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《財(cái)務(wù)管理：理論與實(shí)踐》是美國(guó)各大學(xué)商學(xué)院廣為使用的主流教材。第14版的出版恰當(dāng)?shù)卣f明了它的流行程度與權(quán)威性。它既可以作為ＭＢＡ財(cái)務(wù)管理的專用教科書，又可以作為一本結(jié)構(gòu)完整有序、內(nèi)容全面的參考書。從章節(jié)安排來看，全書從財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)入手，先對(duì)財(cái)務(wù)管理做了總括性的勾勒，隨后介紹了一些基本分析工具，如風(fēng)險(xiǎn)與收益、貨幣的時(shí)間價(jià)值，并將其應(yīng)用到債券和股票的估值上。核心部分詳盡闡述了資本成本估算、戰(zhàn)略性投資決策、戰(zhàn)略性融資決策和策略性融資決策以及營(yíng)運(yùn)資本管理的原理與應(yīng)用。

《財(cái)務(wù)管理：理論與實(shí)踐》是美國(guó)經(jīng)典的財(cái)務(wù)管理教材，適用于本科高年級(jí)和MBA學(xué)生，實(shí)踐應(yīng)用性強(qiáng)，配套資源豐富，也可用于在職專業(yè)人士的參考書。

我們寫《財(cái)務(wù)管理: 理論與實(shí)踐》第一版時(shí)，有四個(gè)目標(biāo): （1）寫一本能幫助人們做出更好的財(cái)務(wù)決策的書； （2）提供一本MBA入門教材，并且完全可以用作后續(xù)案例課程或畢業(yè)后工作時(shí)的一部參考教程； （3）通過顯示財(cái)務(wù)管理的有趣性和相關(guān)性激勵(lì)學(xué)生學(xué)習(xí)的興趣； （4）使本書脈絡(luò)足夠清晰以保證學(xué)生可以通覽本書卻不會(huì)對(duì)我們所說的迷惑不解。

世界經(jīng)歷了次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的崩盤、金融危機(jī)以及全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，學(xué)生和經(jīng)理們比以往任何時(shí)候都需要了解財(cái)務(wù)在全球經(jīng)濟(jì)中、公司里以及他們生活中扮演的角色。所以，除了上述四個(gè)目標(biāo)外，本版本還有第5個(gè)目標(biāo)，即讓學(xué)生為不斷變化的世界做好準(zhǔn)備。

統(tǒng)一的主題: 內(nèi)在價(jià)值

在本書中，我們強(qiáng)調(diào)經(jīng)理為了提高公司的內(nèi)在價(jià)值可以且應(yīng)該采取的行動(dòng)。本書的結(jié)構(gòu)形成以內(nèi)在價(jià)值為基礎(chǔ)，增強(qiáng)了內(nèi)容的連貫性并幫助學(xué)生認(rèn)識(shí)到不同主題之間的相互關(guān)系。

正如本書書名，這本書既包括了理論也包括了實(shí)際應(yīng)用。任何人想要制定或?qū)嵤┯行У呢?cái)務(wù)戰(zhàn)略，他必須透徹理解財(cái)務(wù)理論。但是僅了解理論是不夠的，因此我們?cè)诒緯胁迦肓舜罅康陌咐虴xcel數(shù)據(jù)表格，更好地向讀者展現(xiàn)理論是如何運(yùn)用到實(shí)際中的。事實(shí)上，我們認(rèn)為掌握用Excel數(shù)據(jù)表格分析財(cái)務(wù)問題的能力，對(duì)學(xué)生成功就業(yè)以及今后的職業(yè)生涯十分必要。所以，本書中的很多案例是通過Excel數(shù)據(jù)表格直接呈現(xiàn)。大多數(shù)據(jù)表格也注明簡(jiǎn)單的使用指南，主要介紹我們認(rèn)為很有用的功能，如單變量求解、制表和其他財(cái)務(wù)功能。

本書以基本概念為切入點(diǎn)，包括經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)環(huán)境的背景資料、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概覽（主要強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流）、貨幣的時(shí)間價(jià)值、債券估價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)分析以及股票估價(jià)的必備知識(shí)。在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們?cè)偬接懭绾问褂锰囟夹g(shù)和決策規(guī)則以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。這本書的結(jié)構(gòu)具有以下四個(gè)重要優(yōu)勢(shì)。

1. 財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)該盡量使企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值最大化，而價(jià)值由財(cái)務(wù)報(bào)表表現(xiàn)出來的現(xiàn)金流反映。本書較早涉及財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容可以幫助學(xué)生了解特定的財(cái)務(wù)決策是如何影響企業(yè)的不同部門以及產(chǎn)生現(xiàn)金流。而且，本書的財(cái)務(wù)報(bào)表分析充分展現(xiàn)了數(shù)據(jù)表格的使用價(jià)值。

2. 較早涉及貨幣的時(shí)間價(jià)值內(nèi)容可以幫助學(xué)生理解預(yù)期現(xiàn)金流如何決定企業(yè)的價(jià)值及其原因。同時(shí)，學(xué)生們也需要花費(fèi)一定時(shí)間消化時(shí)間價(jià)值管理概念，從而學(xué)習(xí)如何進(jìn)行必要的計(jì)算。因此，盡早且經(jīng)常涉及時(shí)間價(jià)值管理概念有助于學(xué)生的財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)。3. 絕大部分學(xué)生，即使不是財(cái)務(wù)專業(yè)的學(xué)生，也大多對(duì)投資感興趣。因?yàn)閷W(xué)習(xí)一門課程的能力由興趣和自我激勵(lì)構(gòu)成，所以《財(cái)務(wù)管理》一書較早涉及證券和證券市場(chǎng)更利于教學(xué)。

