指數(shù)化投資從某種程度上來說是適合大多數(shù)人的。ETF作為指數(shù)化投資的最佳方法之一，自90年代在海外興起以來，一直被視為指數(shù)化投資“最偉大的創(chuàng)新之一”。近十年間，它在中國(guó)也得到了快速發(fā)展，吸引了越來越多投資者的關(guān)注。本書有別于市場(chǎng)上的其他ETF讀本，為希望快速了解ETF基礎(chǔ)知識(shí)的投資者提供了學(xué)習(xí)材料。它以《ETF投資：從入門到精通》這本我國(guó)首部系統(tǒng)介紹ETF的專業(yè)讀本的基礎(chǔ)上，結(jié)合具體的市場(chǎng)需求進(jìn)行了精簡(jiǎn)，方便讀者可以最快地掌握ETF的相關(guān)基礎(chǔ)知識(shí)。同時(shí)，本書語言生動(dòng)親切，配以手繪插圖進(jìn)行輔助說明，使得讀起來更有趣味性。本書的作者是來自上海證券交易所產(chǎn)品創(chuàng)新中心的經(jīng)驗(yàn)豐富的講師，他們使本書的內(nèi)容更加生活化，也更具實(shí)用性。
本書是上交所的“快學(xué)投資系列叢書”中的一本。由上海證券交易所產(chǎn)品創(chuàng)新中心經(jīng)驗(yàn)豐富的講師撰寫，濃縮了數(shù)十場(chǎng)基金培訓(xùn)授課的精華。他們結(jié)合市場(chǎng)需求，對(duì)ETF的基礎(chǔ)知識(shí)和投資要點(diǎn)進(jìn)行了精煉地總結(jié)，為投資者提供了一個(gè)系統(tǒng)、簡(jiǎn)潔的入門手冊(cè)。同時(shí)，作者配手繪插圖予以解釋說明，使內(nèi)容更加富有趣味、內(nèi)容更加親和。
讀法
本書的目的是讓投資者快速掌握ETF基礎(chǔ)知識(shí)以及學(xué)會(huì)如何利用ETF進(jìn)行投資。基于你愿意花的時(shí)間的不同，我們建議學(xué)法如下：
3小時(shí) 如果你愿意花上3個(gè)小時(shí)學(xué)習(xí)，可根據(jù)書中所標(biāo)注的時(shí)間安排進(jìn)行學(xué)習(xí)，并略去總復(fù)習(xí)題與附錄部分。
1小時(shí) 如果你只愿意花上1個(gè)小時(shí)，那么只需要學(xué)習(xí)第1講至第3講，便能掌握ETF的基礎(chǔ)知識(shí)與如何投資ETF。
6小時(shí) 如果你愿意花上更多的時(shí)間，比如五六個(gè)小時(shí)，我們建議，每學(xué)完一講后，對(duì)該講內(nèi)容進(jìn)行回顧與復(fù)習(xí)，再繼續(xù)學(xué)習(xí)下一講。九講全部學(xué)完后，再花十五分鐘時(shí)間完成十道總復(fù)習(xí)題（如有錯(cuò)題，則返回前文溫習(xí)相應(yīng)內(nèi)容）。之后，再用1小時(shí)左右，閱讀附錄中的“ETF認(rèn)購和申贖”以及“50ETF與50ETF期權(quán)”部分，進(jìn)一步加深對(duì)ETF的理解。
緣起
從2012年起，上海證券交易所面向券商營(yíng)業(yè)部一線從業(yè)人員開展“上交所基金理財(cái)規(guī)劃師”培訓(xùn)，并配合培訓(xùn)編寫了指定培訓(xùn)講義——《ETF投資：從入門到精通》。該書是我國(guó)第一部系統(tǒng)的ETF專業(yè)讀本，由于其權(quán)威性、全面性與實(shí)踐性，尤其是緊扣中國(guó)市場(chǎng)的特點(diǎn)，使之很快成了我國(guó)的“ETF投資圣經(jīng)”，受到廣泛好評(píng)。但是，該書篇幅較長(zhǎng)，不太適合希望快速了解ETF基礎(chǔ)知識(shí)的投資者，以及作為短期培訓(xùn)講義。為填補(bǔ)當(dāng)前這一類講義的缺失，我們以《ETF投資：從入門到精通》為基礎(chǔ)，結(jié)合市場(chǎng)需求進(jìn)行了精簡(jiǎn)，撰寫了這本《3小時(shí)快學(xué)ETF》。