一個(gè)訓(xùn)練有素的經(jīng)濟(jì)史學(xué)家，通常會(huì)證明一種所謂“現(xiàn)代的”理論的關(guān)鍵構(gòu)成要素，往往是由生活在中世紀(jì)僧侶秩序中的一些迄今為止背景不甚清楚的人很好地表述出來的。本書的核心內(nèi)容可以說是發(fā)源于1730年，在這一年，伯努利(Bernouli)發(fā)表了他的著作《關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)度量的一個(gè)新理論》，但是伯努利的這個(gè)成果對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的影響微乎其微。直到20世紀(jì)50年代，風(fēng)險(xiǎn)或被排除于假定之外，或僅對(duì)其進(jìn)行定性的考慮，涉及組合構(gòu)建和資本市場(chǎng)的模型很少將風(fēng)險(xiǎn)包含在內(nèi)。
1952年，哈里·馬科維茨提出了一種簡(jiǎn)單而有影響力的處理風(fēng)險(xiǎn)的理論方法。從此以后，金融學(xué)領(lǐng)域發(fā)生了真正的革命。與此同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域也引發(fā)了一系列變化，雖然沒有達(dá)到金融學(xué)領(lǐng)域那樣的震撼程度，但重要性不亞于金融學(xué)領(lǐng)域。
本書將過去20年來在資本組合理論和資本市場(chǎng)理論相關(guān)領(lǐng)域的主要成果匯集在一起。整體上來說，原始資料浩如煙海，重疊交錯(cuò)，定義不統(tǒng)一，對(duì)現(xiàn)已解決的問題仍有爭(zhēng)議。另一方面，現(xiàn)在標(biāo)準(zhǔn)的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書中濃縮的內(nèi)容，又刺激了態(tài)度認(rèn)真的學(xué)生的胃口。在以上兩個(gè)極端中取一個(gè)中間態(tài)度是需要的，本書試圖做到這一點(diǎn)。
第一部分涉及投資選擇程序。第1章介紹了在確定情況下選擇投資的傳統(tǒng)方法。第2～4章發(fā)展了投資組合理論，即在風(fēng)險(xiǎn)存在的情況下明智選擇投資的一系列規(guī)則。
第二部分是關(guān)于建立在以第一部分所述規(guī)則行事的投資者假定上的資本市場(chǎng)模型。第5章討論投資者存在一定程度上的一致性的情況。第6章討論缺乏流動(dòng)性的情況。第二部分的重要內(nèi)容包括：資本市場(chǎng)線、證券市場(chǎng)線、波動(dòng)性的概念和證券特征線之間的關(guān)系。
第三部分是對(duì)前兩部分內(nèi)容的擴(kuò)展和應(yīng)用。這一部分的章節(jié)不需要按次序閱讀。第7章為那些在實(shí)際中運(yùn)用第一部分描述的投資組合選擇程序的人們提供了重要的信息。第8章提供了相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)表現(xiàn)測(cè)量程序，并總結(jié)了共同基金業(yè)績(jī)的深入研究成果。第9章簡(jiǎn)潔地介紹了現(xiàn)代效用理論及其與投資組合理論的聯(lián)系。第10章一般性地介紹了狀態(tài)偏好理論及其與第二部分論述的資本市場(chǎng)理論的聯(lián)系。
讀者只要具有高等學(xué)校的數(shù)學(xué)水平就可以理解第一、第二和第三部分的內(nèi)容。大多數(shù)證明采用了圖示的方式，少數(shù)要求更復(fù)雜的數(shù)學(xué)方法的內(nèi)容，在腳注中列出。我們?yōu)橄Ｍ私飧敿?xì)內(nèi)容的讀者提供了“附錄”，可以在閱讀主要內(nèi)容的同時(shí)閱讀“附錄”部分。附錄A總結(jié)了使用的數(shù)學(xué)程序。附錄B和附錄C提供了組合理論的核心內(nèi)容，最好把它們與第一部分結(jié)合起來閱讀。附錄D對(duì)應(yīng)的是第二部分的內(nèi)容。附錄E與第7章的內(nèi)容相對(duì)應(yīng)。掌握基本的微積分知識(shí)是有幫助的，盡管這不是關(guān)鍵性的。
本書可以以幾種方式使用。關(guān)于組合構(gòu)建的課程可以以第1~5章和第7章為基礎(chǔ)。關(guān)于資本市場(chǎng)的課程可以以第1~6章加第8章為基礎(chǔ)。關(guān)于不確定性經(jīng)濟(jì)學(xué)的課程可以以第1~6章及第9～10章為基礎(chǔ)。投資學(xué)的課程可以使用第1~8章的內(nèi)容。第一、第二和第三部分的內(nèi)容對(duì)本科生的水平來說是沒有困難的。“附錄”對(duì)一些研究生的課程有用。