4. 一旦形成了基本的概念，學(xué)生們就更容易理解企業(yè)在資本預(yù)算、融資、流動(dòng)資金管理、并購等方面是如何做出決策以及為什么做出這種決策。

本書目標(biāo)市場(chǎng)和使用方法

《財(cái)務(wù)管理》是專門為MBA基礎(chǔ)課程準(zhǔn)備的為期一個(gè)學(xué)期的教材，同時(shí)可以作為以后案例課程或工作后的參考書。但是，該書擁有足夠兩個(gè)學(xué)期使用的材料，特別是提供補(bǔ)充案例或閱讀材料后。同時(shí)該書可以在以下情況下作為本科生的入門教材: 針對(duì)特別優(yōu)秀的本科學(xué)生，或準(zhǔn)備用兩個(gè)學(xué)期教授該入門課程。

前言財(cái)務(wù)管理: 理論與實(shí)踐（第14版）對(duì)第十四版的修訂

正如每次修訂，我們會(huì)對(duì)全文的材料進(jìn)行更新和澄清，同時(shí)審查整本書的完整性、易懂水平及流行程度。為了保持內(nèi)容緊跟時(shí)代，我們做了很多小的改動(dòng)，比如更新實(shí)際案例、補(bǔ)充財(cái)務(wù)環(huán)境和財(cái)務(wù)理論中的最新變化內(nèi)容。此外，我們還對(duì)某些地方做出較大改動(dòng)。有些對(duì)整個(gè)章節(jié)做出調(diào)整，有些只是對(duì)章節(jié)中的某些部分調(diào)整順序，還有一些對(duì)特定章節(jié)涉及的材料進(jìn)行了修改。

修訂后整體受到影響的章節(jié)

以下是對(duì)部分整體受影響章節(jié)的修訂說明

全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在每一章中，我們使用實(shí)際生活中的案例來解釋該章節(jié)的主題是如何與全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的某些方面聯(lián)系在一起的。而且，很多章節(jié)含有全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)板塊，主要闡明與危機(jī)相關(guān)的重要問題。在上一版中，我們開始用全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)來解釋學(xué)習(xí)要點(diǎn)，在第14版中，我們將延續(xù)這一做法。

結(jié)合Excel表格。本版教材繼續(xù)將Excel Tool Kit 表格工具與每章內(nèi)容結(jié)合，教材中的很多數(shù)據(jù)都可以在章節(jié)里的Excel Tool Kit模型中找到。這樣一來，學(xué)生們更容易懂得數(shù)據(jù)分析，并且能更好地理解Excel模型中的分析。此外，我們還在某些章節(jié)中把小案例的數(shù)據(jù)放進(jìn)Excel Tool Kit工具里展現(xiàn)，為學(xué)生做小案例節(jié)省了時(shí)間。

對(duì)MicroDrive的改進(jìn)。在前幾版中，我們假設(shè)了一家叫作MicroDrive的公司作為例子，這么做具有連貫性，也可以幫助學(xué)生更有效地學(xué)習(xí)曲線模型。不過，在本版中，我們對(duì)MicroDrive這家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了修訂。第一，所有的數(shù)值在本書中都是整數(shù)，甚至在多數(shù)情況下是末位為零的整數(shù)，這樣簡(jiǎn)化了計(jì)算。這個(gè)看似簡(jiǎn)單的改動(dòng)可以幫助學(xué)生專注于學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)理論，而不會(huì)被復(fù)雜的計(jì)算干擾。第二，本書將運(yùn)營(yíng)成本與已售商品成本（不包括折舊）、其他運(yùn)營(yíng)成本和折舊分別說明，這樣在計(jì)算比率和預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)更加靈活。第三，我們修改了MicroDrive公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)值，使它可以在更多章節(jié)中作為案例進(jìn)行學(xué)習(xí)，尤其運(yùn)用在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量以及用自由現(xiàn)金流量模型對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值的估算中。

部分章節(jié)的較大改動(dòng)

由于我們對(duì)每一章都做出了很多細(xì)微的改進(jìn)，在此就不一一贅述。但是，以下是對(duì)較大改動(dòng)的說明。

第1章: 財(cái)務(wù)管理及財(cái)務(wù)環(huán)境概覽。本章增加了高頻交易的專欄生活快車道: 高頻交易！,抵押貸款證券化專欄不良資產(chǎn)的解剖。本章還增加了全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)在過去三年帶來的變化，包括多德弗蘭克法案的部分內(nèi)容。

第2章: 財(cái)務(wù)報(bào)表、現(xiàn)金流、稅務(wù)。我們重新組織了本章的框架結(jié)構(gòu)，將財(cái)務(wù)報(bào)表中的現(xiàn)金流、營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流更好地結(jié)合在一起進(jìn)行解釋。本章單獨(dú)劃分出一個(gè)小節(jié)，專門講述自由現(xiàn)金流和其作為績(jī)效評(píng)估組成部分的運(yùn)用。另新增兩個(gè)專欄，對(duì)一般公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）的 補(bǔ)充，它主要講述一般公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRS）的合并趨勢(shì)；談稅務(wù)時(shí)，歷史自動(dòng)重演與消亡！這個(gè)專欄討論了公司繳納（或拖欠）的實(shí)際稅額。MicroDrive公司是貫穿整本教材的一個(gè)案例。我們更改了MicroDrive公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，使它能在第12章的估價(jià)中仍可作為案例使用。

