他是“zui敢講真話的和有良知的中國經濟分析師”他曾任職瑞士銀行（UBS）11年，曾連續5年被評為“最佳中國分析師”張化橋在本書中大方分享了自己的投資選股方法、財產分布，力求幫助讀者看清現實、有所借鑒，有力捍衛自己的財富。 今天，中國發生了翻天覆地的變化。跟30多年前比，你的名義收入增加了很多倍，你的財富增加了很多倍，也許你還買了好幾套房子。但是其實很多人還是會擔心，我們的退休真的有保障嗎？我們的房子會不會因為環境惡化而貶值許多？我們的子女能夠找到合適的工作嗎？他們會遇到何種競爭……——張化橋
序
你的艱難歲月，我的艱難歲月
雖然已經有了36 年的經濟高速增長，但是從某些角度看，咱們中國確實還是很窮。而且，考慮到自然資源（包括水和新鮮空氣）等因素，咱們未來還會有段比較艱難的日子。
發牢騷很容易，但是，我這本書不準備那樣做。我只是想分析，咱們為什么會如此。究竟是誰偷走了本來屬于咱們的財富？
說實話，我認為，其實咱們還是應該反思自己。我們的國家、做決策的部門，都是由千千萬萬普通人組成的。20 世紀80年代，我本人就在中國人民銀行總行工作過三年。后來，我又到國有的大企業擔任高級管理職務。當然，決策部門在制定政策的過程中，實際上在大多數情況下反映了民意，但民意經常是錯的。有些政策開始是正確的，但是，時過境遷，政策就需要調整。有時候，民意可能會阻礙改革，阻礙進步。
本書分析了部分經濟決策的問題，更重要的是分析咱們自己的無知。本書的落腳點是，作為一個老百姓，我和你如何看到咱們自己的問題，以求盡量少犯錯誤。即使我們無力強迫別人改變看法，獨立思考和實現財務自由，總可以吧！
年輕時的艱難與幸運
我年輕的時候，日子過的很艱難。但是，今天的年輕人可能沒有我那時候幸運。你遇到的挑戰更大。
我已經52 歲。1979年，我從湖北省荊門縣的農村考進湖北財經學院讀大學本科。雖然當時的中國和當時的我都非常貧困，但是，空氣是清新的，空氣中流動著希望。
我的父母都是農民，而且因為他們是老上中農成分，所以在村子里抬不起頭來。
在大學里，我們幾乎沒有學到真正的知識或者技能。因為，師資在當時非常差，課程安排和現在也不能比。我記住的僅有的兩個東西，就是“經濟基礎決定上層建筑”，“財政取之于民，用之于民”。
大學生在那個時候是天之驕子，學費全免。生活費也有救濟，我家貧困，所以我每個月可以收到12 元人民幣的政府補貼，父母再補貼3 元，足夠了。衣服和其他消費大約每個月6 元。
1983 年，我們順利地畢業了。當然，我們的腦子里還是空空的，所學到的財經知識極少。但是，我們有擔保分配。我被分配到了襄樊市稅務局。不過，我還沒有來得及去襄樊報到上班，就收到了研究生的錄取通知書。雖然專業知識很少，但是我的數學和英文還算不錯。我考到了在北京市五道口的中國人民銀行的研究生部。這里的學制和師資跟武漢市差不多。三年又順利地過去了，我依然頭腦空空。
在五道口，我的月薪46 元人民幣，再加上副食補貼5 元，交通補貼3 元，日子也能過得去。雖然當時北京的國營企業工人的平均月薪也不過40 多元人民幣，但是人家還要養家糊口。所以，我必須開始儲蓄。我的學長跟我強調，我每個月至少要存15 元才能保證五年以后成家！
我那樣一個農村的窮學生可以順利讀完七年大學和研究生，靠的是政府支持。而且，當時的城鄉相對平等，大家生活條件差不多，物價也很低。我并沒有感受到城里來的同學有太
嚴重的優越感。
中國的巨變
到了30 多年以后的今天，中國發生了翻天覆地的變化。跟30 多年前比，你的名義收入比我當時增加了很多倍，你的財富增加了很多倍，也許你還買了好幾套房子。但是其實很多人還是會擔心，我們的退休真的有保障嗎？我們的房子會不會因為環境惡化而貶值許多？我們的子女能夠找到合適的工作嗎？他或者她會遇到何種競爭？
這30 多年來，我認為中國最大的變化是：
（1） 房改＋利率管制。十多年前“房改”導致的巨大財富聚集。一大批本來的公共性房屋突然間變成了私有財產。擁有房產的人象征性地付了一點錢，但是這些錢還是大大低于公平價值的。隨后年復一年的經濟發展以及通脹推高了這些房產的價格，使房產擁有者的財富迅速升值，造成了與無房者的差距越來越大。
在一個資產價格持續膨脹的環境里，你必須有資產，才能跟市場保持一致。如果你的資產多于平均數，你就會跑贏大市；否則，你會被大市甩在后面。就是這樣殘酷。
（2） 股市。這20 年來的股市傷害了大量股民，養肥了部分上市公司大股東、PE（私募股權投資）投資者和內幕交易者。這里的主要原因是什么呢？
首先，我們把企業上市當成了“扶貧”，以及國有企業的“脫貧”。當然，這種特權不能太多太泛，因此，政府嚴格控制了上市企業的數量，其結果是股票價格的長期被高估。在企業上市數目不斷增加的過程中，股價就處于長期下滑趨勢中。
