本書按照由表及里、由淺入深的邏輯結(jié)構(gòu)向讀者介紹當(dāng)今衍生金融工具的發(fā)展及類型，以遠期、期貨、期權(quán)、互換四種基本衍生金融工具類型為主線，分別闡述這些工具的特征、定價、交易策略以及風(fēng)險管理。
本書的目的是使讀者饒有興趣地學(xué)習(xí)基本的衍生金融工具，掌握其特性，并孜孜不倦地深入研究如何對其進行合理定價，且能夠?qū)⒗碚搼?yīng)用于實踐。
隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，衍生金融工具不斷推陳出新，已經(jīng)成為經(jīng)濟全球化和金融一體化發(fā)展的主要推動力量。20世紀(jì)50年代初農(nóng)產(chǎn)品期貨合約誕生，隨之金融期貨、期權(quán)、貨幣互換等衍生工具不斷創(chuàng)新，尤其是90年代問世的信用衍生產(chǎn)品，以及21世紀(jì)人們耳熟能詳?shù)腁BS、MBS、CDO，資本市場衍生產(chǎn)品交易種類和結(jié)構(gòu)的變化令人嘆為觀止、目不暇接。
然而，2007年美國市場的次級貸款問題觸發(fā)了幾乎是全球性的金融危機，許多西方銀行因資產(chǎn)證券化等衍生產(chǎn)品而蒙受了巨大損失，雷曼兄弟、AIG等跨國金融機構(gòu)因CDS等場外金融衍生品轟然倒下，金融市場一片狼藉。危機沖擊下的中國也未能獨善其身，2008年我國部分企業(yè)因投資衍生金融產(chǎn)品失敗發(fā)生巨額虧損，中國東方航空股份有限公司的航油套期保值公允價值損失約62億元，中國國航因航油套期保值浮虧68億元，中國遠洋遠期運費協(xié)議（FFA）公允價值損失約40億元……一時間，衍生產(chǎn)品成為眾矢之的，被視為給全球金融市場帶來巨大災(zāi)難的罪魁禍?zhǔn)�，是金融界的大�?guī)模殺傷性武器。國內(nèi)外的輿論充滿著對金融衍生品不加區(qū)分的口誅筆伐，衍生產(chǎn)品似乎有被“妖魔化”的趨勢。
衍生產(chǎn)品真的如洪水猛獸這么可怕嗎？其實不然。比如有人因為觸電而死亡，有人因用火不慎而引起火災(zāi)，難道我們能夠因為這些意外情況的發(fā)生而否定火與電的功能嗎?“水可載舟，亦可覆舟”貼切地形容了衍生產(chǎn)品的特性，在幾年前的安然倒閉事件中，由于購買了CDS，持有12億美元安然債券的花旗銀行幸運地躲過了一劫。然而，同樣是CDS，卻在此次全球性的次貸危機中將雷曼兄弟送上了不歸路。金融衍生品究竟是天使還是魔鬼？這并沒有一個非此即彼的答案。
通過對金融危機的反思，我們應(yīng)更為深入和客觀地認識衍生產(chǎn)品，不能否認其穩(wěn)定市場、管理風(fēng)險的作用，忽視其在金融危機考驗下顯示出的旺盛的生命力，而是應(yīng)該反思自身在風(fēng)險管理和衍生產(chǎn)品管理過程中的失誤，總結(jié)教訓(xùn)，得到啟示，從而充分發(fā)揮衍生產(chǎn)品固有的套期保值、管理風(fēng)險的積極作用，促進我國衍生品市場的發(fā)展。
本書按照由表及里、由淺入深的邏輯結(jié)構(gòu)向讀者介紹當(dāng)今衍生金融工具的發(fā)展及類型，以遠期、期貨、期權(quán)、互換四種基本衍生金融工具類型為主線，分別闡述這些工具的特征、定價、交易策略以及風(fēng)險管理。
本書的目的是使讀者饒有興趣地學(xué)習(xí)基本的衍生金融工具，掌握其特性，并孜孜不倦地深入研究如何對其進行合理定價，且能夠?qū)⒗碚搼?yīng)用于實踐。
編者
2018年08月
前 言
教學(xué)建議
第1章 衍生金融工具概述1
學(xué)習(xí)目標(biāo)1
1.1 衍生金融工具的概念與分類2
1.1.1 衍生金融工具的概念2
1.1.2 衍生金融工具的分類2
1.2 衍生金融工具的功能與特征6
1.2.1 衍生金融工具的功能6
1.2.2 衍生金融工具的特征9
1.3 衍生金融工具市場的發(fā)展10
1.3.1 全球衍生金融工具市場的發(fā)展10
1.3.2 我國衍生金融工具市場的發(fā)展12
本章小結(jié)14
課后習(xí)題14
第2章 遠期合約15
學(xué)習(xí)目標(biāo)15
2.1 遠期合約概述16
2.1.1 遠期合約的基本概念16
2.1.2 遠期市場的參與者17
2.1.3 遠期合約的優(yōu)缺點17
2.2 遠期利率協(xié)議17
2.2.1 遠期利率協(xié)議的相關(guān)概念17
2.2.2 遠期利率協(xié)議的運作18
2.2.3 遠期利率協(xié)議的功能20
2.2.4 遠期利率的確定21
2.3 遠期外匯合約24
2.3.1 關(guān)于外匯的基本知識24
2.3.2 遠期外匯合約的含義與種類27
2.3.3 遠期外匯合約的功能28
2.3.4 遠期匯率的確定29
本章小結(jié)32
課后習(xí)題33
第3章 期貨市場的運作機制35
學(xué)習(xí)目標(biāo)35
3.1 期貨合約的內(nèi)容36
3.1.1 期貨交易品種36
3.1.2 交易單位37
3.1.3 交割時間與交割地點38
3.1.4 最小變動價位及每日價格波動限制38
3.2 期貨市場的組織與管理39
3.2.1 期貨市場的組織結(jié)構(gòu)39
3.2.2 期貨市場的管理體系42
3.3 期貨交易45
3.3.1 期貨交易流程45
3.3.2 期貨交易風(fēng)險管理制度47