本書在內(nèi)容上去繁就簡(jiǎn)，語言上力求生動(dòng)活潑、深入淺出，更多運(yùn)用了生活化的案例與場(chǎng)景，綜合平衡了實(shí)用性、趣味性和高效性三方面因素，以盡最大可能達(dá)到好學(xué)、易用、快學(xué)、難忘的目標(biāo)。本書既可以用作基金理財(cái)規(guī)劃師入門培訓(xùn)講義，也是投資者了解中國(guó)ETF市場(chǎng)、利用ETF進(jìn)行資產(chǎn)配置的必讀書。
本書由上海證券交易所產(chǎn)品創(chuàng)新中心經(jīng)驗(yàn)豐富的講師撰寫。劉逖提出寫作創(chuàng)意，明確撰寫體例和風(fēng)格，并負(fù)責(zé)最終修改定稿。付冰、楊楓、張力健、蔣立理、代曉雪撰寫了相關(guān)文字材料，朱鋐瑛、張雨露、朱為玉、郭依菲、蘇敏繪制了書中的插圖，司徒大年、陳炎瑋參加了大量討論，并提出了許多有益的修改建議。
劉 逖
2017年4月
本書由上海證券交易所產(chǎn)品創(chuàng)新中心經(jīng)驗(yàn)豐富的講師撰寫，他們將數(shù)十場(chǎng)基金培訓(xùn)授課的精華內(nèi)容和心得體會(huì)濃縮于其中，使用通俗易懂的語言來介紹ETF知識(shí)。讀者可根據(jù)自己的時(shí)間來制定學(xué)習(xí)計(jì)劃，加深對(duì)ETF的認(rèn)識(shí)和理解，提高資產(chǎn)配置水平。
第1小時(shí)
第1講 資產(chǎn)配置的重要工具／003
什么是ETF／004
ETF的發(fā)展進(jìn)程／005
國(guó)內(nèi)ETF的類型／007
各類ETF的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和資產(chǎn)配置策略／010
運(yùn)用ETF進(jìn)行資產(chǎn)配置的優(yōu)勢(shì)／013
第2講 像買賣股票一樣買賣指數(shù)／015
如何開立ETF交易賬戶／016
如何買賣ETF／017
交易ETF與申贖指數(shù)基金的區(qū)別／018
第3講 ETF投資須知／022
ETF適合哪些投資者？／023
投資ETF時(shí)的注意事項(xiàng)／024
ETF投資小竅門／026
ETF的風(fēng)險(xiǎn)／030
第2小時(shí)
第4講 股票ETF／035
股票ETF的概念／035
股票ETF的特點(diǎn)／036
主要股票ETF介紹／039
第5講 跨境ETF／046
跨境ETF的概念／046
跨境ETF的特點(diǎn)／048
跨境ETF主要產(chǎn)品介紹／051
第6講 債券ETF／056
債券ETF的概念／056
債券ETF的特點(diǎn)／058
債券ETF主要產(chǎn)品介紹／060
第3小時(shí)
第7講 黃金ETF／065
黃金ETF的基本概念／065
黃金ETF的特點(diǎn)／067
黃金ETF主要產(chǎn)品介紹／071
第8講 貨幣ETF／073
貨幣ETF的概念／073
貨幣ETF的特點(diǎn)／074
貨幣ETF代表產(chǎn)品介紹／076
第9講 其他上市或掛牌基金／078
LOF的概念和主要特點(diǎn)／078
與ETF的優(yōu)劣勢(shì)比較／080
有哪些LOF產(chǎn)品可以配置／083
總復(fù)習(xí)題／092
附錄一 ETF的認(rèn)購和實(shí)物申贖／095
附錄二 50ETF與50ETF期權(quán)／104
附錄三 上交所上市ETF一覽表／109
參考答案／114
資產(chǎn)配置的重要工具