其次，每次遇到股市大跌，股民便“勇敢地”當起了炮灰。同時，股民看到了四面八方在給我們鼓勁兒：報紙的社論、電視演說、降低印花稅、停止IPO（首次公開募股）。
（3） 城鄉差距。60 多年來，中國的城鄉差距在迅速擴大。2014 年，政府開始下決心逐漸取消這種城鄉差距。不過，我不知道真正取消戶口還要多長時間，因為畢竟這涉及到多方面的利益。
讓人十分擔憂的一點是，即使農民可以自由進城，他們中的一些人可能也沒有經濟能力住在城里。他們的醫療、教育、文化、經濟和政治地位在短期內還是會有巨大差距。30 多年來的通脹和資產價格升值使他們離開家鄉的難度增大了。而農村的土地在萎縮，河流被污染或者干涸，森林在消逝，他們的生計受到了根本性的威脅。
（4） 國有企業。特別是壟斷性國有企業，比如石油、石化、鐵路、電力、交通、水務、銀行等行業的參與者占領了有利的地位。他們的報酬越來越高，越來越高于其他行業，因此現在調整也漸漸開始，以免出現報酬與付出脫節的情況。畢竟，我們不能以“多勞多得，激勵機制”為理由，將國有資產本來就應該有的回報當成員工們的勞動回報。如果不盡快調整，在以上這些行業之外，我們很多人會越來越被甩在后面。
英國是如何轉型的？
過去一年多，我住在倫敦，處于半退休的狀態。我的主要興趣在研究英國和歐洲的經濟變遷。
我經常問自己，英國為什么國富民強？它的國土面積相當于中國的江蘇、浙江和上海之和，人口相當于江、浙、滬的一半。但是，它的經濟實力和國際地位為什么那么高？環境保護得為什么那么好？
我想起咱們的榆林地區、大同地區和其他類似地方的命運，不禁有點黯然。咱們何時才能轉型？轉型做什么？怎么轉型？100 年前，英國曾經也是一個煤炭大國，但是到20 世紀
的五六十年代，它的煤炭資源開始枯竭。當撒切爾夫人的政府強制關掉一些奄奄一息的煤礦時，全國的大罷工充分反映了民眾的迷茫和恐慌。今天，那些舊時的產煤地區的經濟仍然比較脆弱，但是，英國的經濟轉型總體還算成功。
過去，英國曾經侵略和掠奪過很多國家和資源，罪大惡極。今天，這樣一個小國依然有大量的公民在世界各地謀生和發展。海外“英僑”占英國總人口比重的排名可能在世界上數一數二。這本身就是開放和進取的標志。除此之外，雖然國土面積很小，但是從英國對外來人口和外商投資的開放程度看，它依然是世界上最好的地方之一，有時堅持這樣做也相當不容易。
開放與富有密切相關
2014 年年初，我親身感受了一件有趣的事，足以證明英國的政策穩定性和了不起。十年前，東歐幾個窮國（羅馬尼亞、保加利亞等）加入了歐洲共同體。當時的條約是，十年后，這些國家的公民可以隨時到歐洲共同體的任何其他國家（包括英國）就業和定居。2014 年年初，十年的限制很快就到了。可是，歐洲經濟整體還在蕭條之中，只有英國經濟稍微好一些，而且，作為歐洲唯一的英語國家和（也許）最開放的國家，英國對于東歐公民具有很大的吸引力。所以，從2013 年起，許多英國人就開始擔心東歐的勞工蜂擁而至，搶他們的飯碗，導致英國的住房、車站和醫院等基礎設施無法應付。
英國的一份報紙《每日電訊報》（The Daily Telegraph）甚至組織了萬人簽名運動，呼吁政府緊急采取措施，要么撤銷當時的條約，要么增設對外來勞工和移民的限制（其實也是撤銷承諾）。英國政府雖然遇到來自選民的極大壓力，但是承諾就是承諾，條約就是條約。所幸的是，東歐的移民并沒有像潮水一樣涌入英國。
在整個抗議過程中，我一直在思考，如果把英國換成中國，情況又會如何呢？說不定，我們會找無數個理由，說這個不行，那個不行，武斷地撤銷承諾。英國今天的富有當然跟它的開放密切相關。我問自己，咱們能否認識到這一點？
在倫敦，我經常碰到中國的企業家到這里來考察、旅游、經商，大家都說英國的法律制度透明和容易遵循。這就是英國成功的關鍵，也是它未來繼續繁榮的根本原因。它在外國人中的口碑，給外國人的消費者體驗實在是金不換。如果一個國家的人非要把外國人折騰得死去活來才善罷甘休，傷害的當然是自己。
我在中國人民銀行總行工作時，已經有大量的外國銀行在中國成立了代表處。但是差不多30 年以后的今天，外國銀行還是受到諸多限制，他們在中國的銀行業務也一直在寒風中哆嗦。
我們多年來奢談監管和限制，受傷害的當然只能是中國人自己。有時候，我們可能還有一些心理障礙，導致了我們的貧困。
在本書中，我希望通過各種話題，談談咱們公眾所需要的心態調整，也試圖對一些經濟政策和咱們老百姓的反應做一些評論，發表我的建議。
今天我們遇到經濟問題時不能歸罪于別人，不能歸罪于政府，只能反思自己。咱們自己的錯誤和無知是最大的敵人。如果我們想朝著美好的方向改變，最大的障礙往往是不能及時意識到或者改正咱們自己的錯誤。
本書前面幾篇文章是新寫的，后面多數是在我的博客文章基礎上整理的。得罪人不是我的目的，我只是希望講出實話。
張化橋
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