本章小結(jié)52
課后習(xí)題52
第4章 期貨交易策略55
學(xué)習(xí)目標(biāo)55
4.1 套期保值策略56
4.1.1 套期保值的含義56
4.1.2 套期保值的操作原則56
4.1.3 套期保值的類型57
4.1.4 基差風(fēng)險60
4.1.5 套期保值最優(yōu)合約數(shù)量63
4.2 投機交易策略65
4.2.1 期貨投機的含義66
4.2.2 期貨投機的類型66
4.2.3 期貨投機與套期保值的區(qū)別67
4.3 套利交易策略68
4.3.1 套利交易的原理68
4.3.2 套利交易的方式68
本章小結(jié)73
課后習(xí)題74
第5章 金融期貨交易77
學(xué)習(xí)目標(biāo)77
5.1 外匯期貨交易78
5.1.1 外匯期貨的含義78
5.1.2 外匯期貨的交易規(guī)則78
5.1.3 外匯期貨的套期保值交易80
5.2 利率期貨交易84
5.2.1 利率期貨的含義84
5.2.2 短期利率期貨的種類及交易規(guī)則85
5.2.3 長期利率期貨的種類及交易規(guī)則89
5.2.4 基于久期的利率期貨套期保值交易92
5.3 股票指數(shù)期貨合約97
5.3.1 股票指數(shù)期貨的含義97
5.3.2 股票指數(shù)期貨的交易規(guī)則99
5.3.3 股票指數(shù)期貨的套期保值交易101
本章小結(jié)104
課后習(xí)題105
第6章 期權(quán)交易概述107
學(xué)習(xí)目標(biāo)107
6.1 期權(quán)的基本概念108
6.1.1 期權(quán)合約的定義及要素108
6.1.2 期權(quán)的種類109
6.2 期權(quán)市場構(gòu)成及運行機制111
6.2.1 期權(quán)市場的發(fā)展歷程111
6.2.2 期權(quán)市場的構(gòu)成113
6.2.3 期權(quán)市場的運行機制117
6.3 基本期權(quán)交易策略118
6.3.1 單一策略118
6.3.2 保護性看跌期權(quán)策略123
6.3.3 拋補看漲期權(quán)策略124
6.3.4 組合策略125
本章小結(jié)127
課后習(xí)題128
第7章 期權(quán)價格分析129
學(xué)習(xí)目標(biāo)129
7.1 期權(quán)價格構(gòu)成130
7.1.1 期權(quán)的內(nèi)在價值130
7.1.2 期權(quán)的時間價值131
7.1.3 權(quán)利金與內(nèi)在價值、時間價值的關(guān)系131
7.2 期權(quán)的到期價值132
7.2.1 看漲期權(quán)到期價值132
7.2.2 看跌期權(quán)到期價值134
7.3 影響期權(quán)價格的因素137
7.3.1 標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格（S）137
7.3.2 執(zhí)行價格（X）137
7.3.3 期權(quán)的到期期限（T）137
7.3.4 波動率（σ）138
7.3.5 無風(fēng)險利率（r）138
7.4 期權(quán)價格的上下限139
7.4.1 期權(quán)價格的上限139
7.4.2 期權(quán)價格的下限140
7.5 看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的價格關(guān)系143
7.5.1 看跌看漲期權(quán)平價關(guān)系143
7.5.2 看跌看漲期權(quán)平價關(guān)系公式的推導(dǎo)144
本章小結(jié)145
課后習(xí)題145
第8章 期權(quán)定價模型147
學(xué)習(xí)目標(biāo)147
8.1 二叉樹期權(quán)定價模型148
8.1.1 單期二叉樹模型148
8.1.2 多期二叉樹模型150
8.1.3 二叉樹模型的現(xiàn)實應(yīng)用152
8.2 風(fēng)險中性定價152
8.2.1 風(fēng)險中性定價基本原理152
8.2.2 風(fēng)險中性世界與現(xiàn)實世界154
8.3 Black-Scholes期權(quán)定價模型155
8.3.1 模型假設(shè)155
8.3.2 Black-Scholes定價公式156
8.3.3 Black-Scholes定價公式的拓展158
8.3.4 Black-Scholes定價公式的參數(shù)確定159
8.3.5 期權(quán)價格的敏感性分析161
本章小結(jié)169
課后習(xí)題169
第9章 金融互換交易171
學(xué)習(xí)目標(biāo)171
9.1 金融互換市場概述172
9.1.1 金融互換市場的產(chǎn)生與發(fā)展172
9.1.2 金融互換的特點173
9.1.3 金融互換的局限性174
9.2 利率互換174
9.2.1 利率互換的含義及交易機制174
9.2.2 利率互換的作用175
9.2.3 利率互換中介178
9.2.4 利率互換定價179
9.3 貨幣互換181
9.3.1 貨幣互換的含義及交易機制181
9.3.2 貨幣互換的作用182
9.3.3 貨幣互換定價185
本章小結(jié)187
課后習(xí)題188
附錄 正態(tài)分布曲線的面積191
參考文獻193
新書資訊