第3章: 財(cái)務(wù)報(bào)表分析。我們修訂了在開頭對(duì)梅西百貨公司收益報(bào)告的簡(jiǎn)介及其股價(jià)反應(yīng)。在前幾版中，我們用銷售額而非已售商品成本來定義存貨周轉(zhuǎn)率，因?yàn)橛行┴?cái)務(wù)比率數(shù)據(jù)供應(yīng)商使用銷售額存貨率，如鄧白氏。然而，多數(shù)資訊機(jī)構(gòu)現(xiàn)在使用已售商品成本定義周轉(zhuǎn)率，因此在本版教材中，我們遵循大多數(shù)資訊機(jī)構(gòu)的做法，將存貨周轉(zhuǎn)率定義為已售商品成本/存貨。另外，為了與網(wǎng)上資訊機(jī)構(gòu)的報(bào)告方式一致，我們現(xiàn)在把負(fù)債率定義為總債務(wù)除以總資產(chǎn)，市場(chǎng)負(fù)債率定義為總債務(wù)除以總債務(wù)加股本市值，債務(wù)股本比定義為總債務(wù)除以總普通股本。在全書使用的MicroDrive公司案例中，我們修改了它的財(cái)務(wù)報(bào)表（改變了比率），因此也可用在第12章的學(xué)習(xí)中。

第4章: 貨幣的時(shí)間價(jià)值。本章新增了兩個(gè)專欄，一個(gè)是關(guān)于信托，主要介紹了幾種長(zhǎng)達(dá)數(shù)個(gè)世紀(jì)的信托基金的未來價(jià)值。另外一個(gè)是你了解多少就能得到多少: 發(fā)薪日貸款除外，主要介紹信息的披露可以幫助消費(fèi)者做出更好的借貸決策。在本章中，我們把永續(xù)年金這一小節(jié)移到年金之前，因?yàn)橛览m(xù)年金比年金要好理解，而且永續(xù)年金是年金的累積。我們也把金邊債券例子的計(jì)價(jià)方式改為以英鎊而不是美元計(jì)價(jià)，這樣方便在每一章都添加國(guó)際化的案例。4.17節(jié)中增加了抵押貸款的內(nèi)容，對(duì)30年期貸款和15年期貸款的總利率進(jìn)行了比較。

第5章: 債券、債券估價(jià)以及利率。本章開頭的導(dǎo)語重新關(guān)注股份制企業(yè)、非股份制企業(yè)和家庭持有的債務(wù)額。我們更新了專欄跟美國(guó)政府打賭: 國(guó)債信用違約互換，介紹了2011年7月發(fā)生的國(guó)債上限危機(jī)。本章還新增了一篇專欄，介紹擁有3A信用評(píng)級(jí)的公司，為數(shù)不多的優(yōu)秀3A級(jí)公司。我們修訂了另一篇專欄 恐懼與理性，內(nèi)容涉及泰德價(jià)差（TED spread）和高收益?zhèn)瘍r(jià)差（Hiyield bond spread）。我們還增加了一部分內(nèi)容討論久期以及它衡量風(fēng)險(xiǎn)的使用方法。本書案例中MicroDrive公司的債券發(fā)行量也被修改，使它與該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表一致。

第6章: 風(fēng)險(xiǎn)與收益。為了可以讓MicroDrive公司的案例在全書中使用，我們對(duì)本章進(jìn)行了較大的修改。本章開頭討論了對(duì)不同市場(chǎng)進(jìn)行投資的概率分布，然后利用MicroDrive公司的歷史數(shù)據(jù)深入探討連續(xù)概率分布、估價(jià)方式以及標(biāo)準(zhǔn)差。通過MicroDrive和其他公司的數(shù)據(jù)，介紹了兩只股票組成的投資組合以及投資多樣化的影響。在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們?cè)偬接懯袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與可分散風(fēng)險(xiǎn)以及衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的beta系數(shù)。之后，我們將介紹資本資產(chǎn)定價(jià)模型下風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系，以及市場(chǎng)均衡的基本概念。學(xué)生通過學(xué)習(xí)可以自然過渡到有效市場(chǎng)假說理論的學(xué)習(xí)（在前幾版中，該理論出現(xiàn)在第7章，即股票定價(jià)章節(jié)）。我們還增加了選修部分，涵蓋三因子模型和行為金融學(xué)。省掉選修部分的學(xué)習(xí)不會(huì)影響整本書的連貫性，學(xué)習(xí)選修部分則可以更深入地了解市場(chǎng)效率和資產(chǎn)定價(jià)。對(duì)內(nèi)容結(jié)構(gòu)做出的新編排可以充實(shí)風(fēng)險(xiǎn)與收益這一章的內(nèi)容，同時(shí)結(jié)合MicroDrive公司的例子使學(xué)生更有效地理解相關(guān)財(cái)務(wù)概念。

