股票市場(chǎng)總是運(yùn)行在某一個(gè)價(jià)值區(qū)域，每一個(gè)價(jià)值區(qū)域都有明確的操作策略，市場(chǎng)的運(yùn)行周期是在價(jià)值區(qū)域中按順序演化的。
本書突出強(qiáng)調(diào)價(jià)值對(duì)股價(jià)運(yùn)行的驅(qū)動(dòng)作用，當(dāng)股票的價(jià)值被低估時(shí)（黃金谷），就產(chǎn)生了驅(qū)動(dòng)力量，推動(dòng)股價(jià)上漲；當(dāng)股票的價(jià)值被高估時(shí)（火焰山），同樣產(chǎn)生一股驅(qū)動(dòng)力量，推動(dòng)股價(jià)下跌。
本書通過簡單的相對(duì)價(jià)值評(píng)估指標(biāo)的組合，使抽象的理論得以量化，從而實(shí)現(xiàn)計(jì)算機(jī)直觀顯示，使股票投資操作變得明確而簡單。價(jià)值區(qū)域理論為大資金操作者與小資金操作者都提供了經(jīng)過實(shí)戰(zhàn)證明的可行的操作模式。
自有股市以來，千百萬沉浮于股海中的人士，無時(shí)無刻不在探求股市漲跌的規(guī)律。西方人將股市的規(guī)律叫“圣杯”，誰找到了圣杯，誰就能成為大贏家。他們相信這個(gè)圣杯是存在的，于是就有了道氏理論、波浪理論、江恩理論、混沌理論以及價(jià)值投資理論等。
在經(jīng)過了技術(shù)分析派與基礎(chǔ)分析派長達(dá)80年的相互攻擊與驗(yàn)證后，被稱為價(jià)值投資的基礎(chǔ)分析派漸漸浮出了水面。其中的原因大抵與巴菲特有關(guān)。在世界富豪排名榜的前幾名中，總是能看到巴菲特的身影。于是，價(jià)值投資理論的創(chuàng)始人本杰明?格雷厄姆就格外受到尊崇，因?yàn)樗前头铺氐亩鲙煛?br />
通過投資而巨富，巴菲特成為投資者的偶像。巴菲特所尊崇的價(jià)值投資理論也大行其道，從美國走向歐洲，走向亞洲，也走到中國。
中國投資者都知道了巴菲特。
這得益于20多年來，隨著中國股市的創(chuàng)建與發(fā)展，投資者對(duì)股市一無所知之時(shí)，從國外引來了各種各樣的理論，其中就包括本杰明? 格雷厄姆的價(jià)值投資理論。但是毋庸置疑，這些從美國舶來的理論中，最能為投資者接受的倒不是價(jià)值投資理論，而是那些脫離基本面只看市場(chǎng)走勢(shì)的所謂技術(shù)分析派的理論，而這種理論的鼻祖就是道氏理論，因?yàn)橛辛说朗侠碚摬庞辛粟厔?shì)分析技術(shù)理論、波浪理論等。初入股市的投資者最先接觸到的就是趨勢(shì)，就是通過各種技術(shù)指標(biāo)來判定趨勢(shì)，來預(yù)測(cè)后市的漲跌方向。
在股票與期貨市場(chǎng)上，那些頂尖的技術(shù)分析派雖然曾經(jīng)有過輝煌的戰(zhàn)績，但是畢竟沒有人能與巴菲特、彼得?林奇等投資大師比肩，而且這樣的投資大師有的竟然一戰(zhàn)而崩潰，甚至自殺身亡（如投機(jī)奇才杰西?利弗莫爾），或者淪為破產(chǎn)者。命運(yùn)常常無情地戲弄著這些股市翹楚。這從另外一個(gè)角度說明了，股票與期貨市場(chǎng)的參與者不在于你曾經(jīng)怎樣輝煌，而在于你是否能全身而退或者功成名就。
對(duì)于普通股民，我們同樣看到一些人曾經(jīng)很風(fēng)光，在某一段特定時(shí)間里獲得了不菲的收益，但是在另外一個(gè)時(shí)間段又虧損累累，淪為一個(gè)失敗者。其實(shí)這并不是特殊案例，而是普遍性所在，即股市是一個(gè)少數(shù)人賺錢而多數(shù)人賠錢的地方，任何人都要在這個(gè)“一賺二平七賠”的鐵律中受到檢驗(yàn)。股市是一個(gè)具有周期性的市場(chǎng)，投資者必須與市場(chǎng)周期和諧共處，才能立于不敗之地，并不是每時(shí)每刻都會(huì)有賺錢的機(jī)會(huì)。如果賺錢的機(jī)會(huì)是20%的話，那么80%的時(shí)間都可能是賠錢的。初入股市的股民之所以虧損累累是因?yàn)闆]有理念，沒有技術(shù)，沒有良好的心理狀態(tài)，這情有可原，但入市經(jīng)年的老股民同樣逃脫不了虧損的厄運(yùn)，盡管他們對(duì)均線系統(tǒng)、技術(shù)指標(biāo)爛熟于心，但總是逃脫不了虧損的魔咒，這就說明要想在技術(shù)分析領(lǐng)域獲得成功，并不是一件輕松的事情。
