創新創業是這個時代這個國家的主旋律，而創新創業的啟動離不開資金的籌集，眾籌作為互聯網時代時髦的一種籌資模式，對廣大創新企業來說有著不可估量的價值。從2009年美國知名眾籌平臺Kickstarter成立以來，眾籌這個概念就在世界范圍內逐漸傳播，在2011年傳入中國，國內第一家眾籌平臺“點名時間”創立，隨后京東、阿里、蘇寧等電商又陸續涉足眾籌業務，直到現在各式各樣的眾籌平臺在我國已經遍地開花，累計幫助上萬個項目籌集資金幾十億元。融資難一直是制約我國初創企業發展的重要因素，但是隨著眾籌的發展，對資金渴求已久的初創企業通過互聯網不僅可以讓更多的人了解自己的企業、自己的項目和自己的產品，還可以獲得自己需要的資金。可以說，眾籌同時解決了初創企業的融資和營銷問題，所以眾籌才會在我國乃至世界受到如此大的關注和肯定。
筆者在眾籌出現之始就持續關注這種互聯網金融的最新業態，但是萌生書寫一本比較全面的眾籌讀物還是源于切身感受了同學們對于眾籌的“感興趣”。從2015年開始，湯珂教授在清華大學為本科生和研究生講授《互聯網金融創新》這門課程，以及后續在清華繼續教育學院為政府官員和企業家講授《互聯網眾籌》的課程，在講課過程中發現大家對眾籌的好奇心很大，想了解更多對于眾籌這種創新模式的價值和風險。特別是作為全國大學生互聯網金融大賽專家委員會主任，湯珂教授在評獎中看到了大量關于眾籌的參賽作品。這些作品反映了大學生對眾籌這種融資模式的喜愛。
雖然市面上也有一些眾籌的書籍，但是多為介紹國外案例，沒有更多地結合近些年我國的眾籌實踐情況；另外，比較多地介紹眾籌的好處，對于眾籌可能帶來的風險卻考慮不足，所以本書希望盡可能全面地為大家呈現眾籌的相關知識，在一定程度上填補市面上眾籌讀物的空白。特別是證監會《關于對通過互聯網開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知》中重新明確了股權眾籌
的定義。2016年10月13日，國務院下發的《國務院辦公廳關于印發互聯網金融風險專項整治工作實施方案的通知》，以及證監會等15部門聯合公布的《股權眾籌風險專項整治工作實施方案》進一步闡明了股權眾籌及相關領域的規范。因而，也需要一本書在新的監管框架下從優點和缺點兩個角度來中性地梳理眾籌這樣一種面向大眾的籌資活動的方方面面。同時，近年來眾籌的發展也需要一本書系統地將眾籌地概念、理論、功能、風險、監管等呈現給讀者，使讀者既了解眾籌的價值源泉，又明確眾籌的風險出處。而這本書希望能夠做到這一點。
本書的一大特色是并不泛泛地談價值和風險，而是落實到眾籌中每一類主體可以獲取的價值及面對的風險上來。我們主要考察產品眾籌和股權眾籌，并且分別介紹兩類眾籌中發起人有何價值，有何風險；支持人有何價值，有何風險。另外，我們還以平臺的視角和監管者的視角介紹了相關內容，這樣做是為了能夠讓我們的讀物盡可能兼顧所有眾籌中角色主體的信息需求。與眾籌有關的各種主體，不論是發起人，還是支持人，哪怕是平臺經營者，或是眾籌監管者，都可以直接先翻到最適合自己的那一章來了解自己所扮演的角色最該關心的問題。本書還在最后一章介紹了比眾籌更廣泛的一個概念——眾包，這是為了讓全書的知識體系更全面，給感興趣的讀者介紹一些基礎知識。本書可以作為了解眾籌的科普讀物，也可以作為本科生或研究生的“互聯網金融”課程的參考書目。
眾籌作為一個新生事物，在發展中會遇到各種各樣的障礙，但是希望所有理論研究者和實踐從業者能夠齊心協力，精誠合作不斷推動眾籌在我國的發展，讓其能更有效地服務所有的利益相關者，保護參與者的各項權益，在未來爭取成為我國創新創業的發動機，幫助更多初創企業有條件去追求自己的夢想，創造出更多有創意的產品來滿足消費者，提升我們整個社會的福利。
在本書寫作過程中，得到了許多朋友的幫助，在這里要感謝清華大學社科學院經濟學研究所的劉濤雄、王勇教授，以及博士生姜婷鳳與筆者多次探討眾籌的問題；也感謝清華大學創新研究院對本書的熱情支持。
湯珂張博然鐘偉強2016年10月16日
湯珂，清華大學社會科學學院經濟所教授、博士生導師，英國劍橋大學金融學博士。主要研究方向為大宗商品市場和互聯網經濟學。在國際高水平期刊上發表多篇英文論文，目前擔任國際金融期刊Quantitative Finance的執行編輯。獲得過“國家杰出青年科學基金”、中組部“青年拔尖人才支持計劃（萬人計劃）”、教育部“新世紀人才支持計劃”等獎勵。
第一章 走進眾籌之門 ··1
一、什么是眾籌 ·······2
二、眾籌的分類 ·······4
（一）投資性眾籌 ······4
（二）共同體眾籌 ······5
三、眾籌的三要素 ·10
（一）發起人 ··10
（二）支持人 ··11
（三）平臺 ······12
四、眾籌的價值 ·····12
（一）資金價值 ········12
（二）廣告價值 ········13
（三）市場調查價值 13
（四）預售價值 ········14
五、眾籌的風險 ·····14
（一）逆向選擇風險及道德風險 14
（二）產品風險和后續管理風險 15