第7章: 股票與公司估值。我們將有效市場(chǎng)的內(nèi)容移到了第6章，因?yàn)樗菍?duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的一個(gè)自然延伸。這個(gè)變動(dòng)可以使第7章主講股票股價(jià)。除了紅利增長(zhǎng)模式，我們把在本書后面才出現(xiàn)的自由現(xiàn)金流股價(jià)模式內(nèi)容移到了第7章；因此，第7章涵蓋全面的股票股價(jià)內(nèi)容，主要介紹紅利增長(zhǎng)模型和自由現(xiàn)金流估價(jià)模型。

第9章: 資本成本。在本章開頭，我們有一個(gè)新的小故事，講的是對(duì)于購置設(shè)備的公司，資本成本的重要性。在本章也增加了一個(gè)新的專欄實(shí)際的公司稅率有多有效？解釋了隨著時(shí)間推移，法定稅率和實(shí)際稅率的差異；這個(gè)專欄故事也對(duì)美國(guó)和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的法定和實(shí)際稅率作了比較。為了更好地使本書內(nèi)容具有連貫性，我們使用MicroDrive公司作為例子，解釋資本估算成本。我們精簡(jiǎn)了前瞻性的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)內(nèi)容，將相對(duì)復(fù)雜的多級(jí)模型討論移至網(wǎng)絡(luò)拓展部分。這樣，本章關(guān)于前瞻性的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)內(nèi)容主要介紹所有MBA學(xué)生需要理解的概念，同時(shí)又讓網(wǎng)絡(luò)拓展部分更詳細(xì)地解決其余問題，例如多級(jí)模型的應(yīng)用和股票回購的影響。我們也在本章介紹了過度持有債券收益加判斷風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)方法（overownbondyieldplusjudgmentalriskpremium approach）的內(nèi)容，因?yàn)檫@個(gè)方法在這類公司里更常用。

第10章: 資金預(yù)算的基礎(chǔ): 評(píng)估現(xiàn)金流。本章開頭用一個(gè)新故事描寫了約翰·迪爾公司的擴(kuò)張計(jì)劃以及它嚴(yán)格的資本預(yù)算。我們修改了第10章的數(shù)據(jù)，使它與第11章內(nèi)容更好地銜接，所以Project L的現(xiàn)金流就與在第11章估算的結(jié)果一致。我們把所有跟內(nèi)部收益率（如出現(xiàn)多重內(nèi)部收益率的可能性）相關(guān)的內(nèi)容整合到一個(gè)部分，使我們對(duì)內(nèi)部收益率的介紹更加連貫。

第11章: 現(xiàn)金流估計(jì)及風(fēng)險(xiǎn)分析。在本章開頭，我們用一個(gè)新的故事解釋了有些公司如何利用風(fēng)險(xiǎn)分析法做出資本預(yù)算決策。我們修改了案例中的數(shù)據(jù)，因此在本章對(duì)Project L估算出的現(xiàn)金流與第10章的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)一致。

第12章: 公司價(jià)值評(píng)估和財(cái)務(wù)規(guī)劃。財(cái)務(wù)規(guī)劃的過程被分解為兩個(gè)部分。第一，我們展示了如何預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)規(guī)劃中的營(yíng)運(yùn)比例，包括自由現(xiàn)金流和內(nèi)部?jī)r(jià)值的估算。第二，我們還展示了如何做出營(yíng)運(yùn)預(yù)測(cè)以及將其結(jié)果與初步財(cái)務(wù)政策結(jié)合在一起，從而預(yù)測(cè)完整的財(cái)務(wù)報(bào)表。這樣的結(jié)構(gòu)安排使學(xué)生更容易理解掌握，并讓教師可以自主選擇只教授營(yíng)運(yùn)預(yù)測(cè)部分，還是講解完整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表的預(yù)測(cè)。

第13章: 代理沖突與公司治理。前幾個(gè)版本中在本章出現(xiàn)的估價(jià)內(nèi)容被移至股票估價(jià)章節(jié)（第7章）和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)章節(jié)（第13章）。改動(dòng)后，除了使這些章節(jié)之間可以更好銜接，本章也可主要專注代理沖突和公司治理內(nèi)容。本章開頭的新故事講述了2012年花旗集團(tuán)年會(huì)上，花旗股東拒絕花旗提出的薪酬補(bǔ)償方案事件。

第14章: 對(duì)股東的分配: 股利和股票回購。本章開頭的新故事講述了蘋果公司的股利分配政策。在自測(cè)題環(huán)節(jié)，增設(shè)一個(gè)問題，即如何解決股利和回購之間的影響。

第15章: 資本結(jié)構(gòu)決策。更新了 154 小節(jié)的內(nèi)容，涵蓋最新實(shí)證研究結(jié)果。對(duì)本章的內(nèi)容進(jìn)行重新編排，增加小標(biāo)題以方便學(xué)生對(duì)知識(shí)更好地進(jìn)行串聯(lián)。我們把講述Strausburg公司現(xiàn)值的例子調(diào)整至該公司進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整之前，從而可以更好地過渡到資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整對(duì)估價(jià)的影響。

第16章: 供應(yīng)鏈和營(yíng)運(yùn)資金管理。本章增加了兩個(gè)專欄內(nèi)容，你的賬單不在郵箱里和搖手指鄙視還是脫帽致敬？Colbert 報(bào)告和小企業(yè)的償付條約。本章重寫了第1節(jié)內(nèi)容，以更好地區(qū)分支持現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)金（包括現(xiàn)金等價(jià)物和有價(jià)證券）和為未來做打算而持有的短期投資（包括有價(jià)證券）。同時(shí)，通過討論現(xiàn)金管理和短期投資管理，繼續(xù)區(qū)分營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金和短期投資之間的差別。在本書第3章，存貨周轉(zhuǎn)率的定義被更新為已售商品成本/存貨，在本章中也如此定義。

