 真實世界和風險中性世界
37.6 衍生品定價
37.7 模擬
37.8 樹方法
37.9 Musiela參數化
37.10 多因子HJM模型
37.11 Excel實現
37.12 一個簡單的單因子示例：Ho&Lee模型
37.13 主成分分析
37.14 股票期權等產品的定價
37.15 非無窮小瞬時利率
37.16 Brace、Gatarek和Musiela模型
37.17 模擬
37.18 為現金流貼現
37.19 總結
第38章 固定收益產品說明書
38.1 引言
38.2 可選區間中期債券
38.3 指數攤銷利率互換
第四部分 信用風險
第39章 公司價值和違約風險
39.1 引言
39.2 默頓模型：將股權看作公司資產的期權
39.3 使用可測的參數和變量建模
39.4 計算公司價值
39.5 總結
第40章 信用風險簡介
40.1 引言
40.2 風險債券
40.3 對違約風險進行建模
40.4 泊松過程和瞬時違約風險
40.5 時變強度和違約的期限結構
40.6 隨機違約風險
40.7 正的回收率
40.8 特例和收益率曲線擬合
40.9 案例分析：阿根廷平價債券
40.10 對沖違約風險
40.11 市場價格中包含信息了嗎
40.12 信用評級
40.13 一個信用等級改變模型
40.14 定價方程
40.15 可轉債的違約風險
40.16 為流動性風險建模
40.17 總結
第41章 信用衍生品
41.1 引言
41.2 什么是信用衍生品
41.3 常見的信用衍生品
41.4 由違約觸發的衍生品
41.5 收益率價差的衍生品
41.6 基于信用評級變化的回報
41.7 利用違約互換進行可轉債套利
41.8 條款說明書
41.9 信用衍生品定價
41.10 交換期權
41.11 違約只發生在需要支付的時點
41.12 基于評級改變的回報
41.13 多因子衍生品
41.14 連接函數：為多標的信用衍生產品定價
41.15 抵押債務憑證
41.16 總結
第42章 RiskMetrics和CreditMetrics
42.1 引言
42.2 RiskMetrics數據集
42.3 RiskMetrics的參數計算方法
42.4 CreditMetrics數據集
42.5 CreditMetrics方法
42.6 風險債券組合
42.7 CreditMetrics模型的輸出
42.8 總結
第43章 CrashMetrics
43.1 引言
43.2 為何銀行會破產
43.3 市場崩盤
43.4 CrashMetrics介紹
43.5 個股的CrashMetrics方法
43.6 組合最優化和白金對沖
43.7 多資產／單指數模型
43.8 多資產模型的組合最優化和白金對沖
43.9 多指數模型
43.10 納入時間價值
43.11 追加保證金和保證金對沖
43.12 對手方風險
43.13 CrashMetrics的簡單拓展
43.14 CrashMetrics指數
43.15 總結
第44章 衍生品災難案例
44.1 引言
44.2 奧蘭治縣
44.3 寶潔公司
44.4 德國金屬公司
44.5 吉布森賀卡公司
44.6 巴林銀行
44.7 長期資本管理公司
44.8 總結
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