本書建立了實務(wù)和理論的橋梁，并且盡量少采用數(shù)學知識，提供了大量業(yè)界事例，主要講述了期貨市場的運作機制、采用期貨的對沖策略、遠期及期貨價格的確定、期權(quán)市場的運作過程、雇員股票期權(quán)的性質(zhì)、期權(quán)交易策略以及信用衍生產(chǎn)品、布萊克-斯科爾斯-默頓模型、希臘值及其運用等。
Preface前 言有時連我自己都難以相信本書的第1版只有13章，篇幅只有330頁！我必須不斷地擴充本書的內(nèi)容來跟上衍生產(chǎn)品市場的迅速發(fā)展趨勢。
與本書的前幾版類似，這一版可作為商學、經(jīng)濟學、金融數(shù)學以及金融工程專業(yè)的研究生教材，也可以作為高年級中具有較好定量數(shù)學背景的大學生教材，此外本書對從事衍生產(chǎn)品市場交易的從業(yè)人員而言也是一本非常有用的參考書。令我欣慰的是本書的銷售在從業(yè)人員中與在大學教材市場中同樣好。
執(zhí)筆衍生產(chǎn)品的作者必須做出一個有關(guān)數(shù)學運用程度的關(guān)鍵性決策。如果書中運用的數(shù)學難度太深，那么許多學生和從業(yè)人員會認為內(nèi)容難以理解；反之，如果書中運用的數(shù)學難度太淺，那么對許多重要問題的討論會不可避免地停留在非常淺顯的水平上。因此在寫作中，我對書中如何使用數(shù)學的處理尤其謹慎，盡量避免使用一些令初學讀者反感的帶有許多上下標或函數(shù)變量的數(shù)學符號。一些非關(guān)鍵的數(shù)學內(nèi)容要么被省略了，要么放在了我的網(wǎng)站上與每章章末的附錄中，也有一些其他內(nèi)容可以在我的網(wǎng)站上獲得。我仔細解釋了對許多讀者而言有可能是新的概念，并針對這些概念給出了許多數(shù)值計算例子。
作為學習衍生產(chǎn)品的書籍，本書既可用于入門課程，也可用于高等課程。根據(jù)學生的不同背景，教師在課堂上可以以多種形式應(yīng)用本書。講授入門課程的教師可以側(cè)重本書的前半部分內(nèi)容，講授高等課程的教師可以將后半部分的章節(jié)進行不同的組合。另外，我發(fā)現(xiàn)第37章的內(nèi)容無論是對于入門課程還是高等課程而言都十分有益。
第10版新增的內(nèi)容相對第9版，在新版中很多內(nèi)容都有所更新和改進。本書通篇采用隔夜指數(shù)互換（OIS）貼現(xiàn)，這種做法使本書內(nèi)容顯得更加順暢，并且在理論上也更加嚴謹。對于像互換和利率遠期合約這樣的產(chǎn)品定價需要：①計算確定現(xiàn)金流數(shù)量的遠期利率；②確定貼現(xiàn)的零息利率曲線（通常是OIS零息曲線）。這一方法可以推廣到支付的現(xiàn)金流與任何風險利率有關(guān)的情形。
第10版的更新內(nèi)容包括：
（1）重寫了互換一章（第7章），陳述方式反映了市場實踐的變化。
（2）新增了第9章，這一章關(guān)于各種價值調(diào)節(jié)（CVA、DVA、FVA、MVA以及KVA）。雖然金融經(jīng)濟學家對FVA、MVA和KVA持有不同的看法（在本書中將會解釋），但價值調(diào)節(jié)已經(jīng)成為衍生品定價的重要組成部分，因此有必要在本書中討論這些內(nèi)容。
（3）多個地方討論了在定價中如何處理負利率。在對衍生品定價時，在我們假設(shè)的無套利世界里，負利率毫無意義，但負利率在某些歐洲國家以及日本市場已經(jīng)出現(xiàn)，因此負利率現(xiàn)象不可忽視。
（4）新增了一章（第31章），涉及利率結(jié)構(gòu)的平衡模型，這些模型對于教學尤其重要，并且廣泛使用在長期利率情形分析中。我決定將這些內(nèi)容匯集在單獨的一章中。
（5）增加了對計算希臘值和波動率微笑動態(tài)系統(tǒng)的細節(jié)。
（6）為了反映預(yù)期虧空和壓力風險測度在監(jiān)管以及風險管理中的重要性，增加了關(guān)于預(yù)期虧空和壓力風險測度的討論。
（7）包括了SABR模型。
（8）更新了中央交易對手（CCP）和場外衍生產(chǎn)品監(jiān)管的內(nèi)容。
（9）改進了關(guān)于鞅、計價單位、尾隨對沖、票息剝離法和可轉(zhuǎn)債的討論。
（10）為了反映市場變化，對例子進行了更新。
（11）在每章結(jié)束時增加了一些新的習題，也對老的習題進行了更新。
（12）更新了DerivaGem軟件。