第17章: 跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)管理。本章開頭的新故事講述了全球金融市場(chǎng)的互聯(lián)性，并討論了歐元區(qū)危機(jī)，這個(gè)討論也會(huì)貫穿于整章。本章增加了外匯記號(hào)的內(nèi)容，從而確保所有讀者都能理解財(cái)務(wù)刊物中的貨幣相關(guān)價(jià)值。本章增加了一組新數(shù)據(jù)，展現(xiàn)美國(guó)跨國(guó)公司就業(yè)率的增長(zhǎng)，包括國(guó)內(nèi)和國(guó)際的混合數(shù)據(jù)。本章還增加了一組新數(shù)據(jù)，說明美元指數(shù)相對(duì)于其他主要貨幣的價(jià)值，從而解釋對(duì)于美元需求和其相對(duì)價(jià)值是如何隨著時(shí)間推移而變化的。本章增設(shè)主權(quán)債務(wù)小節(jié)，涵蓋對(duì)目前希臘債務(wù)危機(jī)的簡(jiǎn)單討論。

第18章: 公開和非公開融資: 首次公開發(fā)行、股權(quán)增發(fā)和投資銀行。本章開頭的新故事講述了臉書的首次公開募股以及當(dāng)月緊跟IPO之后發(fā)生的事件。本章增設(shè)一小節(jié)，講述IPO中的要價(jià)是如何制定的。

第19章: 租賃融資。我們把租賃凈增值（NAL）的定義改為: NAL=租賃的現(xiàn)值購買的現(xiàn)值。兩個(gè)現(xiàn)值都為負(fù)數(shù)，所以如果得到一個(gè)正數(shù)的NAL，說明選擇租賃更好。使用新的NAL定義公式得出的結(jié)果與前幾版的結(jié)果一樣，但是學(xué)生將會(huì)發(fā)現(xiàn)新的定義方式更加直觀。

第21章: 動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)。本章開頭的新故事講述了惠普公司資本結(jié)構(gòu)的變化。改寫后的本章主要解釋一個(gè)基本概念，即有負(fù)債的公司的價(jià)值等于無負(fù)債價(jià)值加上負(fù)債的副作用。從這個(gè)寬泛的概念中，我們檢查了一些特別的案例，包括MM模型和扁平的調(diào)整現(xiàn)值（APV）模型。在有穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)和增長(zhǎng)的靜態(tài)案例之外，我們運(yùn)用APV模型探究逐年的動(dòng)態(tài)資本變化。我們保留了MM的證明并將它們放在不同的小節(jié)，使教師可以靈活選擇授課內(nèi)容。

可供教師使用的課程管理工具

教師可以使用課程管理工具。這些工具可從《財(cái)務(wù)管理》教師群官網(wǎng)和教師資源CD中獲取。這些材料包括以下資源。

《解題手冊(cè)》

這本手冊(cè)涵蓋每章末尾的計(jì)算題答案。手冊(cè)有紙質(zhì)版和電子版。

幻燈片

我們?yōu)槊空露继峁┮幌盗谢脽羝故菊n程中使用的圖表、表格、列表和計(jì)算。盡管幻燈片依據(jù)每章最后的小案例設(shè)計(jì)，但無論學(xué)生是否讀過小案例，幻燈片都可以在課堂中使用。實(shí)際上，我們通常不安排小案例的學(xué)習(xí)，但會(huì)使用幻燈片。幻燈片文檔可以在教師官網(wǎng)和 CengageNOW 網(wǎng)站上下載。

教師可以按照自己的需求修改幻燈片，并可以轉(zhuǎn)換成任何幻燈片設(shè)計(jì)模板要轉(zhuǎn)換為Office2010幻燈片版本，選擇設(shè)計(jì)主題，從而選取你需要的主題。要轉(zhuǎn)換為Office2007幻燈片版本，選擇格式應(yīng)用設(shè)計(jì)模板，從而選取任一模板。請(qǐng)仔細(xì)檢查轉(zhuǎn)換后的文檔；有些模板使用字體大小不一樣，可能導(dǎo)致其中的幻燈片題目文字溢出幻燈片主頁面邊框。。如果你通過增加幻燈片或者修改原本的幻燈片，可以更好地向?qū)W生解釋重要概念，請(qǐng)把你的幻燈片分享給我們。我們很多教學(xué)重點(diǎn)都是來自教師自己的設(shè)計(jì)，我們歡迎所有有助于增強(qiáng)學(xué)生理解的修改建議。

除了幻燈片，在每章最后設(shè)有小案例。我們僅對(duì)特定的章節(jié)進(jìn)行小案例的學(xué)習(xí)，但是有些教授在大多數(shù)章節(jié)都會(huì)講授小案例。章節(jié)中的案例涵蓋該章所有根本問題，而且即使不講授小案例，每章的案例也足夠輔助課堂教學(xué)。