投資組合管理人和證券分析人員會(huì)發(fā)現(xiàn)第1~5章、第7～8章的內(nèi)容特別有用。投資風(fēng)險(xiǎn)研究者和計(jì)算機(jī)編程人員會(huì)發(fā)現(xiàn)附錄A、附錄B、附錄C和附錄E有用。
關(guān)于本書的其他方面無須再多贅述。然而，仍要提及對(duì)本書寫作有極大幫助的人。
1968年春天，在華盛頓大學(xué)，我第一次嘗試在一個(gè)研究生研討班上把主要資料匯集在一起。Stephen Archer教授熱情地鼓勵(lì)我這樣做。在華盛頓大學(xué)的其他同事也提出了很多有價(jià)值的建議，特別是William Alberts教授、Hans Daellenbach教授、Charles D. Ambrosio教授、Charles Haley教授、Alan Hess教授、Robert Higgins教授、Dudly Johnson教授、Alfred Page教授和Kim Tamura教授。
本書初稿于1969年春天完成，當(dāng)時(shí)我在加利福尼亞大學(xué)和Sheen Kassouf教授一起講授一個(gè)本科生班的課程。我特別感謝Kassouf教授在關(guān)鍵階段提供的幫助。我也感謝參加課程的100多名本科生，他們學(xué)習(xí)了很多東西并且表示（大體上）很喜歡這一課程。
毋庸置疑，我從這一領(lǐng)域的合作者那里學(xué)到了很多東西。有幾位對(duì)我初稿的內(nèi)容或資料內(nèi)容做了評(píng)價(jià)。我特別感謝這些年來從以下人那里得到的幫助，他們是：蘭德公司的John McCall，洛杉磯加州大學(xué)的Jack Hirshleifer教授和Fred Weston教授，芝加哥大學(xué)的尤金·法瑪(Eugene Fama)教授、勞倫斯·費(fèi)舍爾(Lawrence Fisher)教授和Benjamin King教授，羅徹斯特大學(xué)的Myron Gordon教授、邁克爾·詹森(Michael Jensen)教授和Walter Oi教授，賓夕法尼亞大學(xué)的Marshall Blume教授，麻省理工學(xué)院的Jerry Pogue教授，康奈爾大學(xué)的Seymour Smidt教授，哥倫比亞大學(xué)的Donald Farrar教授，達(dá)特默斯學(xué)院的Richard Bower教授和Peter Williamson教授，金融學(xué)會(huì)的費(fèi)舍爾·布萊克(Fisher Black)和《金融分析家雜志》的杰克L. 特雷諾（Jack L. Treynor)。
我特別感謝華盛頓大學(xué)的Nancy Jacob，她閱讀了初稿的每一段并參與了資料的篩選整理。我特別倚重于她的初期工作，特別是第10章，而且她對(duì)各章也都做出了重要貢獻(xiàn)。
我對(duì)哈里·馬科維茨懷有最深切的謝意。但是，在這里我還是要提到，他不辭勞苦地審閱了初稿并提出了改進(jìn)的建議。這些建議（我希望）使本書變得更好。
Lani Levine愉快地打印了本書的初稿，并對(duì)風(fēng)格和內(nèi)容提出了改進(jìn)建議。她也對(duì)本書按時(shí)出版給予了必要的督促。Helen Dotta同樣愉快、準(zhǔn)確無誤地打印了“附錄”中似乎無窮無盡的公式和表格。
威廉 F. 夏普(William F. Sharpe)
威廉 F. 夏普（William F. Sharpe）
與哈里·馬科維茨（Harry Markowitz）和默頓·米勒（Merton Miller）由于對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的貢獻(xiàn)而共同獲得了1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)
自1970年始，夏普博士任教于斯坦福大學(xué)，現(xiàn)在他是斯坦福大學(xué)商學(xué)研究生院的金融學(xué)名譽(yù)教授。
除了資本資產(chǎn)定價(jià)模型和為估計(jì)投資績(jī)效而被廣泛應(yīng)用的夏普比率外，他對(duì)投資學(xué)領(lǐng)域的其他貢獻(xiàn)還包括對(duì)期權(quán)和其他偶發(fā)要求權(quán)估值的關(guān)鍵性方法，在資產(chǎn)配置過程中使用的一種計(jì)算機(jī)方法和估計(jì)投資基金類型和績(jī)效的技術(shù)。夏普博士的其他著作包括《資產(chǎn)配置工具》《投資學(xué)原理》和《投資學(xué)》（與戈登 J. 亞歷山大（Gordon J. Alexander）和杰弗里 V. 貝利（Jeffery Bailey）合著） 。
他是美國(guó)金融學(xué)會(huì)的前任主席和提供在線投資咨詢的金融工程公司的主席。
