查理?芒格，伯克希爾?哈撒韋公司副董事長，沃倫?巴菲特不可或缺的黃金搭檔和幕后智囊，他富有遠見，一次又一次地戰勝了市場指數，創造了傳奇的投資業績。他堅信，任何投資者都可以像他一樣大有作為。他強調通識的普世智慧，這是一種跨學科的心智模式，涉及經濟學、商學、心理學、倫理學和管理學，可以讓他在做投資決策時不受情緒的影響，避免落入因誤判導致的陷阱。
芒格的原則與本杰明?格雷厄姆的價值投資理論一脈相承，簡單易懂，即使是普通投資者也可以在自己的投資組合中加以應用。芒格的投資體系原則已經為他保駕護航了40多年，并為幾代成功投資者指引著方向。本書介紹的是芒格有關投資和人生的智慧，從投資的基本策略步驟，到開發影響你一生的心智模式，作者將其采訪、演講、作品和致股東的信加以概述，并與基金經理、價值投資者的評論相結合，你可以整體掌握查理?芒格的投資、學習和人生智慧。
本書從著名投資人芒格的角度理解格雷厄姆價值體系，將新的投資手段用于投資活動中。這本書不僅幫助選擇股票，也幫助行程好的生活態度。
與以往很多理財書的嚴肅風格不同，本書內容偏向幽默風趣，既是一本投資指南，也是一本商業指南。
查理·芒格是世界上最成功和最受矚目的投資者之一。眾所周知，他是沃倫·巴菲特在伯克希爾·哈撒韋公司（簡稱伯克希爾）坦率敢言的合作伙伴，伯克希爾是一家無比成功的公司。“查理加我，1加1確實大于2。” 巴菲特以此對芒格做出的貢獻表示感謝。作為投資者，芒格在伯克希爾之外也有投資，其取得的成功也給人留下了深刻的印象。芒格最令人感興趣的地方并非他在投資上取得的成功，而是他思考和控制自己情緒的方法。
芒格一直追求獨立思考，并總能用言簡意賅的幾句話切中問題的要害，這也使他成為業界傳奇。關于投資，有一條重要的真理，那就是人們很少獨立做決定。這意味著，能夠擁有以下特質的人具有做投資者的優勢：獨立思考，能控制自己的情緒，能消除心理誤差。巴菲特曾經用下面這個故事說明芒格對獨立思考的不懈追求：
1985年，一家大型投資銀行有意出售斯科特·費茨公司（Scott Fetzer），盡管廣散英雄帖，卻無人問津。在閱讀了有關它未能售出的報道之后，我給斯科特·費茨公司當時和現在的首席執行官拉爾夫·舒伊（Ralph Schey）寫了一封信，表示有興趣收購這家企業。我之前從沒見過拉爾夫，但不到一周的時間，我們就達成了交易。遺憾的是，盡管投資銀行與能否找到買主沒有任何關系，但根據委托書，一旦企業出售，斯科特·費茨公司就要付給投行250萬美元的傭金。我猜測，一定是負責此項交易的投行經理感覺他應該為收到這筆酬金做點兒什么，因此，他禮貌地表示要送我們一本介紹斯科特·費茨公司的書，這是他所在的公司早就編寫好的。查理以其一貫的機智回應道：我給你250萬美元，“不”要讀它。
——沃倫·巴菲特，致股東的信，1999年
促使我寫這本書的很大一部分原因就在于此類故事和媒體對芒格在各種環境下所發表言論的生動報道。可以說，芒格能引起人們如此之大的興趣，與他的無拘無束有著不小的關系。他想到什么就會說什么，很少顧及社會風俗，也不考慮應否圓滑。這種坦率難能可貴，因為有時我們需要聽到有人說出“皇帝沒穿衣服”這種話。作為一個選股者，他有著出色的業績記錄，同時積累了大量的財富，但芒格說過：在生活中，一般不要效仿他。他認為自己的生活太過致力于提升自己的心智，如果有人盲目地以他為榜樣，他的獨特個性（包括但不限于“傲慢無禮”）會讓他們不受歡迎。