小案例數(shù)據(jù)表格

除了幻燈片，我們還提供Excel數(shù)據(jù)表格展示小案例中需解決的計(jì)算。這些數(shù)據(jù)表格與Tool Kits 類似，除了兩點(diǎn)不同: 一是里面的數(shù)據(jù)是依據(jù)小案例而非每章的案例設(shè)定；二是我們?cè)鎏砹艘恍┕δ埽宫F(xiàn)實(shí)中的假設(shè)分析在課堂中得以實(shí)現(xiàn)。我們通常在教學(xué)開始放映幻燈片，但在我們解釋一個(gè)基本概念后，就會(huì)切換到小案例中的Excel文檔，從而展現(xiàn)如何在Excel要在兩個(gè)程序之間進(jìn)行切換，如Excel 和 PowerPoint之間切換，同時(shí)按住Alt鍵和Tab鍵，直到屏幕出現(xiàn)你想展示的程序后再松手。里做分析。例如，在講授債券定價(jià)時(shí)，一開始我們放映幻燈片輔助教學(xué)，展示基本概念和計(jì)算。然后，我們切換到Excel文檔，使用基于函數(shù)靈敏度的圖表說明債券價(jià)格是如何隨著利率和到期時(shí)間而變化的。現(xiàn)在，越來越多的學(xué)生把筆記本電腦帶到課堂上，這樣他們可以跟著教師做練習(xí)，以及做假設(shè)分析。

題庫

題庫包含1200多道隨堂測(cè)試題。每個(gè)問題都有關(guān)于主題、難易程度的基本介紹，并對(duì)所有計(jì)算題提供答案。題庫有章后自測(cè)題和練習(xí)

題答案.pdf三種形式: （1）紙質(zhì)書; （2）Word文檔; （3）機(jī)考軟件 ExamView，該軟件方便測(cè)試、打分和錄分，它還針對(duì)同一個(gè)問題提供不同的解答方法。使用ExamView，教師可以輕松地將題目輸出到電子黑板和WebCT。

章后自測(cè)題和練習(xí)題答案

掃描右側(cè)二維碼，即可獲取每章后自測(cè)題和練習(xí)題的答案。目錄財(cái)務(wù)管理: 理論與實(shí)踐（第14版）Financial Management: Theory and Practice

第1部分企業(yè)與企業(yè)環(huán)境

第1章財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)環(huán)境概述3115分鐘MBA3

12企業(yè)生命周期5

13公司的目標(biāo): 價(jià)值最大化8

14資本分配過程概述11

15金融證券12

16資金的成本16

17金融機(jī)構(gòu)20

18金融市場(chǎng)25

19金融市場(chǎng)的交易程序26

110股票市場(chǎng)交易的類型28

111二級(jí)股票交易市場(chǎng)29

112股票市場(chǎng)收益32

113全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)34

114整體情況42

摘要43

簡(jiǎn)答題44

小案例44

第2章財(cái)務(wù)報(bào)表、現(xiàn)金流、稅務(wù)46

21財(cái)務(wù)報(bào)表和報(bào)告47

22資產(chǎn)負(fù)債表48

23損益表51

24股東權(quán)益變動(dòng)表53

25現(xiàn)金流量表54

26凈現(xiàn)金流58

27自由現(xiàn)金流: 可分發(fā)給投資者的現(xiàn)金流58

28業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估65

29美國(guó)聯(lián)邦政府所得稅體系69

摘要75

簡(jiǎn)答題76

自測(cè)題77

練習(xí)題77

小案例79

第3章財(cái)務(wù)報(bào)表分析82

31財(cái)務(wù)分析83

32流動(dòng)性比率84

33資產(chǎn)管理比率87

34債務(wù)管理比率90

35贏利比率93

36市場(chǎng)價(jià)值比率95

37趨勢(shì)分析、同比分析和百分比變化分析98

38將比率綜合: 杜邦公式100

39比較比率和標(biāo)桿分析101

310比率分析的用處和局限103

311數(shù)字之外103

摘要104

簡(jiǎn)答題104

自測(cè)題105

練習(xí)題105

小案例108

目錄財(cái)務(wù)管理: 理論與實(shí)踐（第14版）第2部分固定收益證券

第4章貨幣的時(shí)間價(jià)值11541時(shí)間線116

42終值117

43現(xiàn)值125

44計(jì)算利率I127

45計(jì)算年數(shù)N129

46永續(xù)年金129

47年金130

48普通年金的終值131

49即付年金的終值134

410普通年金和即付年金的現(xiàn)值135

411計(jì)算年金支付、期數(shù)和利率137

412不均勻或不規(guī)則現(xiàn)金流140

413不均勻現(xiàn)金流的終值142

414求解不規(guī)則現(xiàn)金流的I143

415半年期和其他復(fù)利期間144

416部分時(shí)間周期148

417分期償還的貸款149

摘要155

簡(jiǎn)答題157

自測(cè)題157

練習(xí)題158

小案例162

第5章債券、債券估值以及利率164

51誰會(huì)發(fā)行債券165

52債券的基本特征167

53債券估值171

54隨時(shí)間變化的債券價(jià)格175

55半年付息債券178

56債券收益179

57稅前債務(wù)成本: 市場(chǎng)利率的決定因素182

58真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)利率r183

59通貨膨脹溢價(jià)IP184

510名義無風(fēng)險(xiǎn)（或票面）利率，rRF185

511違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（DRP）186

512流動(dòng)性溢價(jià)（LP）191

513到期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)192

514利率的期限結(jié)構(gòu)195

515垃圾債券融資197

516破產(chǎn)和重組197

摘要198

簡(jiǎn)答題200

自測(cè)題200

練習(xí)題201

小案例203

第3部分股票與期權(quán)

