《價值評估公司價值的衡量與管理》（第4版） 被世界范圍的財務專家譽為同類圖書中最好的專著。對于公司價值的衡量、管理和最大化，本書提供了諸多真知灼見，為管理界和投資界專業人士和學者提供了高級指導。與第3版相比，在第4版中：繼續擴大金融理論在現實經營問題中的實際應用；反映了過去10年的重大經濟事件，金融學術研究的新進展和作者自身的經歷；大多數案例和實證分析都進行了更新，并反映了會計規則的變化；大量使用了美國以外的例子和數據，包括討論美國和國際的會計標準，并把新興市場專列為一章；新增了5章內容，包括對投入資本收益率和增長的思考（第6章）、使用倍數估值（第12章）、績效衡量（第13章）和資本結構（第17章）。
自《價值評估公司價值的衡量與管理》（第4版）第1版問世以來，廣泛得到了世界各地業內人士的贊譽。對于公司價值的衡量、管理和最大化，本書提供了諸多真知灼見，為管理界和投資界專業人士和學者提供了高級指導。
與第3版相比，在第4版中：繼續擴大金融理論在現實經營問題中的實際應用；反映了過去10年的重大經濟事件；總結了作者在全球公司工作的最新實踐思想；大多數案例和實例分析都進行了更新，并反映了美國和國際的會計標準；新增了對投入資本收益和增長的思考、使用倍數估值、績效衡量和資本結構。
蒂姆·科勒任麥肯錫紐約分公司董事。在公司戰略方面為北美和歐洲的客戶提供服務，內容涉及并購交易和價值化管理；科勒先生領導麥肯錫公司在估值和資本市場問題方面的研究工作。
馬克·戈德哈特任麥肯錫公司阿姆斯特丹分公司副董事。在業務組合重組、資本市場問題和并購等方面為歐洲客戶提供服務。
戴維·威賽爾斯任賓西法尼亞大學沃頓商學院副教授兼高級經理教育部門的主任，名列《商業周刊》評為的美國最佳商學院教師之一。他為MBA和EMBA講授公司估值。
第1篇 價值的基礎
第1章 為何要使公司價值最大化
市場追隨經濟基本面
因經濟分析偏差導致的偏離
公司治理變革和股東影響力
以價值為核心可以造就更為健康的企業
謹慎樂觀
第2章 價值管理者
第1部分：背景
第2部分：公司戰略家拉爾夫
第3部分：價值管理者拉爾夫
總結
第3章 價值創造的基本原理
Fred硬件公司
將價值創造案例上升到理論高度
DCF等于經濟利潤的現值
ROIC和增長驅動倍數
為什么倍數仍在使用
總結
第4章 股票市場是否真的由基本面決定
第2篇 核心估值技巧
第5章 價值評估體系
第6章 對投入資本收益率和增長的思考
第7章 歷史績效分析
第8章 績效預測
第9章 估算連續價值
第10章 估算資本成本
第11章 計算和解釋結果
第12章 使用倍數方法估值
第3篇 實現價值
第13章 績效衡量
第14章 績效管理
第15章 通過并購創造價值
第16章 通過資產剝離創造價值
第17章 資本結構
第18章 投資者溝通
第4篇 高級的價值評估問題
第19章 對多業務公司的價值評估
第20章 評估靈活性的價值
第21章 跨國價值評估
第22章 新興市場中的價值評估
第23章 確定高成長公司的價值
第24章 對周期性波動公司的價值評估
第25章 金融機構的價值評估
管理資金短缺
現在我們考慮解決資金短缺問題的三種基本方式：削減股息、發行新股或發行新債。當然，公司還有其他更多的融資工具可供選擇，如優先股、可轉債、權證及其他非傳統的融資形式。然而，這些工具的信號效應仍然是建立在我們所討論的權衡的基礎之上。
如果一家公司相對于其長期杠桿目標已有太多債務，那么它可能別無選擇只有采取股權融資的方式。如果管理層確實有選擇的機會，那么他們可能應首先考慮發行新債，因為這種方式的負面信號效應最少。股權融資排在第二位，因為它會有較強的負面價格反應——而且交易成本較高，除非融資量很大。削減股息是最后一招，因為它會向資本市場傳遞負面信號，很可能引起股價大幅下降。這種優先順序與最近的一項關于首席財務官如何做出資本結構決策的研究結果相符。
削減股息
削減股息會自然地釋放出用于新投資的資金，但是股市通常把削減股息解讀為未來現金流降低的信號。結果，在公司宣布削減或停發股息當天，股價平均會下跌9%。其次，一些投資團體可能預期股息會每年支付，那么停發股息就會迫使它們將資產組合中的一部分變現，導致不必要的交易成本。除非管理層有非常令人信服的理由要保留股息用于投資未來的增長機會，否則投資者很可能會對削減股息做出負面反應。有些研究確實顯示，擁有較多增長機會的公司受股市懲罰的嚴重程度相對較輕。最后，通過削減股息而釋放的資金很有限，所以單靠削減股息不大可能解決資金大量短缺的問題。
發行股票
發行股票也可能導致股價短期下跌。一般來說，在宣布增發股票后，股價會下降約3%。因為投資者認為管理者對公司真正的業務和財務前景有著更好的把握，他們認定管理者只會在股價被高估時才會發行股票。因此，在宣布發行股票后的短時期內股價會下跌，即使股票的價值實際上并沒有下降。
發行新債
解決資金短缺的第三個辦法是發行新債。有大量實證證據表明，投資者對發行新債的解讀要比對發行股票的解讀正面得多。因為公司必須要在未來支付固定的利息，否則必須付出代價，所以投資者把發行新債看做是未來現金流充足的強勁信號。投資者也知道，當管理層認為股票被低估時，公司更可能發行新債。由于管理者被認為對公司未來有更好的把握，所以當新債發行時，股價的反應通常不是太多負面影響。實證研究表明，價格反應基本上是持平的。
管理資金盈余
與討論資金短缺時一樣，這里我們只討論管理資金盈余的三種方式：增加股息、回購股票或發放特殊股息及償還債務。假設并不需要使用富余現金來償還債務以使其達到目標水平，那么管理者或許應首先考慮回購股票或發放特殊股息，因為這些做法會向資本市場發出一個正面信號。自愿償還債務并不是一個正面信號，除非公司接近或已經陷入了財務困境。提高股息支付比率是最強勁的信號。然而，這只有在公司確實能夠支付超出投資者預期的高額、持續的股息時才是一個不錯的選擇。
向投資者返還現金的主要問題是可能影響到市場對公司增長的預期。如果市場將返還現金解讀為可持續增長降低的信號，那么高增長的公司也可能面臨負面反應。
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