芒格承認自己就像一根“避雷針”，會在某些問題上招致批評。芒格曾經說過，“我會作為一頭聰明的蠢驢而被人銘記”，而他的投資合伙人沃倫·巴菲特留給人的印象則是“導師”。有時人們告訴我說他們不理解查理·芒格的大驚小怪。遺憾的是，他們未能領會關鍵的一點：就像沒有人可以成為第二個沃倫·巴菲特一樣，也不會有人成為第二個查理·芒格。我們不必像對待英雄那樣對待任何人，而是要考慮芒格是否像他的偶像本杰明·富蘭克林那樣擁有我們想要效仿的素質、特質、投資體系或生活方式，即使只有部分值得借鑒。同樣的方法也可以解釋芒格為什么會閱讀數百部人物傳記。從他人的成敗中吸取經驗教訓是最快的學習方式之一，可以讓自己變得更加聰明，卻不必忍受很大的痛苦。
盡管出言不遜，芒格卻用其讓人無法效仿的方式變成了一位導師。他曾說過：
一個人所能做的最好的事情就是幫助另一個人知道
更多。
——查理·芒格，伯克希爾·哈撒韋公司年會，2010年
“我會觀察什么有效和什么沒效，并分析其原因。”這句話看似簡單，卻道出了很多芒格讓人產生興趣的原因。生活對待芒格就像對待其他人一樣，不同的是，他會深入思考為什么有些事情會發生，并想方設法依據經驗認清本質。
跟沃倫·巴菲特一樣，芒格出生于內布拉斯加州的奧馬哈市，并在那里長大。他在密歇根大學研讀數學，并打算在那里讀完大學，獲得學位，但這條路因第二次世界大戰的爆發而被打斷。戰爭期間，他擔任美軍的氣象學家，并在加州理工學院接受訓練。戰爭結束后，雖然沒有本科學歷，但他仍然在哈佛大學法學院謀得了一個學習的機會。在加州理工學院受訓期間，他喜歡上了加利福尼亞州，從法學院畢業之后，他便與幾位合伙人組建了一家律師事務所，后來，這家律師事務所成為全美最有聲望的律師事務所之一。盡管法律方面的事業取得了成功，但在沃倫·巴菲特的勸說下，芒格還是很快就離開了律師行業，全職從事投資。事實上，他直到搬到加利福尼亞州的帕薩迪納居住后才與巴菲特相識。1962—1975年，芒格為一些投資者管理一家合伙企業，年投資回報率接近20%，而同時期道瓊斯工業平均指數的回報率還不到5%。芒格不收藏法拉利跑車，也沒購買過豪宅。盡管是一位億萬富翁，但在思想或投資之外的很多生活領域，芒格就是一位普通人。
雖然芒格多次發表演講，寫過很多文章，并在韋斯科金融公司（Wesco Financial）和伯克希爾·哈撒韋公司的年會上款待過無數的股東，但他卻從來沒有用一個所謂“統一的理論”來表達過自己的觀點。這可能是因為芒格堪稱“特技”的心智，對于普通人來說，著實難以理解吧。就普通人而言，在頭腦中同時處理他說的“多個模型”，而沒有一個能理解其觀念的框架，的確不是一件容易做到的事情。本書的目的就是教你如何像查理·芒格一樣思考。
我是怎樣走上對芒格思想的研究之路的呢？萌生寫這本書的念頭可以追溯到互聯網泡沫即將破裂的那段日子。許多關于投資的假設在那一時期受到了質疑。對于任何一個關注這個領域的人來說，互聯網泡沫時期創造的財富都是虛幻的。馬克·安德森在推特網上說過一番話，很好地表達了這種想法，他說：在這次泡沫中，“人們情不自禁地感到了恐慌，因為他們正在錯失機會”。似乎大眾犯了群體性的精神癲狂，但多數人心中都打著自己的算盤：“要是真的將會怎樣？要是再次升值兩倍或三倍又該如何？”對于我這樣的人來說，趕上了一個瘋狂的時期，不知道市場正在發生什么，急于尋求答案，目光自然就轉向了成功且經驗豐富的投資者，想要琢磨他們的見解。