（三）平臺風險 ········16
（四）退出風險 ········16
六、眾籌與非法吸收公眾存款罪 ·······17
七、為什么各國政府鼓勵眾籌 ·18
（一）留住人才和技術 ······19
（二）促進大眾就業 19
（三）增加政府稅收 20
第二章數說眾籌 21
一、俯瞰全球眾籌 ·22
（一）眾籌交易金額的區域分布 23
（二）眾籌類型 ········25
（三）項目統計信息 26
（四）領域分布 ········27
（五）行業格局 ········28
（六）行業容量 ········29
（七）行業巨頭 ········30
二、中國國內眾籌 ·31
（一）總體概況 ········31
（二）主流產品眾籌平臺 ··33
（三）主流互聯網私募股權平臺 35
第三章產品眾籌 39
一、產品眾籌簡介 ·40
二、產品眾籌的要素 ·······40
（一）籌款模式 ········40
（二）目標金額 ········41
（三）籌款時限 ········41
（四）回報內容 ········41
（五）產品交付時間 42
（六）文案 ······42
三、產品眾籌的工作原理 ·········43
（一）產品眾籌從0 到1 的力量在哪 ··43
（二）親友在產品眾籌中的助推作用 ··44
（三）產品眾籌中的大眾傳播鏈條 ······44
（四）產品眾籌中的信任是怎樣建立起來的 45
（五）產品眾籌的成人之美效應 46
四、產品眾籌與團購的關系 ·····46
（一）二者的相似之處 ······46
（二）二者的區別 ····46
五、什么項目適合產品眾籌 ·····48
（一）項目要具有獨特性 ··48
（二）眾籌的產品要具有易復制性 ······48
（三）眾籌產品一定要有極強的可感知性 ····49
（四）某些眾籌物品要具有不可分割性 ········49
（五）自帶“粉絲”的產品更容易眾籌 ········49
六、形形色色的產品眾籌門戶 ·50
（一）綜合類產品眾籌門戶 ········50
（二）垂直類產品眾籌門戶 ········51
第四章發起人+產品眾籌 ··55
一、哪些人會發起 56
（一）有點子的人 ····56
（二）電影人、作家、音樂家 ····56
（三）社會企業家 ····56
（四）已經試產成功的企業 ········57
（五）已經成熟的企業 ······57
二、發起人為什么發起 ···57
（一）眾籌可以讓個人有能力開始創業 ········57
（二）眾籌可以幫助發起人進行市場測試 ····59
（三）眾籌可以幫助發起人進行市場營銷 ····60
（四）眾籌可以讓被傳統投資者拒絕的項目獲得支持 ····62
（五）眾籌成功有利于從傳統渠道獲得再融資 ······64
（六）眾籌可以去掉中間環節，直達目標群體 ······65
（七）眾籌可以幫你獲得第一批基石消費者 66
（八）產品眾籌發起人不需要讓渡任何公司的控制權 ····66
三、發起人的潛在風險 ···67
（一）被抄襲 ··67
（二）后續管理風險 71
（三）陷入個人危機 73
四、發起人應該怎么做 ···74
（一）選擇合適的平臺 ······74
（二）選擇籌款模式 76
（三）首先鎖定你的3F：family、friend、fans ······77
（四）將激勵機制融入眾籌方案 77
（五）注意保護自己的創意 ········79
（六）重視在團隊中引入供應鏈人才 ··79
第五章支持人+產品眾籌 ··81
一、支持人為什么支持 ···82
（一）得到發起人給予的產品或服務，而且更加便宜 ····82
（二）得到助人圓夢的成就感 ····83
（三）通過支持，可以發現各種新奇的點子 84
（四）在別人的基礎上，還可以進一步聯想擴展，衍生出自己的創業創意86
（五）可以觀察風向標，決定自己未來的創業方向 ········89
二、支持人的潛在風險 ··90
（一）被欺詐的風險 90
（二）產品無法交付 92
（三）實際情況與宣傳承諾不符的風險 ········94
三、支持人應該怎么做 ···96
（一）了解眾籌平臺的法律本質是居間人 ····97
（二）了解產品眾籌的法律本質是預購合同 98
（三）獨立判斷產品能否交付 ··100
（四）關注平臺對于支持資金的監控 102
（五）關注發起人的償債能力 ··104
第六章股權眾籌 ········107
一、股權眾籌簡介 ·········108
二、股權眾籌的特有屬性 ·······109
（一）線上屬性 ······109
（二）投資屬性 ······ 110
（三）退出屬性 ······ 110
三、股權眾籌、非公開股權融資、私募股權投資基金募集 ·110
（一）官方提出哪三個值得辨析的概念 ······ 110
（二）何為“股權眾籌融資” ···111
（三）何為“通過互聯網方式進行的非公開股權融資行為” 112
（四）何為“通過互聯網方式進行的私募股權投資基金募集行為” ········ 113