在經(jīng)歷了鉆研技術(shù)分析多年，還不能獲得穩(wěn)定的利潤的情況下，或者在技術(shù)分析只看到表象而看不到本質(zhì)的情況下，一些股市參與者開始轉(zhuǎn)向價(jià)值投資，開始研究價(jià)值投資理論，因?yàn)殇佁焐w地的關(guān)于巴菲特、彼得?林奇、威廉?歐奈爾、凱恩斯的成功的圖書也紛紛面世，接下來其中一部分人開始思索：這些價(jià)值投資者的成功，原來都是遵從了本杰明?格雷厄姆的價(jià)值投資理論，那么就找他的著作看看吧。于是買來格雷厄姆的兩部著作《證券分析》與《聰明的投資者》，也不知是翻譯的原因還是原文就是如此，或是國情不同，讀這兩部各60萬字的巨著，沒有一兩年的時(shí)間下點(diǎn)苦功夫，是不能理解其內(nèi)涵與底蘊(yùn)的。其中許多人選擇了放棄攻讀原著，開始選擇看中國人寫的介紹巴菲特等投資大師的圖書，這些圖書深入淺出，語言與語境以及敘述風(fēng)格符合中國人的習(xí)慣，于是價(jià)值投資個(gè)中的道理，也很快了然于胸，知道了什么是價(jià)值投資，價(jià)值投資的核心與要點(diǎn)是什么，這是很可喜的一步。但是將學(xué)到的價(jià)值投資理論運(yùn)用到實(shí)戰(zhàn)，問題又來了：怎樣計(jì)算內(nèi)在價(jià)值？按照格雷厄姆的理論，當(dāng)價(jià)格偏離了內(nèi)在價(jià)值一定幅度時(shí)，與內(nèi)在價(jià)值形成一定安全邊際時(shí)，才是買入股票的時(shí)機(jī)，這樣的買入才符合安全第一的原則，正如巴菲特告訴大家的：“在別人恐懼時(shí)貪婪，投資的要點(diǎn)是第一安全，第二條重復(fù)第一條�！钡�，這個(gè)內(nèi)在價(jià)值則會(huì)難倒一群英雄好漢，面對(duì)內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算一頭霧水、茫然無措，特別是看到巴菲特的合伙人查理?芒格說“我沒有見到巴菲特計(jì)算過內(nèi)在價(jià)值”，巴菲特本人也說“我只能對(duì)個(gè)別公司的價(jià)值做一個(gè)估算”，請(qǐng)記住是一個(gè)“估算”。在世界投資領(lǐng)域，那些才學(xué)八斗的大家，力圖通過數(shù)學(xué)的方式來計(jì)算內(nèi)在價(jià)值，比較有名的是現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法計(jì)算公式，是約翰?威廉姆斯在《價(jià)值投資理論》一書中提出的：
貼現(xiàn)現(xiàn)金流量=
式中 CF——現(xiàn)金流量；
r——利率；
n——年數(shù)。
從公式中，大家可以看到這并不是一般投資者所能做到的，而且即使能做到也是不準(zhǔn)確的。因?yàn)樯婕邦A(yù)測(cè)，可以說所有建立在預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上的公式都是不準(zhǔn)確的。不要說股市的研究者，就是上市公司的經(jīng)營者也不能預(yù)測(cè)今后幾年、十幾年或更長時(shí)間公司業(yè)績的增減情況，況且利率在公司存續(xù)期間也會(huì)發(fā)生變化，再就是計(jì)算多少年才合適呢？這些問題都沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。目前這個(gè)公式只是停留在學(xué)術(shù)界對(duì)價(jià)值投資的研究上，對(duì)于投資操作是沒有任何意義的。正如巴菲特所說，不同的人用這個(gè)公式計(jì)算公司價(jià)值得出的結(jié)果是不同的。