1999年夏，為了妥善應對市場上正在發生的事，我租了一艘船，雇了一位船長，請他把我們全家送到華盛頓州的圣胡安島。那次旅行，我帶上了巴菲特曾經寫的和別人寫巴菲特的所有資料。當我坐在那艘船的甲板上讀巴菲特的投資方法時，我發現最能與我產生共鳴的竟然是芒格的理念。那時候，我最希望得到答案的具體問題是：我手中那些價格很高的互聯網和電信企業的股票，我應該賣掉多少？當我在甲板上閱讀，來回踱步，陷入深思時，我的家人在船上和島上玩得很開心。一周下來，我什么事也沒干，只是專心閱讀和思考，因此，我并沒有享受到太多旅行的樂趣。然而，在那次旅行漸近尾聲時，我已得出結論：應該賣掉剛好一半的互聯網和電信股票。如此一來，不管發生什么事，都會讓我的遺憾降到最小，對此我十分確定。考慮到隨后發生的股市崩盤，它算不上最優決策，但當時我對自己的決定很滿意，直到今天依然如此。那次旅行是我深入探究價值投資的起點。
如果普通投資者想要獲得超過市場指數的回報，那么，由本杰明·格雷厄姆開發、芒格踐行的價值投資體系就是最佳方法。但格雷厄姆的價值投資是一個體系，投資者若照方抓藥，僅僅通過遵循一套嚴格的規則，是不可能找到成功之路的。對于格雷厄姆的價值投資體系、伯克希爾體系或其他價值投資者的體系而言，應用它們是一門藝術，而非科學。價值投資不是一個連點成線的練習。充分理解格雷厄姆的價值投資體系并不涉及錯綜復雜的學問，但大多數人并不具備跑贏大盤所需的情緒和心理控制力，甚至不想做必要的功課。這就是沃倫·巴菲特喜歡說“投資簡單，但不容易”的道理所在。而把巴菲特說的話換成芒格的說法，就是“接受一個簡單的理念，并且認真對待它”。
本書的大部分內容是關于我是如何學會更好地辨識情緒和心理失誤的根源，以及我從芒格那里學到的如何避免它們的心得體會。在一封電子郵件中，《華爾街日報》專欄作家賈森·茨威格（Jason Zweig）向我描述了投資過程中的根本挑戰之一：
如果認為成為他那樣的人，并且像他那樣思考很容易做到的話，那這個世界上就會有不止一個查理·芒格了。把自己變成一個擁有多樣心智模式（mental models）的學習機器……是一件非常艱難的事情，如果不具備相應的特質，即使是成功做到的少數人也可能仍舊無法從中受益。這就是巴菲特和芒格為什么會不斷地想起格雷厄姆的觀點的原因——做一個真正的逆向投資者需要極大的勇氣和內心的波瀾不驚。巴菲特不斷地談論格雷厄姆提供的“情緒框架”；查理常說，無論多么聰明，大多數投資者還是不會成功，因為他們的“性情不對”。我喜歡用古希臘哲學中“ataraxia”這個詞來形容它，意思是“心靈的寧靜”，或者說“心平氣和”。當蘇格拉底接受審判時，當內森·黑爾被吊死時，當巴菲特投資高盛時，當2009年3月查理在最后期限的前一天購買富國銀行（Wells Fargo）時，你都能看到它。
——賈森·茨威格，給作者的郵件，2014年10月
為了幫助自己更好地理解芒格的投資理念和方法，我創建了一個由三個元素組成的框架：原則、正確的素質和可變因素。這個“三元素框架”只是用于理解芒格投資理念和方法的模型之一，其他理解芒格的方法照樣有用。我創建這一框架還有其他的打算，那就是確立一個投資時可用的核查清單。為應對生活中的挑戰，芒格也大力提倡核查清單的
方法：
通過使用核查清單來解決難題，我對這一方法篤信無疑。你需要了解擺在你面前的所有可能和不可能的答案，否則很容易錯過一些重要的事情。