第6章風(fēng)險(xiǎn)與收益20761投資收益和風(fēng)險(xiǎn)208

62測(cè)量離散分布的風(fēng)險(xiǎn)209

63連續(xù)風(fēng)險(xiǎn)分布212

64利用歷史數(shù)據(jù)度量風(fēng)險(xiǎn)214

65在投資組合的框架里討論風(fēng)險(xiǎn)217

66股票的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn): 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）221

67資本資產(chǎn)定價(jià)模型中風(fēng)險(xiǎn)與收益率的關(guān)系227

68有效市場(chǎng)假說235

69FamaFrench三因素模型239

610行為金融學(xué)242

611CAPM模型和市場(chǎng)效率: 對(duì)企業(yè)管理者和投資者的啟示245

摘要246

簡(jiǎn)答題247

自測(cè)題248

練習(xí)題248

小案例251

第7章股票與公司估值254

71普通股股東的法律權(quán)利以及優(yōu)先購買權(quán)255

72普通股的類型256

73股票市場(chǎng)報(bào)告257

74普通股估價(jià)258

75穩(wěn)定增長(zhǎng)型股票估價(jià)260

76對(duì)非穩(wěn)定增長(zhǎng)的股票進(jìn)行估價(jià)265

77自由現(xiàn)金流量估值模型269

78市場(chǎng)乘數(shù)分析274

79優(yōu)先股274

摘要275

簡(jiǎn)答題277

自測(cè)題277

練習(xí)題278

小案例281

第8章金融期權(quán)及其在企業(yè)融資中的應(yīng)用283

81金融期權(quán)概述284

82單周期二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)方法288

83單周期二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)公式292

84多周期二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型294

85布萊克斯科爾斯(BlackScholes)期權(quán)定價(jià)模型(OPM)297

86看跌期權(quán)的估價(jià)302

87期權(quán)定價(jià)在公司金融中的應(yīng)用304

摘要307

簡(jiǎn)答題307

自測(cè)題307

練習(xí)題308

小案例308

第4部分項(xiàng) 目 估 值

第9章資本成本31391加權(quán)平均資本成本(WACC)314

92選擇加權(quán)平均資本成本的權(quán)重315

93稅后負(fù)債成本: rd(1-T)和rstd(1-T)317

94優(yōu)先股成本rps319

95普通股成本: 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)RPM 320

96使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）來估算普通股成本rs323

97股息收益率加上增長(zhǎng)率，或者現(xiàn)金流量貼現(xiàn)方法325

98加權(quán)平均資本成本327

99調(diào)整股權(quán)成本中的發(fā)行成本329

910私人企業(yè)和小型企業(yè)330

911管理問題和資本成本332

912要避免四個(gè)錯(cuò)誤335

摘要336

簡(jiǎn)答題338

自測(cè)題338

練習(xí)題339

小案例342

第10章資本預(yù)算的基礎(chǔ): 評(píng)估現(xiàn)金流344

101資本預(yù)算概述345

102項(xiàng)目分析的第一步346

103凈現(xiàn)值（NPV）347

104內(nèi)部收益率（IRR）350

105修正內(nèi)部收益率（MIRR）356

106盈利能力指數(shù)（PI）358

107投資回收期359

108如何使用不同的資本預(yù)算方法361

109資本預(yù)算的其他問題364

摘要369

簡(jiǎn)答題370

自測(cè)題370

練習(xí)題371

小案例375

第11章現(xiàn)金流估計(jì)及風(fēng)險(xiǎn)分析378

111確認(rèn)相關(guān)現(xiàn)金流379

112擴(kuò)建項(xiàng)目的分析383

113資本預(yù)算的風(fēng)險(xiǎn)分析390

114測(cè)量獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)391

115敏感性分析391

116情景分析394

117項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論397

118置換分析397

119實(shí)物期權(quán)399

1110階段決策和決策樹401

摘要403

簡(jiǎn)答題405

自測(cè)題406

練習(xí)題407

附錄A409

第5部分公司價(jià)值評(píng)估和治理

第12章公司價(jià)值評(píng)估和財(cái)務(wù)規(guī)劃415121財(cái)務(wù)規(guī)劃概述416

122MicroDrive公司的財(cái)務(wù)規(guī)劃417

123經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)418

124預(yù)測(cè)MicroDrive公司的財(cái)務(wù)報(bào)表423

125初步計(jì)劃的分析和修正427

126額外所需資金（AFN）方程法430

127比率變化時(shí)間的預(yù)測(cè)433

摘要436

簡(jiǎn)答題437

自測(cè)題438

練習(xí)題439

小案例442

第13章代理沖突與公司治理445

131代理沖突446

132公司治理449

133員工持股計(jì)劃（ESOPS）460

摘要464

簡(jiǎn)答題465

小案例465

第6部分現(xiàn)金分配和資本結(jié)構(gòu)