問題又來了。既然不能通過數(shù)學(xué)計(jì)算得到上市公司的內(nèi)在價(jià)值，那么價(jià)值投資這條路是不能走下去的，相當(dāng)一部分人又開始打退堂鼓了。接下來的問題是許多人對(duì)價(jià)值投資的認(rèn)識(shí)走入誤區(qū)，即認(rèn)為價(jià)值投資就是長期持有股票，而不管市場(chǎng)是牛市還是熊市，按照這樣的投資方式，常常在牛市里賺到的錢大部分還給了熊市。如此種種：一是感到價(jià)值投資這個(gè)理論難啃，不如技術(shù)分析看看KDJ、MACD、均線來得快，轉(zhuǎn)而回到技術(shù)分析的老路上去；二是感到需要讀財(cái)務(wù)報(bào)表，而且如果不經(jīng)過專門的財(cái)務(wù)訓(xùn)練，很難看懂上市公司的年報(bào)與季報(bào)；三是即使看懂了上市公司的財(cái)報(bào)，但又計(jì)算不出內(nèi)在價(jià)值；于是在價(jià)值投資的門口徘徊再徘徊，然后與價(jià)值投資揮手告別。
以上是投資者在接受價(jià)值投資時(shí)的種種困惑。但是在這本書里我將要告訴大家，價(jià)值投資可以不再令人感到困惑，因?yàn)橛辛撕唵慰尚械霓k法，無須計(jì)算內(nèi)在價(jià)值、去讀財(cái)報(bào)，只要把價(jià)值投資理論最核心也是最簡單的要素通過電腦運(yùn)算，就可以找到投資的標(biāo)的。這樣，投資者不但能通過指標(biāo)（不僅僅技術(shù)分析有指標(biāo)，基本面分析也可以編制指標(biāo)）直觀地看出投資的標(biāo)的，而且可以從指標(biāo)中得到明確的買入與賣出的指令；不但對(duì)大資金投資者適用，對(duì)小資金投資者同樣適用。特別是這樣一種通過簡單的基本面指標(biāo)來揭示股票運(yùn)行本質(zhì)、揭示大盤運(yùn)行本質(zhì)的方法，是任何人都可以掌握的，可謂一看就懂、一學(xué)就會(huì)。這樣一個(gè)系統(tǒng)解決了價(jià)值投資的實(shí)戰(zhàn)問題，而且已經(jīng)在實(shí)戰(zhàn)中得到檢驗(yàn)，取得了穩(wěn)定的、可觀的收益。本書將通過具體的實(shí)戰(zhàn)案例，形象地為讀者揭示獲利的必然性。
這就是價(jià)值區(qū)域理論。
這是一種全新的投資理論，是在價(jià)值投資理論的基礎(chǔ)上，將最核心的價(jià)值投資理論加以量化，變成可操作的系統(tǒng)。不僅如此，這個(gè)全新的理論還是根據(jù)中國股市的具體情況和特殊國情而形成的，是中國化了的價(jià)值投資理論體系，有人稱之為“中國式的價(jià)值投資”。這是一個(gè)人人可以學(xué)會(huì)、可以實(shí)戰(zhàn)的盈利系統(tǒng)。價(jià)值區(qū)域理論的核心就是三句話：股票市場(chǎng)總是運(yùn)行在某一個(gè)價(jià)值區(qū)域；每一個(gè)價(jià)值區(qū)域都有明確的操作策略；市場(chǎng)的運(yùn)行周期是在價(jià)值區(qū)域中按順序演化的。
如果你對(duì)這樣一個(gè)理論體系有興趣，可以將本書讀下去，我將用最簡潔的語言，告訴你這個(gè)系統(tǒng)是怎樣在股票市場(chǎng)中獲得穩(wěn)定利潤的。這也是我繼《金股評(píng)級(jí)》《翻倍操盤法則》《投機(jī)操盤法則》《抓住翻倍股》《金股博弈》等著作后，在價(jià)值投資領(lǐng)域的新的研究成果。
孤帆遠(yuǎn)影
2016年9月
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孤帆遠(yuǎn)影，正教授級(jí)技術(shù)職稱，省級(jí)有突出貢獻(xiàn)的專家。1996年入市，有豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)與理論基礎(chǔ)。極力推崇中國證券投資理論五域論湛，并擔(dān)任五域論湛證券論壇版主、管理員，中新金融工程研究院特聘研究員，CCTV證券資訊網(wǎng)特邀高級(jí)講師。在多年實(shí)戰(zhàn)與研究的基礎(chǔ)上，創(chuàng)立了金股評(píng)級(jí)操作系統(tǒng)與價(jià)值區(qū)域理論。已出版的專著有《圖解選股與買賣》《金股評(píng)級(jí)》《金股實(shí)戰(zhàn)》《翻倍操盤法則》《投機(jī)操盤法則》《抓住翻倍股》《圖解10大看盤操盤技術(shù)指標(biāo)》（與弈樊合著）以及多本五域論湛系列叢書。
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