本講主要介紹ETF的基本概念、歷史、類型、各類ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及資產(chǎn)配置策略以及運(yùn)用ETF進(jìn)行資產(chǎn)配置的優(yōu)勢(shì)。ETF是可以在交易所進(jìn)行買賣，追蹤特定指數(shù)，并且可以隨時(shí)進(jìn)行申購贖回的基金。近年來，ETF在國(guó)內(nèi)外迅速發(fā)展，產(chǎn)品日益豐富，形成了股票ETF、黃金ETF、貨幣ETF、債券ETF、跨境ETF及其他上市基金百花齊放的局面。投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇合適的ETF產(chǎn)品進(jìn)行資產(chǎn)配置。作為資產(chǎn)配置的重要工具，ETF的優(yōu)勢(shì)可以簡(jiǎn)單的概括為“四省”，即“省力、省心、省錢、省時(shí)”。
什么是ETF
ETF被譽(yù)為革命性的投資產(chǎn)品，自其誕生以來，就以超乎想象的發(fā)展速度，對(duì)全球基金行業(yè)產(chǎn)生了巨大的影響。那么究竟什么是ETF呢？
ETF=交易+指數(shù)+基金
ETF是Exchange Traded Fund的英文縮寫，中文稱為“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱“交易所交易基金”，它可以在交易所進(jìn)行買賣，又是追蹤特定指數(shù)的基金，并且可以隨時(shí)進(jìn)行申購贖回。我們可以從“交易+指數(shù)+基金”三個(gè)方面來理解ETF的內(nèi)涵：
交易：ETF是可以在證券交易所進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)買賣的交易型基金。作為在交易所交易的產(chǎn)品，ETF可以像股票一樣實(shí)現(xiàn)自由買賣。由于交易性質(zhì)突出，ETF常被稱為“大股票”或“指數(shù)股”。
指數(shù)：ETF是追蹤特定證券指數(shù)的指數(shù)型基金。實(shí)際上，ETF是一種指數(shù)投資工具，通過復(fù)制標(biāo)的指數(shù)來構(gòu)建跟蹤指數(shù)變化的組合證券，使得投資者通過買賣一種產(chǎn)品就實(shí)現(xiàn)了一籃子證券的交易。
基金：ETF是可以隨時(shí)進(jìn)行實(shí)物申購贖回的開放式基金。在交易時(shí)間內(nèi)，投資人在一級(jí)市場(chǎng)可以隨時(shí)以組合證券形式申購贖回ETF份額。
ETF的發(fā)展進(jìn)程
20世紀(jì)70年代，指數(shù)化投資在美國(guó)興起。1993年，首只ETF在美國(guó)面世，就是著名的SPDR，以S&P500為標(biāo)的指數(shù)。隨后又涌現(xiàn)出QQQ跟蹤納指100、EEM跟蹤MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)等成功的ETF產(chǎn)品。1998年，亞洲首只ETF——盈富基金在香港面世。經(jīng)過20年的發(fā)展，目前在美國(guó)，ETF交易量占到場(chǎng)內(nèi)交易量的30%，每100個(gè)美國(guó)人就有兩人持有或間接持有ETF；在香港，持有ETF的投資人超過200萬，而香港的總?cè)丝谝膊贿^800多萬。
2005年，上證50ETF在上交所上市交易，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)的誕生。隨后，經(jīng)過十多年的快速發(fā)展，上交所ETF市場(chǎng)已成為全球ETF市場(chǎng)的重要組成部分，截至2016年底，上交所上市有99只ETF產(chǎn)品，包括64只股票ETF、7只跨境ETF、3只債券ETF、2只黃金ETF和24只貨幣ETF，市值共計(jì)3414億元，年交易量達(dá)到88535億元。
國(guó)內(nèi)ETF的類型