叢書序一（厲以寧）
叢書序二（何帆）
再版序言
序言
引言//1
第一部分
Portfolio Theory and Capital Markets
投資組合理論
第1章//
確定性
1.1借與貸//
1.2選擇一種消費(fèi)模式//
1.3財(cái)富//
1.4選擇收入模式//
1.5同意或拒絕投資//
1.6選擇投資//
1.7可分的投資//
1.8確定性與不確定性//
1.9短期與長(zhǎng)期//
1.10術(shù)語(yǔ)//
第2章//
投資組合
2.1問題//
2.2描述預(yù)期的直觀方式//
2.3描述預(yù)期的“科學(xué)的”方式//
2.4兩種方式的等同性//
2.5主觀性與客觀性//
2.6風(fēng)險(xiǎn)和不確定性//
2.7投資者的偏好//
2.8選擇一個(gè)投資組合//
2.9三個(gè)步驟//
2.10組合分析//
第3章//
證券
3.1證券和投資組合//
3.2一個(gè)投資組合的收益率//
3.3單個(gè)證券的預(yù)測(cè)//
3.4相互關(guān)系//
3.5相關(guān)性//
3.6協(xié)方差//
3.7預(yù)期收益//
3.8收益的標(biāo)準(zhǔn)差//
第4章//
有效投資組合
4.1包含數(shù)種證券的情況//
4.2Ep、σp區(qū)域//
4.3Ep、Vp區(qū)域//
4.4目標(biāo)//
4.5發(fā)現(xiàn)有效組合的集合//
4.6基本問題//
4.7限制條件//
4.8標(biāo)準(zhǔn)問題//
4.9借入和貸出//
4.10風(fēng)險(xiǎn)證券的最優(yōu)組合//
第二部分
Portfolio Theory and Capital Markets
資本市場(chǎng)理論
第5章//
觀點(diǎn)一致的情況
5.1基本假設(shè)//
5.2金融證券與資本資產(chǎn)//
5.3市場(chǎng)組合//
5.4資本市場(chǎng)線//
5.5證券市場(chǎng)線//
5.6波動(dòng)性//
5.7系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)//
5.8有效組合和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)//
5.9調(diào)整//
5.10含義//
第6章//
觀點(diǎn)不一致的情況
6.1問題//
6.2資本市場(chǎng)線//
6.3均衡價(jià)格//
6.4證券//
6.5證券市場(chǎng)線//
6.6對(duì)投資組合的限制//
6.7仍然成立的理論//
第三部分
Portfolio Theory and Capital Markets
應(yīng)用與擴(kuò)展
第7章//
指數(shù)模型
7.1問題//
7.2單指數(shù)模型//
7.3多指數(shù)模型//
7.4對(duì)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的反應(yīng)性指標(biāo)//
7.5響應(yīng)度作為風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)的投資組合分析//
7.6指數(shù)模型與資本市場(chǎng)理論//
第8章//
應(yīng)用記錄
8.1過去與未來//
8.2統(tǒng)計(jì)學(xué)和預(yù)測(cè)//
8.3市場(chǎng)組合//
8.4分散投資的效果//
8.5市場(chǎng)和行業(yè)因素//
8.6測(cè)度表現(xiàn)//
8.7共同基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)//
8.8分布的形態(tài)//
8.9用過去預(yù)測(cè)未來//
第9章//
效用
9.1預(yù)期效用//
9.2風(fēng)險(xiǎn)厭惡//
9.3二次效用函數(shù)//
第10章//
狀態(tài)偏好理論
10.1狀態(tài)//
10.2偏好//
10.3證券//
10.4無風(fēng)險(xiǎn)組合//
10.5市場(chǎng)組合//
10.6市場(chǎng)線//
10.7市場(chǎng)相似性//
附錄
Portfolio Theory and Capital Markets
數(shù)學(xué)基礎(chǔ)
附錄A//
關(guān)鍵要素
附錄B//
解決一個(gè)基本問題
附錄C//
解決一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)問題
附錄D//
證券價(jià)格
附錄E//
簡(jiǎn)化模型的投資組合分析
譯后記//
出版說明//
新書資訊