在我國，投資是拉動經(jīng)濟增長的重要力量，在國民經(jīng)濟發(fā)展中扮演重要角色。企業(yè)作為投資的主要載體，其投資效率的高低對企業(yè)自身的生存與發(fā)展有著重要影響，在很大程度上也影響著我國整體投資的質(zhì)量。投資效率低會造成資源浪費，投資效率高會使企業(yè)獲取更高的收益。當前，我國企業(yè)投資存在的問題就是投資效率偏低，不僅對企業(yè)自身發(fā)展造成阻礙，也對我國經(jīng)濟良性發(fā)展產(chǎn)生影響，所以學術界對企業(yè)投資效率的問題越發(fā)關注。與此同時，隨著我國邁入高質(zhì)量發(fā)展階段，社會大眾也逐漸認識到社會責任對企業(yè)發(fā)展起著不可忽視的作用。企業(yè)履行社會責任可以營造良好的形象，增進上市企業(yè)與市場的互信，并對管理者進行有效的監(jiān)督，從而提升企業(yè)的投資效率。因此，企業(yè)社會責任和投資效率兩者之間有著緊密的關系。但是經(jīng)過對相關文獻的梳理，發(fā)現(xiàn)學者們以往更多是從財務因素角度研究對投資效率的影響，較少從非財務角度研究。那么企業(yè)社會責任作為一種非財務因素，會對投資效率產(chǎn)生何種影響呢？此外，信息不對稱和代理問題的出現(xiàn)，會給企業(yè)帶來融資約束問題，而企業(yè)社會責任能夠增加投資者的信賴程度，緩解融資約束，融資約束又會影響企業(yè)的投資。那么企業(yè)社會責任又是否會通過影響融資約束來影響企業(yè)的投資效率呢？為了研究上述問題，本文采用理論與實證相結(jié)合的方法，首先，運用利益相關者、信號傳遞、信息不對稱和委托代理等理論進行分析，提出研究假設。其次，選取2011-2020年A股上市企業(yè)為樣本，實證分析主要應用Stata16.0軟件，探討企業(yè)社會責任、融資約束與投資效率之間的關系。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會責任可以緩解融資約束，并對投資效率有正向影響。進一步的，對三者之間的關系進行中介檢驗，驗證融資約束的部分中介作用。最后，本文提出相關建議。本文可能的創(chuàng)新之處在于從將融資約束角度出發(fā)研究三者關系，驗證融資約束的部分中介作用，拓寬研究視角，并探究不同的產(chǎn)權(quán)屬性下，履行社會責任對融資約束、投資效率以及三者的關系的作用有何異同。
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