（五）國外的股權眾籌 ···· 113
四、股權眾籌的相關概念厘清 ·········114
（一）如何細分“融資”這個概念 ···· 114
（二）股權眾籌與IPO 的關系 · 115
（三）股權眾籌可能私募嗎 ····· 116
（四）私募股權融資的互聯網化的受益人 ·· 116
五、合格投資者制度、未來的監管制度創新 ·····117
（一）合格投資者制度 ···· 117
（二）未來的監管制度創新 ······ 117
六、什么項目適合股權眾籌 ···118
（一）有利于現金分紅的項目 ·· 119
（二）有利于高價轉賣的項目 ·· 119
七、形形色色的股權眾籌平臺 ·········120
（一）綜合類股權眾籌平臺 ······120
（二）垂直類互聯網私募平臺 ··123
第七章發起人+股權眾籌 125
一、發起人為什么發起 ·126
（一）取得企業需要的長期資金 ········126
（二）把消費者變成所有者，幫助企業銷售 ········127
（三）把股東變成營銷者，可以更好地營銷 ········129
（四）獲得錢以外的多元化的資源 ····131
（五）發起人可以在眾籌中套現 ········132
（六）發起人可以更好地獲得市場的反饋 ··133
二、發起人的潛在風險 ·134
（一）可能涉及的刑事風險 ······134
（二）防止泄露自己的核心商業機密 136
（三）眾籌合約不完善進而制約后續融資的風險 138
三、發起人應該怎么做 ·144
（一）建立一個強大的社交網絡 ········144
（二）籌款中要與網民持續互動 ········145
（三）要確定使用整個股權，還是只使用股權收益權（分紅權） ··147
（四）設計出股權眾籌方案的各項參數 ······147
（五）要提前規劃好關于退出的約定 150
（六）要提前規劃好關于稀釋的約定 151
第八章支持人+股權眾籌 153
一、支持人為什么支持 ·154
（一）獲得豐厚的財務報酬 ······154
（二）獲得其他消費者特權 ······157
（三）獲得對所投行業的深刻認識 ····160
（四）間接體驗另外一種人生的可能性 ······163
二、支持人的潛在風險 ·166
（一）本金損失風險 ········166
（二）現金分配風險 ········168
（三）變現退出風險 ········168
（四）股份稀釋風險 ········169
三、支持人應該怎么做 ·169
（一）正確認識股權眾籌的高風險屬性 ······169
（二）將股權眾籌僅作為投資組合中的一個品種 169
（三）確保你真正理解了所投資的企業 ······170
（四）東西賣得出去才能保證長久的財務收益 ····171
（五）仔細閱讀網頁上網友和發起人的在線問答 171
（六）仔細閱讀關于退出的部分 ········172
（七）要在法律的規范下去進行資金投入 ··172
（八）利用領投人傳遞的信號進行跟投 ······173
第九章后眾籌····175
一、為什么要談后眾籌 ·176
二、產品眾籌之后 ·········177
（一）眾籌之后面臨哪些問題 ··177
（二）問題的原因分析 ····179
（三）問題的解決思路 ····182
三、股權眾籌（互聯網私募）之后 ·187
（一）股權眾籌（互聯網私募）之后面臨哪些問題 ······187
（二）問題的原因分析 ····190
（三）問題的解決思路 ····194
第十章眾籌平臺 ········203
一、眾籌平臺的當前格局 ·······204
（一）產品眾籌平臺格局的進一步分析 ······206
（二）互聯網私募股權平臺格局的進一步分析 ····209
二、平臺的盈利模式 ·····212
三、平臺之間的競爭策略 ·······216
第十一章眾籌監管 ···219
一、眾籌監管的發展 ·····220
（一）美國出臺的《JOBS 法案》 ······220
（二）中國陸續出臺的政策 ······222
（三）其他各國的眾籌監管政策 ········226
二、眾籌第一案 ···227
三、眾籌監管的著眼點 ·229
（一）對眾籌發起者（融資者）的監管 ······231
（二）對眾籌支持者（投資者）的監管 ······232
（三）對眾籌平臺的監管 233
第十二章眾包····237
一、什么是眾包 ···239
二、眾包的應用 ···242
（一）眾包物流 ······242
（二）眾包地理信息采集 248
（三）眾包的其他主要應用 ······250
三、什么樣的眾包容易成功 ···252
（一）工作量大，且機器無法勝任 ····252
（二）門檻較低 ······253
（三）可以碎片化 ··255
（四）帶來合適的收獲 ····256
四、眾包平臺的發展 ·····258
五、眾包平臺的監管思路 ·······261
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