——查理·芒格，韋斯科金融公司年會，2007年
創建核查清單的部分好處在于它有一個寫下自己想法的過程。巴菲特曾經強調過設法把自己的想法寫下來的重要性，我一直喜歡他的這一解釋。在巴菲特看來，如果你不能寫下來，說明你還沒有想好。
為了盡最大可能兌現這本書的承諾，從格雷厄姆價值投資的基本原理開始討論非常必要，因為這有助于將本書的發展脈絡概述清楚。本杰明·格雷厄姆創建的價值投資四項基本原則如下所述：
1. 將股票看成相應比例的企業所有權。
2. 在價格大幅低于價值時買進，以創建安全邊際。
3. 讓兩極化的“市場先生”成為你的仆人，而非你的 主人。
4. 保持理性、客觀和冷靜。
芒格稱格雷厄姆的這四項基本原則“永遠不會過時”。不遵循這些原則的投資者就不是格雷厄姆價值投資者。格雷厄姆的價值投資體系就是這么簡單。
芒格還認為，某些個人品質的認知和培養是成為格雷厄姆價值投資者的必要條件。在我的框架中，這些品質屬于“正確的素質”的那部分內容。芒格認為，能夠培養這些特質的投資者就可以自我調適，避免常見的心理和情緒失誤，從而成為成功的投資者。從來沒有人近乎完美，但我們可以隨著時間的推移變得更好。芒格認為，如果我們不能持續不斷地改善這些特質，我們就會重犯過去的錯誤，重復愚蠢的行為。
本書將在最后一部分討論格雷厄姆價值投資者在確立自己獨特投資風格和方法時的選擇。換句話說，盡管格雷厄姆的價值投資體系是建立在以上四項基本價值投資原則的基礎上，但并非一成不變。在投資體系的運用方面，沒有兩個格雷厄姆價值投資者是完全一樣的。僅舉一例說明，巴菲特曾指出，雖然他和芒格“實際上就像連體雙胞胎”，但在投資方法上，他們倆還是有所不同。
與投資有關的教與學的機會基本上是無限的。芒格常說，一個成功的投資者從不僅僅滿足于做一個“學習的機器”。這種關于學習和再學習的必要性表明，投資者應當不斷地閱讀和思考。芒格說，成功的投資者無不是熱愛閱讀的人。他自己的孩子形容他是“一本長了兩條腿的書”。閱讀和學習需要切實下功夫。有一句禪語可用來說明這一點：“當談及與價值投資有關的事時，很多人更喜歡咀嚼菜單，而不是真的吃菜。”我學習這些不只是因為投資需要，更是因為喜歡投資，因為它能讓我獲得一種需要積極思維才能做得好的滿足感。你可以學著至少享受這一過程，甚至還有可能愛上學習。
在結束序言之前，我應該就本書做幾點說明。它的形式很簡單。引用的芒格語錄按照邏輯順序排列，接下來通常是我對它的解釋。除非另有說明，引用的都是芒格說過的話。書后還附有一個詞匯表，因此，如果讀到一個不熟悉的詞（例如，凈現值），你很方便就能查到它的定義。
讓人們學習芒格如何思考的最好方法是在一定深度上觀察他的主要職業活動。本書重點關注的是芒格作為一位投資者是如何思考的。芒格認為，作為成功的投資者，應該做出“訓練有素的反應”。他認為，如果能學會克制自己，避免做出導致低級決策的行為，你就可以獲得比其他投資者更大的優勢。本書圍繞芒格如何投資展開，但討論的內容同樣適用于其他生活方面的決策。通過了解支撐芒格理念和方法的理論框架，你將能夠更好地理解他個人每一個公開聲明的內涵。例如，通過學習他稱之為“普世智慧”和人類誤判心理學的知識，你可以更好地做出決策。學習芒格的理念和方法會徹底改變你對投資和人生的想法。你會做出更好的決策，更加快樂，過更充實的生活。