軟件本書包括DerivaGem軟件的第4.00版，這一軟件包括兩個Excel的應(yīng)用：期權(quán)計算器（Options Calculator）及應(yīng)用工具（Applications Builder）。期權(quán)計算器包括一個易于應(yīng)用的軟件，用戶可以利用這些軟件來對多類不同形式的期權(quán)進行定價。應(yīng)用工具中包括若干Excel函數(shù)，用戶可以在這些函數(shù)的基礎(chǔ)上研發(fā)自身的應(yīng)用程序，應(yīng)用工具包括若干應(yīng)用樣本，通過這些樣本應(yīng)用，學生可以更容易地探討期權(quán)的性質(zhì)與不同的數(shù)值計算方法。教師可以采用應(yīng)用工具來設(shè)計出更有趣的作業(yè)題。
DerivaGem 4.00軟件包括許多新模型（Heston、SABR、巴舍利耶正態(tài)模型和偏移對數(shù)正態(tài)），用于產(chǎn)品定價。本書的最后有關(guān)于這一軟件更詳盡的說明，用戶可以在我的網(wǎng)站上下載此軟件的更新：www-2.rotman.utoronto.ca/~hull。
幻燈片在培生教師資源中心或者我的網(wǎng)站中存有上百頁關(guān)于本書的幻燈片，歡迎采用本書的教師將這些幻燈片用于教學。
問題解答每章最后的習題分為練習題和作業(yè)題兩組，培生公司出版的Options，F(xiàn)utures，and Other Derivatives，10e：Solution Manual（ISBN-10：013462999X）手冊給出了練習題的答案，學生可以購買這一手冊。
教師手冊選用本書的教師可以通過在線的形式從培生公司來獲得教師手冊，這一手冊包含了對于所有問題的答案（包括練習題和作業(yè)題），同時也含有每章的講義、題庫習題、課程組織心得和一些相關(guān)的Excel計算表。 培生的教輔分為兩種：一種是教師資源，需要用書的老師自己向培生申請；還有一種是學生資源，這部分資源在培生網(wǎng)站或者作者的網(wǎng)站上就可以下載，需要在培生網(wǎng)站用Access CODE下載，這個CODE是原版書采用的，一本書一個CODE，中國的讀者如果想得到這個COD
簡明目錄Brief Contents
者序
技術(shù)報告
前言
作者簡介
譯者簡介
第1章 導論1
第2章 期貨市場與中央交易對手20
第3章 利用期貨的對沖策略41
第4章 利率63
第5章 確定遠期和期貨價格85
第6章 利率期貨107
第7章 互換123
第8章 證券化與2007年信用危機145
第9章 價值調(diào)節(jié)量157
第10章 期權(quán)市場機制166
第11章 股票期權(quán)的性質(zhì)183
第12章 期權(quán)交易策略199
第13章 二叉樹215
第14章 維納過程和伊藤引理235
第15章 布萊克-斯科爾斯-默頓模型250
第16章 雇員股票期權(quán)277
第17章 股指期權(quán)與貨幣期權(quán)287
第18章 期貨期權(quán)與布萊克模型300
第19章 希臘值313
第20章 波動率微笑338
第21章 基本數(shù)值方法351
第22章 在險價值與預(yù)期虧損385
第23章 估計波動率和相關(guān)系數(shù)406
第24章 信用風險424
第25章 信用衍生產(chǎn)品446
第26章 奇異期權(quán)468
第27章 再談模型和數(shù)值算法490
第28章 鞅與測度515
第29章 利率衍生產(chǎn)品：標準市場模型530
第30章 凸性、時間與Quanto調(diào)整546
第31章 短期利率均衡模型557
第32章 短期利率無套利模型568
第33章 HJM、LMM模型以及多種零息曲線587
第34章 再談互換603
第35章 能源與商品衍生產(chǎn)品616
第36章 實物期權(quán)629
第37章 衍生產(chǎn)品重大金融損失與借鑒640
術(shù)語表651
附錄A DerivaGem軟件667
附錄B 世界上的主要期權(quán)期貨交易所672
附錄C 當x≤0時N（x）的取值674
附錄D 當x≥0時N（x）的取值676
目 錄Contents
譯者序
技術(shù)報告
前言
作者簡介
譯者簡介
第1章 導論 / 1
1.1 交易所市場/ 2
1.2 場外交易市場/ 3
1.3 遠期合約/ 5
1.4 期貨合約/ 7
1.5 期權(quán)/ 7
1.6 交易員的類型/ 10
1.7 對沖者/ 11
1.8 投機者/ 12
1.9 套利者/ 13
1.10 危險/ 14
小結(jié)/ 15
推薦閱讀/ 16
練習題/ 16