ETF具有投資邏輯簡(jiǎn)單、成本低、流動(dòng)性好、資產(chǎn)配置效率高等優(yōu)點(diǎn)。經(jīng)過十多年的發(fā)展，ETF已經(jīng)成長(zhǎng)為金融市場(chǎng)的新生力量并不斷發(fā)展壯大。按照對(duì)應(yīng)資產(chǎn)標(biāo)的不同，ETF產(chǎn)品主要包括股票型ETF、債券型ETF、黃金ETF以及貨幣型ETF等。
股票型ETF的投資標(biāo)的是在證券交易所上市交易的股票，投資目標(biāo)是緊密跟蹤相應(yīng)的股票指數(shù)，并將跟蹤誤差和跟蹤偏離度控制在一定范圍內(nèi)。股票型ETF兼具基金及股票的優(yōu)點(diǎn)，為投資者提供了一個(gè)方便快捷和費(fèi)用低廉的投資渠道。以上證50ETF為例，由于ETF的價(jià)格走勢(shì)與上證50指數(shù)走勢(shì)一致，所以買賣一只ETF，就等于同時(shí)買賣50只績(jī)優(yōu)的股票。關(guān)于股票ETF的詳細(xì)介紹將在第四講呈現(xiàn)。
債券型ETF的投資標(biāo)的是上交所或銀行間債券市場(chǎng)的利率債和信用債。通過投資債券ETF，投資者可以很方便地實(shí)現(xiàn)對(duì)一攬子債券的投資。以國(guó)債ETF為例，其跟蹤的標(biāo)的指數(shù)是上證5年期國(guó)債指數(shù)，投資國(guó)債ETF就相當(dāng)于購買了一籃子久期為5年左右的國(guó)債組合。關(guān)于債券ETF的詳細(xì)介紹將在第六講呈現(xiàn)。
黃金ETF是一種跟蹤黃金現(xiàn)貨價(jià)格的商品ETF產(chǎn)品，主要投資于上海黃金交易所掛牌交易的純度高于（含）99.95%的黃金現(xiàn)貨合約。同時(shí)，通過黃金租賃業(yè)務(wù)、黃金互換業(yè)務(wù)等覆蓋部分基金運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)用，以便讓投資者能夠完全享受到對(duì)金價(jià)的投資收益。關(guān)于黃金ETF的詳細(xì)介紹將在第七講呈現(xiàn)。
貨幣型ETF也稱交易型貨幣市場(chǎng)基金，是一種既在交易所二級(jí)市場(chǎng)買賣，又可在交易所場(chǎng)內(nèi)申購贖回的貨幣市場(chǎng)基金。貨幣ETF的產(chǎn)品定位為場(chǎng)內(nèi)保證金現(xiàn)金管理工具，其特點(diǎn)在于T+0交易、收益穩(wěn)定、適合閑散資金。關(guān)于貨幣ETF的詳細(xì)介紹將在第八講呈現(xiàn)。
除按照投資標(biāo)的分類的各類ETF之外，根據(jù)投資市場(chǎng)的不同，ETF還可以分為單市場(chǎng)ETF、跨市場(chǎng)ETF和跨境ETF。單市場(chǎng)ETF是指以單一市場(chǎng)指數(shù)，如上交所市場(chǎng)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的ETF，包括上證50ETF和上證180ETF等。跨市場(chǎng)ETF是指以跨市場(chǎng)指數(shù)，即跨越滬深兩市的指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的ETF，包括滬深300ETF、中證500ETF等。跨境ETF是指以境外資本市場(chǎng)證券構(gòu)成的境外市場(chǎng)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的，并在國(guó)內(nèi)證券交易所上市的ETF。關(guān)于跨境ETF的詳細(xì)介紹將在第五講呈現(xiàn)。此外，根據(jù)運(yùn)作方式的不同，ETF還可以分為杠桿ETF和反向ETF等。
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