《反直覺投資:用價值投資理念在股市掘金》是一本探討深度價值投資理念的典藏之作。作者托拜厄斯·E.卡萊斯爾作為金融界的新星,是一位資歷豐富的積極型價值投資者。從本杰明·格雷厄姆、沃倫·巴菲特,到卡爾·伊坎等其他知名投資人,本書用各位投資大師的趣聞軼事以及他們的理論研究成果,詳細探討了深度價值投資的原理與策略,揭示出積極型投資者及逆向投資者使用的一些不太為人所知的估值方法,他們用這些方法來識別那些有吸引力的、具備不對稱投資機會的投資品種,這樣的品種往往有著有限的下跌風險以及難以估量的上升空間。
希望各位機構與個人投資者在閱讀后,能培養出一種反直覺的投資思想,找出那些遭遇危機、被人忽視、讓人回避,甚至令人害怕的被深度低估其內在價值的投資品種。
國外金融界新知名作者 時下非常熱的的投資題材 投資者不是因為挑選到贏家而獲得回報,而是因為發現了錯誤的定價而贏得利潤 本杰明·格雷厄姆 沃倫·巴菲特 卡爾·伊坎等知名投資大師的案例研究,演化出更適合現代投資者的深度價值投資理念 托巴爾斯·E.卡利斯勒作為金融界新星,從局內人的視角出發,談論估值與積極主義,所采用的方式讓專業及普通投資者都容易接受。本杰明·格雷厄姆起初倡導的價值投資哲學主要是根據股價低于清算價來識別目標對象。這一方法已被證明是非常有效的,然而,在現代股票市場里,這樣的機會差不多已經消失了。想要成功,今日的深度價值投資者既要懂得格雷厄姆的哲學,吸取它的精髓,也要超越它的局限! ≡凇斗粗庇X投資》一書里,卡利斯勒運用現代統計技術考察了格雷厄姆構建的、經歷了80年檢驗的智慧傳奇,得出的觀點清晰又具有原創性:賤股——那些身處危機漩渦、業務明顯糟糕、未來不確定的公司股票——常常有著異常有利的投資前景。正如作者所論證的,有證據揭示出投資的一個不證自明的真理:投資者不是因為挑選到贏家而獲得回報,而是因為發現了錯誤的定價而贏得利潤! 斗粗庇X投資》顯示,尋找錯誤定價的地方就在那些遇到危機、被人拋棄、遭到忽視、讓人回避、令人害怕的“失敗者”中。
托巴爾斯·E.卡利斯勒(Tobias E. Carlisle)
埃克姆投資管理有限公司(Eyquem Investment Management LLC)的創始人兼執行董事,?四酚邢藓匣锘穑 Eyquem Fund)的組合投資經理。
知名網站Greenbackd.com的發起人。
暢銷書《量化價值:聰明投資自動化與行為誤差消除的操作指南》(Quantitative Value: A Practitioner's Guide to Automating Intelligent Investment and Eliminating Behavioral Errors)一書的聯合作者。
托巴爾斯在公司評估、組合管理、投資研究、上市公司治理以及公司稅務方面都有廣泛的工作經驗Ф早在2010年創立?四吠顿Y公司之前,他曾擔任一家積極型對沖基金的分析師;同時是一家在澳大利亞股票交易所上市的公司的首席咨詢顧問,一位公司咨詢方面的律師。
作為一名專長在并購方面的律師,他為大量的公司交易提供咨詢,這些交易業務分布在美國、英國、中國、澳大利亞、新加坡、百慕大群島、巴布亞新幾內亞、新西蘭。
第1章 伊坎宣言:
從公司狙擊手到積極型投資者
幾乎沒有人察覺到,一場靜悄悄的革命即將來臨。
第2章 門外的逆向投資者:
華爾街教父論清算、積極主義以及價值投資中偉大的均值回歸的秘密
要把對企業未來的分析看成是其分析結論必然要經歷的一次冒險,而不是對未來的驗證。
第3章 巴菲特,從清算者到經營者:
查理芒格的理念與菲利普費雪的技巧促使巴菲特超越格雷厄姆
從巴菲特和芒格相見的那一天開始,有史以來美國商業伙伴關系中*為持久、*為成功的范例誕生了。
第4章 收購者倍數:
用神奇價格買入合適公司
我們的統計工具只是用來發掘一組容易識別且受到了強大的資產負債表以及大量的資產價值保護的低定價股票。另外,由于滿足我們檢驗準則的公司狀態低迷,流動性尚可,它們常常成為收購計劃的目標。
第5章 鐘擺型市場:
均值回歸與命運之輪
由于投資者未預期到均值回歸,市場傾向于用過去的成長率來預測未來,極為樂觀地對魅力股進行定價,定出一個相對于價值股來說高出許多的價格。在這些預期的作用下,魅力股的成長性不可避免地會讓投資者失望,失寵的價值股則給投資者帶來可靠的正面驚喜。
第6章 交易魅力股:
聯合企業時代的投機、投資及行為金融
即使專業投資者可以免于認知錯誤,基金持有人卻也難以避免。這些人會判斷錯誤,認為魅力股比價值股“更安全”,正如我們前面談過的,魅力股的風險其實更大。
第7章 接住落下的刀子:
解析逆向投資價值策略
投資者中有一些人信奉深度價值投資策略,他們熱衷此道,既是因為這一策略可帶來收益,也是由于這一策略能在基本面處于低谷、前景暗淡的公司中識別出被低估內在價值的股票。
第8章 公司襲擊的藝術:
公司暴力史
通過持有低定價股票,然后借助于公司的某些催化事件,比如收購或清算,投資者可以獲得投資收益,這正是一群被稱為“收購型企業家”或者“公司狙擊手”的投資者在20世紀80年代開始不斷侵擾被低估內在價值的公司時所秉持的做事原則。
反直覺投資用價值投資理念在股市掘金
第9章 如何從勝利中獲利:
積極型投資的回報
作為一種投資組合策略,投資于正在實施積極主義行動的公司可獲得不對稱的、戰勝市場的回報。
第10章 深度價值投資策略的運用:
如何識別被深度低估了定價、潛在的積極型投資目標
有研究顯示,積極型投資者瞄準的典型公司近期都有著不好的股價表現,低估值、大量的現金持有,以及極少的成長機會。
譯者后記