作業(yè)題/ 18
第2章 期貨市場與中央交易對手 / 20
2.1 背景知識/ 20
2.2 期貨合約的規(guī)格/ 22
2.3 期貨價格收斂到即期價格/ 24
2.4 保證金賬戶的運作/ 24
2.5 場外市場/ 27
2.6 市場報價/ 30
2.7 交割/ 32
2.8 交易員類型和交易指令類型/ 33
2.9 制度/ 34
2.10 會計和稅收/ 34
2.11 遠期與期貨合約的比較/ 36
小結(jié)/ 36
推薦閱讀/ 37
練習題/ 37
作業(yè)題/ 39
第3章 利用期貨的對沖策略 / 41
3.1 基本原理/ 41
3.2 擁護與反對對沖的觀點/ 43
3.3 基差風險/ 45
3.4 交叉對沖/ 48
3.5 股指期貨/ 51
3.6 向前滾動對沖/ 55
小結(jié)/ 57
推薦閱讀/ 57
練習題/ 58
作業(yè)題/ 59
附錄3A 資本資產(chǎn)定價模型/ 61
第4章 利率 / 63
4.1 利率的種類/ 63
4.2 互換利率/ 65
4.3 無風險利率/ 66
4.4 利率的度量/ 66
4.5 零息利率/ 68
4.6 債券定價/ 68
4.7 確定零息利率/ 70
4.8 遠期利率/ 72
4.9 遠期利率合約/ 74
4.10 久期/ 76
4.11 凸性/ 79
4.12 利率期限結(jié)構(gòu)理論/ 79
小結(jié)/ 81
推薦閱讀/ 82
練習題/ 82
作業(yè)題/ 83
第5章 確定遠期和期貨價格 / 85
5.1 投資資產(chǎn)與消費資產(chǎn)/ 85
5.2 賣空交易/ 85
5.3 假設(shè)與符號/ 87
5.4 投資資產(chǎn)的遠期價格/ 87
5.5 提供已知中間收入的資產(chǎn)/ 90
5.6 收益率為已知的情形/ 91
5.7 遠期合約定價/ 92
5.8 遠期和期貨價格相等嗎/ 94
5.9 股指期貨價格/ 94
5.10 貨幣上的遠期和期貨合約/ 96
5.11 商品期貨/ 98
5.12 持有成本/ 100
5.13 交割選擇/ 101
5.14 期貨價格與預(yù)期未來即期價格/ 101
小結(jié)/ 103
推薦閱讀/ 104
練習題/ 104
作業(yè)題/ 105
第6章 利率期貨 / 107
6.1 天數(shù)計算和報價慣例/ 107
6.2 美國國債期貨/ 109
6.3 歐洲美元期貨/ 113
6.4 基于久期的期貨對沖策略/ 117
6.5 對于資產(chǎn)與負債組合的對沖/ 118
小結(jié)/ 119
推薦閱讀/ 120
練習題/ 120
作業(yè)題/ 121
第7章 互換 / 123
7.1 互換合約的機制/ 123
7.2 天數(shù)計算慣例/ 128
7.3 確認書/ 128
7.4 相對優(yōu)勢的觀點/ 129
7.5 利率互換定價/ 131
7.6 互換價值隨時間的變化/ 133
7.7 固定利息與固定利息貨幣互換/ 134
7.8 貨幣互換定價/ 136
7.9 其他貨幣互換/ 138
7.10 信用風險/ 138
7.11 信用違約互換/ 139
7.12 其他類型的互換/ 140
小結(jié)/ 141
推薦閱讀/ 141
練習題/ 142
作業(yè)題/ 144
第8章 證券化與2007年信用危機 / 145
8.1 證券化/ 145
8.2 美國住房市場/ 148
8.3 問題出在哪里/ 151
8.4 危機的后果/ 153
小結(jié)/ 154
推薦閱讀/ 155
練習題/ 155
作業(yè)題/ 155
第9章 價值調(diào)節(jié)量 / 157
9.1 CVA和DVA/ 157
9.2 FVA和MVA/ 159
9.3 KVA/ 162
9.4 計算問題/ 163
小結(jié)/ 163
推薦閱讀/ 164
練習題/ 164
作業(yè)題/ 165
第10章 期權(quán)市場機制 / 166
10.1 期權(quán)類型/ 166
10.2 期權(quán)頭寸/ 168
10.3 標的資產(chǎn)/ 169
10.4 股票期權(quán)的細節(jié)/ 170
10.5 交易/ 173
10.6 傭金/ 174
10.7 保證金/ 175
10.8 期權(quán)結(jié)算公司/ 176
10.9 監(jiān)管制度/ 177
10.10 稅收/ 177
10.11 認股權(quán)證、雇員股票期權(quán)和可轉(zhuǎn)換債券/ 179
10.
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