任職于微軟。此前，他是鷹河的合伙人，該公司是一家私募股權公司，由克雷格?麥考領導，投資電信和軟件行業，包括麥考移動通訊、納克斯泰、納克斯泰合伙公司、XO通訊、泰勒迪斯克和多家新創公司。在職業生涯的早期，格里芬曾作為企業管理顧問在韓國和澳大利亞工作和生活了5年。特倫在25iq.com網站撰寫有關投資和其他主題的文章，并寫過多本有關咨詢、管理方面的著作。
序
原則一 讓問題簡單化 我們非常熱愛使問題簡單化。
原則二 告別從眾的愚蠢 從眾僅能取得平均業績。
原則三 領悟常識的價值 在進行專業學習之前，你需要接受通識教育。
原則四 走出直觀判斷的誤區 當用粗略的直觀判斷法來處理概率時，常常會被它誤導。
原則五 眼光放長遠 我們的體系從長遠看表現更好。
原則六 抓住變化的本質 做幾筆好的投資，然后靜觀其變。
原則七 珍視聲譽和誠信 請記住，聲譽和誠信是你最寶貴的資產，
然而它們可能瞬間消失。
伯克希爾?哈撒韋的計算方法
護城河的五大基本要素
價值投資與因子投資
詞匯表
查理·芒格是世界上最成功和最受矚目的投資者之一。眾所周知，他是沃倫·巴菲特在伯克希爾·哈撒韋公司（簡稱伯克希爾）坦率敢言的合作伙伴，伯克希爾是一家無比成功的公司。“查理加我，1加1確實大于2。” 巴菲特以此對芒格做出的貢獻表示感謝。作為投資者，芒格在伯克希爾之外也有投資，其取得的成功也給人留下了深刻的印象。芒格最令人感興趣的地方并非他在投資上取得的成功，而是他思考和控制自己情緒的方法。
芒格一直追求獨立思考，并總能用言簡意賅的幾句話切中問題的要害，這也使他成為業界傳奇。關于投資，有一條重要的真理，那就是人們很少獨立做決定。這意味著，能夠擁有以下特質的人具有做投資者的優勢：獨立思考，能控制自己的情緒，能消除心理誤差。巴菲特曾經用下面這個故事說明芒格對獨立思考的不懈追求：
1985年，一家大型投資銀行有意出售斯科特·費茨公司（Scott Fetzer），盡管廣散英雄帖，卻無人問津。在閱讀了有關它未能售出的報道之后，我給斯科特·費茨公司當時和現在的首席執行官拉爾夫·舒伊（Ralph Schey）寫了一封信，表示有興趣收購這家企業。我之前從沒見過拉爾夫，但不到一周的時間，我們就達成了交易。遺憾的是，盡管投資銀行與能否找到買主沒有任何關系，但根據委托書，一旦企業出售，斯科特·費茨公司就要付給投行250萬美元的傭金。我猜測，一定是負責此項交易的投行經理感覺他應該為收到這筆酬金做點兒什么，因此，他禮貌地表示要送我們一本介紹斯科特·費茨公司的書，這是他所在的公司早就編寫好的。查理以其一貫的機智回應道：我給你250萬美元，“不”要讀它。
——沃倫·巴菲特，致股東的信，1999年
促使我寫這本書的很大一部分原因就在于此類故事和媒體對芒格在各種環境下所發表言論的生動報道。可以說，芒格能引起人們如此之大的興趣，與他的無拘無束有著不小的關系。他想到什么就會說什么，很少顧及社會風俗，也不考慮應否圓滑。這種坦率難能可貴，因為有時我們需要聽到有人說出“皇帝沒穿衣服”這種話。作為一個選股者，他有著出色的業績記錄，同時積累了大量的財富，但芒格說過：在生活中，一般不要效仿他。他認為自己的生活太過致力于提升自己的心智，如果有人盲目地以他為榜樣，他的獨特個性（包括但不限于“傲慢無禮”）會讓他們不受歡迎。