第14章對(duì)股東的分配： 股利和股票回購469141現(xiàn)金分配概述470

142現(xiàn)金分配的支付程序472

143現(xiàn)金分配和公司價(jià)值475

144客戶效應(yīng)477

145信息內(nèi)容或信號(hào)、假設(shè)478

146股利穩(wěn)定性的影響479

147設(shè)定目標(biāo)支付率： 剩余股利模型481

148實(shí)踐中的剩余股利模型482

149兩種現(xiàn)金分配方式： 股利和股票回購483

1410股利與回購的利弊491

1411影響分配的其他因素493

1412總結(jié)分配政策決策494

1413股票股利和股票分拆496

1414股利再投資計(jì)劃498

摘要499

簡(jiǎn)答題500

自測(cè)題501

練習(xí)題502

小案例504

第15章資本結(jié)構(gòu)決策506

151資本結(jié)構(gòu)概述507

152經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)508

153資本結(jié)構(gòu)理論512

154資本結(jié)構(gòu)的證據(jù)與啟示519

155估算最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)523

156資本重組的剖析528

摘要532

簡(jiǎn)答題533

自測(cè)題533

練習(xí)題534

小案例536

第7部分管理全球運(yùn)營(yíng)

第16章供應(yīng)鏈和營(yíng)運(yùn)資本管理541161營(yíng)運(yùn)資本管理概述542

162營(yíng)運(yùn)流動(dòng)資產(chǎn)的使用和融資543

163資金周轉(zhuǎn)期548

164現(xiàn)金預(yù)算553

165現(xiàn)金管理及最佳現(xiàn)金持有量556

166現(xiàn)金管理技術(shù)557

167庫存管理559

168應(yīng)收賬款管理561

169應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和應(yīng)付賬款（交易信用）565

1610管理短期投資569

1611短期融資570

1612短期銀行貸款570

1613商業(yè)票據(jù)574

1614短期融資中擔(dān)保的使用574

摘要575

簡(jiǎn)答題577

自測(cè)題578

練習(xí)題578

小案例582

第17章跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)管理586

171跨國(guó)公司或者全球化公司587

172跨國(guó)財(cái)務(wù)管理和本國(guó)財(cái)務(wù)管理589

173匯率590

174匯率與國(guó)際貿(mào)易594

175國(guó)際貨幣體系與匯率政策596

176外匯交易600

177利率平價(jià)602

178購買力平價(jià)604

179通貨膨脹、利率和匯率605

1710國(guó)際貨幣與資本市場(chǎng)606

1711跨國(guó)資本預(yù)算611

1712國(guó)際資本結(jié)構(gòu)615

1713跨國(guó)營(yíng)運(yùn)資本管理616

摘要619

簡(jiǎn)答題621

自測(cè)題621

練習(xí)題621

小案例623

第8部分戰(zhàn)略財(cái)務(wù)決策

第18章公開和私人融資： 首次公開發(fā)行、股票增發(fā)和投資銀行627181新開辦企業(yè)的財(cái)務(wù)生命周期628

182決定公開發(fā)行股票上市629

183上市的過程： 首次公開募股630

184權(quán)益分割： 一種特殊形式的IPO641

185資本市場(chǎng)上的其他籌資方式641

186投資銀行業(yè)務(wù)和其在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的角色646

187退市的決定647

188管理債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)649

189債務(wù)延展651

1810以項(xiàng)目融資進(jìn)行債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)管理656

摘要658

簡(jiǎn)答題659

自測(cè)題660

練習(xí)題660

小案例663

第19章租賃融資664

191租賃類型665

192稅務(wù)影響667

193財(cái)務(wù)報(bào)表影響668

194承租方評(píng)估670

195出租方評(píng)估674

196租賃分析的其他問題676

197租賃的其他原因679

摘要681

簡(jiǎn)答題682

自測(cè)題682

練習(xí)題683

小案例684

第20章混合性融資： 優(yōu)先股、認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換證券687

201優(yōu)先股688

202認(rèn)股權(quán)證691

203可轉(zhuǎn)換證券696

204認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券之間的最終比較703

205認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券流通時(shí)的收益披露704

摘要705

簡(jiǎn)答題705

自測(cè)題706

練習(xí)題706

小案例709

第9部分動(dòng)態(tài)環(huán)境下的戰(zhàn)略性融資

第21章動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)713211增長(zhǎng)以及稅盾對(duì)價(jià)值的影響714

212MM模型和壓縮的調(diào)整現(xiàn)值（APV）模型716

213動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)和調(diào)整現(xiàn)值（APV）模型723

214風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)和權(quán)益作為一種期權(quán)725

215引入個(gè)人所得稅： Miller模型729

216資本結(jié)構(gòu)理論： MM模型的證明732

摘要738

簡(jiǎn)答題739

自測(cè)題739

練習(xí)題739

小案例742

第22章兼并和公司控制744

221公司兼并的理由744

222兼并的種類747

223兼并活動(dòng)的發(fā)展748

224敵意收購與善意收購749

225兼并管制750

226兼并分析751

227股權(quán)自由現(xiàn)金流（FCFE）方法752

228固定資本結(jié)構(gòu)的三種估價(jià)方法的說明754

229確定投標(biāo)價(jià)格759

2210當(dāng)資本結(jié)構(gòu)發(fā)生永久性改變時(shí)的分析761

2211收購出價(jià)的結(jié)構(gòu)和稅收763

2212合并財(cái)務(wù)報(bào)表766

2213真實(shí)合并的分析768

2214投資銀行的角色769

2215誰是贏家： 實(shí)證證據(jù)770

2216公司聯(lián)盟771

2217資產(chǎn)剝離772

2218控股公司773

摘要774

簡(jiǎn)答題775

自測(cè)題775

練習(xí)題776

小案例778