芒格承認自己就像一根“避雷針”，會在某些問題上招致批評。芒格曾經說過，“我會作為一頭聰明的蠢驢而被人銘記”，而他的投資合伙人沃倫·巴菲特留給人的印象則是“導師”。有時人們告訴我說他們不理解查理·芒格的大驚小怪。遺憾的是，他們未能領會關鍵的一點：就像沒有人可以成為第二個沃倫·巴菲特一樣，也不會有人成為第二個查理·芒格。我們不必像對待英雄那樣對待任何人，而是要考慮芒格是否像他的偶像本杰明·富蘭克林那樣擁有我們想要效仿的素質、特質、投資體系或生活方式，即使只有部分值得借鑒。同樣的方法也可以解釋芒格為什么會閱讀數百部人物傳記。從他人的成敗中吸取經驗教訓是最快的學習方式之一，可以讓自己變得更加聰明，卻不必忍受很大的痛苦。
盡管出言不遜，芒格卻用其讓人無法效仿的方式變成了一位導師。他曾說過：
一個人所能做的最好的事情就是幫助另一個人知道
更多。
——查理·芒格，伯克希爾·哈撒韋公司年會，2010年
“我會觀察什么有效和什么沒效，并分析其原因。”這句話看似簡單，卻道出了很多芒格讓人產生興趣的原因。生活對待芒格就像對待其他人一樣，不同的是，他會深入思考為什么有些事情會發生，并想方設法依據經驗認清本質。
跟沃倫·巴菲特一樣，芒格出生于內布拉斯加州的奧馬哈市，并在那里長大。他在密歇根大學研讀數學，并打算在那里讀完大學，獲得學位，但這條路因第二次世界大戰的爆發而被打斷。戰爭期間，他擔任美軍的氣象學家，并在加州理工學院接受訓練。戰爭結束后，雖然沒有本科學歷，但他仍然在哈佛大學法學院謀得了一個學習的機會。在加州理工學院受訓期間，他喜歡上了加利福尼亞州，從法學院畢業之后，他便與幾位合伙人組建了一家律師事務所，后來，這家律師事務所成為全美最有聲望的律師事務所之一。盡管法律方面的事業取得了成功，但在沃倫·巴菲特的勸說下，芒格還是很快就離開了律師行業，全職從事投資。事實上，他直到搬到加利福尼亞州的帕薩迪納居住后才與巴菲特相識。1962—1975年，芒格為一些投資者管理一家合伙企業，年投資回報率接近20%，而同時期道瓊斯工業平均指數的回報率還不到5%。芒格不收藏法拉利跑車，也沒購買過豪宅。盡管是一位億萬富翁，但在思想或投資之外的很多生活領域，芒格就是一位普通人。
雖然芒格多次發表演講，寫過很多文章，并在韋斯科金融公司（Wesco Financial）和伯克希爾·哈撒韋公司的年會上款待過無數的股東，但他卻從來沒有用一個所謂“統一的理論”來表達過自己的觀點。這可能是因為芒格堪稱“特技”的心智，對于普通人來說，著實難以理解吧。就普通人而言，在頭腦中同時處理他說的“多個模型”，而沒有一個能理解其觀念的框架，的確不是一件容易做到的事情。本書的目的就是教你如何像查理·芒格一樣思考。
我是怎樣走上對芒格思想的研究之路的呢？萌生寫這本書的念頭可以追溯到互聯網泡沫即將破裂的那段日子。許多關于投資的假設在那一時期受到了質疑。對于任何一個關注這個領域的人來說，互聯網泡沫時期創造的財富都是虛幻的。馬克·安德森在推特網上說過一番話，很好地表達了這種想法，他說：在這次泡沫中，“人們情不自禁地感到了恐慌，因為他們正在錯失機會”。似乎大眾犯了群體性的精神癲狂，但多數人心中都打著自己的算盤：“要是真的將會怎樣？要是再次升值兩倍或三倍又該如何？”對于我這樣的人來說，趕上了一個瘋狂的時期，不知道市場正在發生什么，急于尋求答案，目光自然就轉向了成功且經驗豐富的投資者，想要琢磨他們的見解。
1999年夏，為了妥善應對市場上正在發生的事，我租了一艘船，雇了一位船長，請他把我們全家送到華盛頓州的圣胡安島。那次旅行，我帶上了巴菲特曾經寫的和別人寫巴菲特的所有資料。當我坐在那艘船的甲板上讀巴菲特的投資方法時，我發現最能與我產生共鳴的竟然是芒格的理念。那時候，我最希望得到答案的具體問題是：我手中那些價格很高的互聯網和電信企業的股票，我應該賣掉多少？當我在甲板上閱讀，來回踱步，陷入深思時，我的家人在船上和島上玩得很開心。一周下來，我什么事也沒干，只是專心閱讀和思考，因此，我并沒有享受到太多旅行的樂趣。然而，在那次旅行漸近尾聲時，我已得出結論：應該賣掉剛好一半的互聯網和電信股票。如此一來，不管發生什么事，都會讓我的遺憾降到最小，對此我十分確定。考慮到隨后發生的股市崩盤，它算不上最優決策，但當時我對自己的決定很滿意，直到今天依然如此。那次旅行是我深入探究價值投資的起點。
如果普通投資者想要獲得超過市場指數的回報，那么，由本杰明·格雷厄姆開發、芒格踐行的價值投資體系就是最佳方法。但格雷厄姆的價值投資是一個體系，投資者若照方抓藥，僅僅通過遵循一套嚴格的規則，是不可能找到成功之路的。對于格雷厄姆的價值投資體系、伯克希爾體系或其他價值投資者的體系而言，應用它們是一門藝術，而非科學。價值投資不是一個連點成線的練習。充分理解格雷厄姆的價值投資體系并不涉及錯綜復雜的學問，但大多數人并不具備跑贏大盤所需的情緒和心理控制力，甚至不想做必要的功課。這就是沃倫·巴菲特喜歡說“投資簡單，但不容易”的道理所在。而把巴菲特說的話換成芒格的說法，就是“接受一個簡單的理念，并且認真對待它”。
本書的大部分內容是關于我是如何學會更好地辨識情緒和心理失誤的根源，以及我從芒格那里學到的如何避免它們的心得體會。在一封電子郵件中，《華爾街日報》專欄作家賈森·茨威格（Jason Zweig）向我描述了投資過程中的根本挑戰之一：
如果認為成為他那樣的人，并且像他那樣思考很容易做到的話，那這個世界上就會有不止一個查理·芒格了。把自己變成一個擁有多樣心智模式（mental models）的學習機器……是一件非常艱難的事情，如果不具備相應的特質，即使是成功做到的少數人也可能仍舊無法從中受益。這就是巴菲特和芒格為什么會不斷地想起格雷厄姆的觀點的原因——做一個真正的逆向投資者需要極大的勇氣和內心的波瀾不驚。巴菲特不斷地談論格雷厄姆提供的“情緒框架”；查理常說，無論多么聰明，大多數投資者還是不會成功，因為他們的“性情不對”。我喜歡用古希臘哲學中“ataraxia”這個詞來形容它，意思是“心靈的寧靜”，或者說“心平氣和”。當蘇格拉底接受審判時，當內森·黑爾被吊死時，當巴菲特投資高盛時，當2009年3月查理在最后期限的前一天購買富國銀行（Wells Fargo）時，你都能看到它。
——賈森·茨威格，給作者的郵件，2014年10月
為了幫助自己更好地理解芒格的投資理念和方法，我創建了一個由三個元素組成的框架：原則、正確的素質和可變因素。這個“三元素框架”只是用于理解芒格投資理念和方法的模型之一，其他理解芒格的方法照樣有用。我創建這一框架還有其他的打算，那就是確立一個投資時可用的核查清單。為應對生活中的挑戰，芒格也大力提倡核查清單的
方法：
通過使用核查清單來解決難題，我對這一方法篤信無疑。你需要了解擺在你面前的所有可能和不可能的答案，否則很容易錯過一些重要的事情。
——查理·芒格，韋斯科金融公司年會，2007年
創建核查清單的部分好處在于它有一個寫下自己想法的過程。巴菲特曾經強調過設法把自己的想法寫下來的重要性，我一直喜歡他的這一解釋。在巴菲特看來，如果你不能寫下來，說明你還沒有想好。
為了盡最大可能兌現這本書的承諾，從格雷厄姆價值投資的基本原理開始討論非常必要，因為這有助于將本書的發展脈絡概述清楚。本杰明·格雷厄姆創建的價值投資四項基本原則如下所述：
1. 將股票看成相應比例的企業所有權。
2. 在價格大幅低于價值時買進，以創建安全邊際。
3. 讓兩極化的“市場先生”成為你的仆人，而非你的 主人。
4. 保持理性、客觀和冷靜。
芒格稱格雷厄姆的這四項基本原則“永遠不會過時”。不遵循這些原則的投資者就不是格雷厄姆價值投資者。格雷厄姆的價值投資體系就是這么簡單。
芒格還認為，某些個人品質的認知和培養是成為格雷厄姆價值投資者的必要條件。在我的框架中，這些品質屬于“正確的素質”的那部分內容。芒格認為，能夠培養這些特質的投資者就可以自我調適，避免常見的心理和情緒失誤，從而成為成功的投資者。從來沒有人近乎完美，但我們可以隨著時間的推移變得更好。芒格認為，如果我們不能持續不斷地改善這些特質，我們就會重犯過去的錯誤，重復愚蠢的行為。
本書將在最后一部分討論格雷厄姆價值投資者在確立自己獨特投資風格和方法時的選擇。換句話說，盡管格雷厄姆的價值投資體系是建立在以上四項基本價值投資原則的基礎上，但并非一成不變。在投資體系的運用方面，沒有兩個格雷厄姆價值投資者是完全一樣的。僅舉一例說明，巴菲特曾指出，雖然他和芒格“實際上就像連體雙胞胎”，但在投資方法上，他們倆還是有所不同。
與投資有關的教與學的機會基本上是無限的。芒格常說，一個成功的投資者從不僅僅滿足于做一個“學習的機器”。這種關于學習和再學習的必要性表明，投資者應當不斷地閱讀和思考。芒格說，成功的投資者無不是熱愛閱讀的人。他自己的孩子形容他是“一本長了兩條腿的書”。閱讀和學習需要切實下功夫。有一句禪語可用來說明這一點：“當談及與價值投資有關的事時，很多人更喜歡咀嚼菜單，而不是真的吃菜。”我學習這些不只是因為投資需要，更是因為喜歡投資，因為它能讓我獲得一種需要積極思維才能做得好的滿足感。你可以學著至少享受這一過程，甚至還有可能愛上學習。
在結束序言之前，我應該就本書做幾點說明。它的形式很簡單。引用的芒格語錄按照邏輯順序排列，接下來通常是我對它的解釋。除非另有說明，引用的都是芒格說過的話。書后還附有一個詞匯表，因此，如果讀到一個不熟悉的詞（例如，凈現值），你很方便就能查到它的定義。
讓人們學習芒格如何思考的最好方法是在一定深度上觀察他的主要職業活動。本書重點關注的是芒格作為一位投資者是如何思考的。芒格認為，作為成功的投資者，應該做出“訓練有素的反應”。他認為，如果能學會克制自己，避免做出導致低級決策的行為，你就可以獲得比其他投資者更大的優勢。本書圍繞芒格如何投資展開，但討論的內容同樣適用于其他生活方面的決策。通過了解支撐芒格理念和方法的理論框架，你將能夠更好地理解他個人每一個公開聲明的內涵。例如，通過學習他稱之為“普世智慧”和人類誤判心理學的知識，你可以更好地做出決策。學習芒格的理念和方法會徹底改變你對投資和人生的想法。你會做出更好的決策，更加快樂，過更充實的生活。
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